A Strategy deixa de comprar Bitcoin pela quarta semana consecutiva, enquanto Saylor provoca novamente

No domingo, 26 de julho, Michael Saylor publicou o gráfico de compras Bitcoin da Strategy para a X. A legenda dizia: "Vamos precisar de outra cor". Foi a quinta publicação desse tipo desde a última compra Bitcoin divulgada pela empresa, em 22 de junho.

A MSTR opera como uma espécie de proxy alavancado para as compras Bitcoin de Saylor, e dezenas de empresas de tesouraria copiaram seu modelo. Pela primeira vez em dois anos, a Strategy passou quatro semanas sem adicionar uma única criptomoeda ao seu portfólio.

O gráfico de domingo de Saylor para de sinalizar compras Bitcoin na segunda-feira

Durante anos, um gráfico de Saylor publicado aos domingos à noite era um indicador confiável da divulgação do formulário 8-K na segunda-feira. Essa divulgação revelaria mais uma parcela de Bitcoin. O sinal, porém, vem enfraquecendo ultimamente. Ele publicou em 28 de junho: "Precisaremos de mais gráficos", mas tratava-se de uma nova estrutura de capital. E então houve a publicação de 5 de julho, pouco antes da maior Bitcoin já realizada pela Strategy.

Saylor mencionou os "pontos verdes" no final de novembro, um dia antes de a Strategy anunciar uma reserva de US$ 1,44 bilhão com a compra de 130 BTC. Em 4 de janeiro, ele deu uma dica sobre se seriam moedas ou cash , perguntando aos seguidores: "Laranja ou Verde?"

A publicação gerou bastante engajamento, com mais de 11.000 curtidas e mais de 1.400 comentários. Saylor, no entanto, nunca explicou a legenda, e a empresa confirmou que nenhuma transação ocorreu.

O valor de mercado da Strategy em relação ao seu Bitcoin, o mNAV empresarial, caiu abaixo de 1 em 27 de junho. A MSTR está sendo negociada com desconto em relação ao valor das moedas que detém. Vender ações para comprar mais Bitcoin não aumenta mais Bitcoin por ação, pelo contrário, o diminui. Enquanto isso, os dividendos das ações preferenciais da Strategy, com a STRC elevada para uma taxa de 12%, precisam ser pagos em cash.

Precisaremos de outra cor. pic.twitter.com/AqZO5UeXDx

— Michael Saylor (@saylor) 26 de julho de 2026

A estratégia consiste em 113 compras, totalizando 843.775 BTC, pagas a uma média de US$ 75.476 por moeda, totalizando US$ 63,69 bilhões. Esse montante está avaliado em cerca de US$ 55,1 bilhões, considerando que Bitcoin está cotado a US$ 65.283,96, o que deixa a posição com um prejuízo de aproximadamente US$ 8,6 bilhões.

A estrutura de capital aprovada no final de junho criou novas saídas para cash. Ela aprovou uma recompra de US$ 1 bilhão em títulos de crédito digitais, uma recompra de US$ 1 bilhão em ações ordinárias e um programa de até US$ 1,25 bilhão em vendas Bitcoin . Em 23 de julho, a Strategy mudou a forma como calcula o mNAV e alertou que os valores anteriores a essa data não são mais comparáveis. As ações da MSTR fecharam a US$ 91,67 na sexta-feira, em queda em relação aos US$ 94,85 da semana anterior.

A estratégia envia cash para as reservas

A Strategy ainda está em processo de captação de recursos. No momento, está apenas aplicando os recursos obtidos. A empresa vendeu 2.732.318 ações da MSTR, obtendo um lucro líquido de US$ 263,5 milhões no período de 13 a 19 de julho, sem adquirir Bitcoin. Seu registro na SEC, datado de 20 de julho, indicava que a nova reserva em dólares era de US$ 3,225 bilhões. Essa reserva agora cobre aproximadamente 1,8 anos de compromissos de dividendos.

A possibilidade de novas captações não é o problema. A Strategy pode continuar vendendo até US$ 23,53 bilhões em ações ordinárias adicionais por meio de seus programas de venda no mercado. Mas a pausa é uma escolha, não um poço seco.

A pausa ocorre após um alerta recebido pela Strategy em junho. da CryptoQuant, Julio Moreno, recomendou que a empresa parasse de comprar Bitcoin e recompusesse sua cash reserva Cryptopolitan conforme noticiado em 24 de junho. As reservas caíram cerca de 38% em relação ao início de 2026.

Moreno afirmou que as obrigações de dividendos da Strategy quadruplicaram em seis meses, chegando a US$ 1,2 bilhão, e que a cobertura de dividendos caiu de mais de sete anos para cerca de 14 meses.

“Comprar sempre que o capital está disponível não é uma estratégia”, disse ele, chamando isso de “uma fórmula para acumular nos picos do ciclo”. Em vez disso, ele sugeriu uma abordagem baseada em modelos para programar compras futuras.

O próximo dado concreto será divulgado na quinta-feira, 30 de julho, quando a Strategy apresentará seus resultados do segundo trimestre após o fechamento do mercado americano naquele dia.

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