A fabricante chinesa de robôs Unitree está pronta para estrear em Xangai após o IPO

A Unitree, fabricante chinesa de robôs humanoides, deverá iniciar suas negociações na Bolsa de Valores de Xangai (STAR Market) na próxima semana, após levantar 6,1 bilhões de yuans (US$ 905 milhões). A abertura de capital poderá criar um mercado funcional a partir da euforia gerada pelo boom da robótica na China.

Os investidores demonstraram um interesse massivo no IPO, com pedidos de investidores individuais superando em mais de 5.000 vezes o número de ações disponíveis. Esse nível de subscrição excessiva estabeleceu um recorde para listagens de empresas de tecnologia no mercado STAR de Xangai.

Segundo a CNBC, a empresa precificou suas ações em 150,8 yuans (US$ 22) e vendeu cerca de 10% de seu capital social ampliado, atingindo uma avaliação de aproximadamente US$ 9 bilhões.

Os mercados privados estão precificando um aumento massivo no primeiro dia

Plataformas fora da bolsa já estão avaliando as ações da Unitree bem acima do preço do IPO, mesmo antes de uma única ação ser negociada na bolsa. EquityZen, UpMarket e Hiive sugerem que as ações podem quase triplicar de valor, segundo a Reuters. A Hiive avaliou as ações da Unitree em cerca de US$ 62 na manhã de sexta-feira, o que representaria um ganho de aproximadamente 176% em relação ao preço do IPO.

A volatilidade dos preços no mercado de derivativos provocou um aumento ainda maior nas estimativas de preço. Umtracvinculado às ações da Unitree na plataforma Trade.xyz foi negociado a cerca de US$ 90 na Hyperliquid, segundo o jornal The Economic Times. A mídia chinesa também noticiou que alguns investidores foram abordados por cambistas oferecendo 410 yuans por ação, o que representa um ágio de mais de 170%.

O analista-chefe da CoinEx, Jeff Ko, mencionou que os mercados fora do processo regulamentado de IPO incorporam "um prêmio de escassez substancial" e observou que os IPOs chineses no primeiro semestre de 2026 renderam, em média, 233% no primeiro dia.

A Unitree já dá lucro

Em comparação com a maior parte da indústria de robótica humanoide, a Unitree já gera receitas substanciais. Enquanto seus concorrentes ainda investem para alcançar a viabilidade comercial, a Unitree é considerada a maior fabricante de robôs humanoides do mundo em termos de vendas.

A receita da Unitree com robôs humanoides atingiu 868 milhões de yuans (US$ 129 milhões) em 2025, mais da metade de sua principal fonte de renda, segundo reportagem. A empresa vendeu mais de 5.500 humanoides no ano passado, superando os 5.168 da concorrente de Xangai, Agibot. A Unitree é conhecida por suas máquinas das séries G1 e H, robôs que chamaram a atenção por correrem, dançarem, lutarem e se levantarem após quedas.

A fabricante de robótica também conta com o apoio de Pequim. O fundador Wang Xingxing participou de um encontro de empreendedores de tecnologia em 2025, organizado pelodent Xi Jinping, e a Unitree tem entre seus investidores a Tencent, o Alibaba e a DeepSeek. O otimismo também foi impulsionado pela fabricante de chips CXMT, cuja estreia em Xangai, semanas antes, registrou ganhos de mais de cinco vezes o preço inicial.

Os riscos permanecem, independentemente de tudo

Deixando de lado todo o entusiasmo, os números abaixo ainda trazem alertas de risco. O crescimento da receita da Unitree no primeiro trimestre de 2026 desacelerou para 68,49%, e o lucro líquido ajustado caiu 52,55%, para cerca de 40,3 milhões de yuans (US$ 5,97 milhões), devido ao aumento dos custos de pesquisa e marketing.

A questão de saber se os robôs são capazes de realizar algum trabalho útil continua pairando no ar. A Unitree reconheceu em seu prospecto que a adoção comercial em larga escala pode ocorrer mais lentamente do que o esperado e que as mãos robóticas ainda carecem da precisão e durabilidade necessárias para operação contínua, de acordo com o Robotics and Automation News. Pesquisa e educação continuam sendo o maior mercado para os humanoides da empresa.

Há também a pequena questão da regulamentação. A Comissão Federal de Comunicações dos EUA está proibindo a importação de novos robôs humanoides fabricados no exterior, o que cria uma barreira aos planos globais das empresas chinesas.

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