A SEC pondera remover a restrição de dois anos relacionada com as contribuições políticas dos seus consultores

A Regra 206(4)-5 da SEC, conhecida como regra "pay-to-play" (pagamento por influência), proíbe que um consultor de investimento receba o pagamento de qualquer cliente governamental durante dois anos se o consultor ou qualquer pessoa abrangida pela regra tiver feito uma contribuição política a qualquer autoridade ou candidato governamental com capacidade de influenciar a escolha do consultor. A 3 de setembro, a SEC sugeriu a revogação da referida norma e dos requisitos de registo relacionados.

Caso a proposta seja aprovada, os consultores de investimento e os seus colaboradores serão os mais beneficiados. As suas empresas poderão continuar a gerir fundos públicos mediante remuneração, sem necessidade de cumprir a regra de abstenção de donativos políticos durante dois anos.

Quem beneficia se a regra desaparecer?

Segundo a SEC, existem 16.434 consultores de investimento registados na agência e aproximadamente 1,11 milhões de colaboradores nestas empresas. De acordo com as disposições da regulamentação em vigor, a empresa com contribuição abrangida pode ficar impedida de receber taxas de uma agência governamental durante dois anos.

Entre os que provavelmente mais beneficiarão com a regulamentação estão os gestores que concorrem a contratos no sector público. Os fundos de pensões públicos, os sistemas de pensões estatais e os fundos patrimoniais das universidades públicas têm grandes mandatos de investimento, e o objetivo da regra é garantir que as contribuições políticas não influenciam quem conquista estes contratos.

A proposta eliminaria as disposições de registo específicas para as contribuições políticas que estão incluídas na norma. No entanto, outras medidas de proteção continuarão em vigor, como as disposições antifraude, as obrigações fiduciárias, os requisitos de conformidade e os códigos de ética. Além disso, as leis anticorrupção e de contratação pública a nível federal, estadual e municipal continuarão a ser aplicáveis.

Os colaboradores podem estar sujeitos a menos restrições internamente. A Comissão afirma que algumas empresas responderam à complexidade da regulamentação proibindo qualquer contribuição política em vez de correrem o risco de uma possível violação.

A regra dos 15 anos que a SEC chama de "armadilha para os incautos"

O termo “pagar para jogar” aplica-se às doações políticas que têm impacto nos contratos de investimento públicotracA proposta está também alinhada com uma tendência mais ampla de desregulação, sobre a qual Cryptopolitan noticiou em abril , quando o presidente da SEC, Paul Atkins, afirmou que havia tentativas de eliminar regulamentações desnecessárias.

Em comunicado, a SEC classifica a regra como complexa, obscura e onerosa, afirmando que pode ser vista como um "padrão de responsabilidade objetiva de facto". A WilmerHale indicou, num alerta aos clientes datado de 19 de maio, que o prazo de dois anos pode ser aplicado "mesmo quando a contribuição é relativamente pequena", o que não demonstra qualquer intenção imprópria.

As disposições da regra relativas à análise retrospetiva podem abranger as contribuições feitas antes de um trabalhador ser reconhecido como um associado abrangido pela lei. Mesmo as doações feitas a uma campanha federal podem expor um contribuinte se o candidato estiver atualmente num cargo abrangido pela lei no governo estadual ou local.

“As pessoas não devem ter de escolher entre o direito à liberdade de expressão política e um emprego num setor específico”, disse Atkins na sua declaração datada de 3 de setembro.

O que a regra foi criada para impedir

Os reguladores não estão a agir sem qualquer informação prévia. Um inquérito realizado a cerca de 22.000 empresas de consultoria registadas na SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) entre 2001 e 2016 mostra que as doações a autoridades estaduais e comités de ação política corresponderam a um aumento dos negócios com fundos de pensões públicos. Os investigadores também observaram um declínio significativo nas doações políticas de gestores com muitos negócios com o governo após a entrada em vigor das regulamentações.

A Associação de Consultores de Investimento tem defendido a reforma sem exigir a revogação total. É favorável à limitação das contribuições para campanhas de formas que não resultem em negócio, propondo, ao longo do tempo, uma "abordagem mais personalizada" que minimize os requisitos de conformidade.

A decisão coincide com um ano recorde de gastos políticos

A proposta surge numa altura em que os gastos políticos das empresas estão em ascensão. De acordo com o relatório da Public Citizen publicado a 27 de agosto, as empresas já gastaram 646 milhões de dólares nas eleições intercalares de 2026, como mostram os dados divulgados no segundo trimestre, o que representa um aumento de 40% em relação ao valor gasto em todo o ciclo eleitoral de 2024 (461 milhões de dólares). As empresas de criptomoedas contribuíram com 206 milhões de dólares para o total de 2026.

Isto cria um momento politicamente carregado, uma vez que a SEC procura eliminar a penalização relacionada com as contribuições políticas dos consultores financeiros, uma medida que coincide com níveis semdentde gastos corporativos em eleições.

Nada foi finalizado. O período para comentários terminará 60 dias após a publicação da proposta no Jornal Oficial da União. Mais uma vez, a questão é saber se os comentários do público terão algum efeito na decisão da Comissão de adoptar as medidas de rescisão.

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