A decisão de Kalshi coloca o boom do mercado de previsão de criptomoedas sob pressão

Um tribunal de Washington ordenou que a Kalshi pare de oferecer a maioria de seustracde eventos no estado, visto que os mercados de previsão estão se tornando uma das arenas de negociação mais movimentadas das criptomoedas.

Segundo dados da Pew Research, entre julho de 2024 e os primeiros cinco meses de 2026, ostracde criptomoedas representaram aproximadamente 20% do volume de negociação da Polymarket e cerca de 7% do da Kalshi.

Os dados coletados pela Artemis indicam que a contribuição dos relacionados a criptomoedastraccerca nos mercados de previsão ainda é significativa. Por exemplo, na semana que terminou em 9 de agosto de 2026, os contratos de criptomoedastracde 20,3% do enorme volume de negociações da Kalshi, de US$ 8,11 bilhões, enquanto a Polymarket conseguiu atingir 10,2% do seu volume de US$ 1,78 bilhão devido a transações envolvendo criptomoedas. Sempre que um Estado intervém nas ofertas da Kalshi, isso impacta a discussão jurídica sobre até onde o mercado de previsão e sua conexão com as criptomoedas podem avançar.

Uma decisão sobre jogos de azar, não sobre negociações comerciais

Em um comunicado à imprensa, o gabinete do Procurador-Geral de Washington afirmou que o Juiz John McHale, do Tribunal Superior do Condado de King, determinou que a Kalshi aparentemente violou a Lei de Jogos de Azar e a Lei de Proteção ao Consumidor de Washington, ao realizar atividades de jogos de azar ilegais, conforme constatado pelo tribunal. O juiz concedeu a Washington uma liminar em 20 de julho, declarando que o estado provavelmente venceria o caso e rejeitando o argumento da Kalshi de que a legislação federal sobre commodities se sobrepunha às leis de jogos de azar de Washington.

Em 13 de agosto, McHale emitiu uma ordem instruindo Kalshi a interromper quaisquer operações relacionadas a esportes, eleições, política, entretenimento, cultura, tecnologia, ciência e "menções", por meio das quais o público podia apostar se figuras públicas proferiam ou não determinadas palavras.

Kalshi precisa implementar um sistema de geolocalização por endereço IP e residência até 19 de agosto, após o qual um sistema de múltiplas fontes deverá entrar em vigor até 2 de setembro, restringindo o acesso a usuários de Washington de diversos mercados.

“A Kalshi enriqueceu promovendo apostas em esportes, eleições, desastres naturais, eventos relacionados à Guerra do Irã e muito mais”, disse o Procurador-Geral Nick Brown, acrescentando que Washington continuará aplicando a lei e garantirá que a empresa seja responsabilizada por enganar os consumidores. Segundo seu gabinete, o anúncio da Kalshi mostrava uma pessoa enviando uma mensagem de texto dizendo que “encontrou uma maneira de apostar na NFL mesmo morando em Washington”, o que comprovava que a Kalshi tinha conhecimento de como burlava a lei.

O que Kalshi guarda e como isso chegou aqui

Algumas das atividades de Kalshi não foram afetadas pela decisão do tribunal. O Procurador-Geral informou que Kalshi pode oferecertracrelacionados a commodities, clima, economia e finanças em Washington. Os reguladores observam que as categorias proibidas representam uma grande parte da receita de Kalshi, que dependia em grande parte de apostas esportivas.

A decisão de Washington veio poucos dias depois de um processo judicial em Utah ter terminado sem sucesso para o governo federal. O juiz distrital dos EUA, Robert J. Shelby, decidiu em 4 de agosto a favor do estado de Utah e emitiu uma sentença sumária declarando que as leis de Utah contra jogos de azar são aplicáveis aos contratos esportivos detrac.

Por que o mercado de criptomoedas está de olho em um tribunal estadual?

A Kalshi é um Mercado de Contratos Designadotraca supervisão da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) e alega que as leis federais sobre derivativos conferem à CFTC jurisdição exclusiva, enquanto as leis estaduais sobre jogos de azar não se aplicam neste caso. No entanto, as autoridades estaduais têm opinião contrária. Além de Washington, ações judiciais contra a Kalshi também foram movidas por Massachusetts, Michigan, Nevadae Nova York, onde foram aprovadas regulamentações que contestam a Kalshi. Por sua vez, a CFTC entrou com ações judiciais contra nove estados para afirmar sua autoridade federal sobre a Kalshi.

Em 12 de junho, a CFTC entrou com uma ação judicial contra o Novo México, alegando que a lei federal lhe confere jurisdição primária sobretrace buscando impedir que o Novo México aplique seus regulamentos de jogos de azar em relação aos mercados de contratos aprovados pela CFTCtracEm 14 de julho, interveio em Michigan, impedindo a alteração de um regulamento Kalshi que teria anulado negociações anteriores realizadas por residentes de Michigandentinstruindo a empresa a honrar quaisquer negociações em aberto.

A CFTC descreveu o cancelamento de negociações já executadas como semdente uma ameaça à integridade do mercado de derivativos. O conflito se intensificou em 11 de agosto, quando a CFTC exerceu sua autoridade de emergência após a Kalshi notificar a comissão sobre uma emergência de mercado decorrente do processo movido pela Procuradora-Geral de Nova York, Letitia James, em 31 de julho. A CFTC ordenou que a Kalshi continuasse operando de acordo com os princípios fundamentais da Lei de Bolsa de Mercadorias (Commodity Exchange Act). O processo de Nova York busca impedir a Kalshi de oferecertracde eventos em todo o país e pede indenização superior a US$ 36 bilhões.

Segundo a Token Terminal, a Kalshi registrou um volume de negociação nocional de US$ 38,646 bilhões em julho de 2026, enquanto os dados da Galaxy Research citados pela Cryptopolitan indicam que os mercados de previsão ultrapassaram US$ 150 bilhões em volume acumulado ao longo de sua vida útil. A Macquarie Equity Research estimou, em julho de 2026, que o volume anual de negociação nos mercados de previsão poderia atingir aproximadamente US$ 1,5 trilhão até 2030.

Como essas plataformas dependem cada vez mais de liquidações em stablecoins e de infraestrutura nativa de criptomoedas, o fato de os tribunais as tratarem como derivativos regulamentados em nível federal ou como jogos de azar em nível estadual ajudará a determinar até onde as redes de negociação de criptomoedas podem se expandir.

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