SEC propõe custódia própria três anos após propor o oposto

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) propôs regras na quinta-feira estabelecendo um quadro adaptado para como consultores de investimento registrados e fundos regulamentados podem custodiar ativos cripto, segundo a agência.

Fundos regulamentados aqui significam sociedades de investimento registradas e empresas de desenvolvimento comercial.

Esta proposta está nos termos da Lei de Consultores de Investimento de 1940 e da Lei de Empresas de Investimento de 1940, tem o número de registro S7-2026-35 e abrirá um período de 60 dias para comentários após sua publicação no Registro Federal.

De acordo com o presidente Paul Atkins, “o mercado [evoluiu] de uma curiosidade nichada para uma classe de ativos multibilionária”, mas, ao mesmo tempo, a regulação sobre custódia ainda foi escrita para a era passada.

O padrão de custodiante qualificado era o obstáculo

Os assessores têm a obrigação de confiar os ativos de seus clientes a custodiantes qualificados que atendam a requisitos rigorosos de guarda. A aplicabilidade dos padrões de custodiante qualificado no contexto da maioria dos casos de criptoativos tem sido ambígua, apresentando riscos regulatórios para qualquer assessor que considere estratégias relacionadas a criptoativos. A proposta visa esclarecer essa ambiguidade de duas maneiras.

Os ativos de cripto poderiam ser mantidos em auto-custódia quando certas condições forem atendidas, uma mudança em relação à suposição de que um terceiro deve sempre detê-los.

Empresas fiduciárias estaduais poderiam atuar como custodiantes tanto para cripto de clientes quanto de fundos. A proposta também revisa os requisitos para auditorias de demonstrações financeiras de assessores registrados e para serviços de custódia de corretoras-dealadores utilizados pelos fundos regulamentados.

O novo quadro reverte o curso da proposta retirada de 2023

Em fevereiro de 2023, a Comissão tomou o caminho oposto. Votou 4-1 para propor uma regra chamada "Proteção dos Ativos do Cliente em Assessoria", que teria exigido que os assessores depositassem todos os ativos dos clientes com um custodiante aprovado, não apenas dinheiro e títulos. A criptomoeda era a classe de ativos para a qual a regra foi escrita. Os assessores teriam precisado de um contrato assinado com cada custodiante, os ativos dos clientes mantidos separados dos próprios do custodiante e visitas surpresa de um contador externo para confirmar a existência dos ativos.

Hester Peirce votou contra. Sua objeção foi de que a regra ampliou o requisito enquanto reduziu a lista de firmas autorizadas a cumpri-lo, deixando os assessores com criptoativos dos clientes sem lugar compatível para guardá-los. A SEC retirou a proposta em junho de 2025. O comunicado desta quinta-feira é seu sucessor e responde à questão central na direção oposta.

SEC avança orientação recente sobre custódia de criptoativos rumo a regras formais

Em 30 de setembro de 2025, a Divisão de Gestão de Investimentos informou que não recomendaria ações de fiscalização contra assessores ou fundos que tratassem certas empresas de confiança com charter estadual como bancos para custódia de criptoativos, sujeitas a condições de divulgação e de melhor interesse.

A comissária Caroline Crenshaw emitiu uma dissidência em um comunicado intitulado “Poking Holes”, argumentando que o alívio enfraqueceu as proteções aos investidores e que a custódia exigiria uma regulamentação formal, em vez de posições da equipe. Ela renunciou em janeiro. Um comunicado de dezembro de 2025 ofereceu às corretoras-dealerum caminho paralelo.

A proposta de custódia vem acompanhada da isenção de inovação da agência e do seu trabalho sobre Regulação de Ativos Cripto, todos avançando sob autoridade existente enquanto o projeto de lei CLARITY Act sobre estrutura de mercado permanece estagnado no Senado.

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