Rating de Crédito da Anthropic É Revelado: Recebe BB+, Nota Mais Alta do Grau Especulativo, a Um Passo do Grau de Investimento

TradingKey - Rating de crédito da Anthropic surge pela primeira vez.

De acordo com documentos obtidos pelo Financial Times, a agência de classificação de risco Kroll Bond Rating Agency (KBRA) atribuiu à Anthropic um rating "BB+" com perspectiva estável em junho deste ano. Este é o patamar mais alto entre as classificações de grau especulativo, apenas um nível abaixo do limiar de grau de investimento.

Para uma startup de IA fundada há apenas cinco anos e com divulgações financeiras relativamente limitadas, esse resultado não é ruim. Se a Anthropic alcançar uma classificação de grau de investimento no futuro, a empresa terá acesso a fontes maiores de capital de longo prazo, como seguradoras de vida e fundos de pensão, além de reduzir os custos de financiamento para emissão de dívida e construção de data centers.

A classificação foi definida antes da conclusão de um acordo de financiamento de chips de US$ 35 bilhões. O pacote de financiamento foi liderado pela Apollo Global Management (APO), com a participação da BlackRock (BLK) e de diversos bancos, visando principalmente dar suporte à plataforma de chips de IA da Broadcom (AVGO). Desse total, cerca de US$ 4,4 bilhões em dívida subordinada expõem diretamente os investidores ao risco de crédito da Anthropic, enquanto o restante conta com o apoio da Broadcom. O rendimento de emissão da dívida subordinada ficou em torno de 8,5%, enquanto a taxa de juros da dívida sênior foi de 5,75%.

Notavelmente, a KBRA atribuiu o rating apesar de dispor de dados financeiros incompletos.

A Anthropic forneceu à agência de rating a receita, o lucro operacional ajustado, a receita anualizada do primeiro trimestre e as previsões internas do segundo trimestre, mas não divulgou métricas fundamentais, como fluxo de caixa livre e EBITDA. Os analistas só puderam estimar a capacidade de pagamento da dívida da empresa com base em dados limitados e em suas próprias premissas, utilizando uma abordagem de pontuação de risco em vez de um modelo financeiro abrangente tradicional.

Apesar das lacunas de divulgação, o desempenho operacional recente da Anthropic deu suporte ao seu rating de crédito. A empresa declarou em uma apresentação a investidores pré-IPO que a receita do terceiro trimestre cresceu aproximadamente 46% em relação ao trimestre anterior, atingindo US$ 16,8 bilhões, marcando seu segundo trimestre consecutivo de lucratividade ajustada. A receita real do segundo trimestre foi de aproximadamente US$ 11,5 bilhões, superior à previsão interna de US$ 10,9 bilhões fornecida anteriormente à KBRA.

No entanto, a taxa de crescimento da Anthropic desacelerou visivelmente em comparação com o início do ano, e seus resultados do terceiro trimestre ficaram abaixo das metas estabelecidas anteriormente por alguns investidores otimistas. Isso implica que, embora a empresa esteja melhorando a lucratividade, ela ainda não demonstrou totalmente que o crescimento de sua receita pode cobrir seus massivos investimentos em capacidade computacional no longo prazo.

Até o final de junho, a Anthropic não possuía dívidas em seu próprio balanço patrimonial. No passado, a empresa dependia principalmente de parceiros comerciais com maior qualidade de crédito e de veículos de propósito específico para captar recursos para a aquisição de chips e locação de processamento. Embora esse modelo alivie temporariamente a pressão do endividamento no balanço, ele não elimina os riscos de financiamento assumidos, em última análise, pelos pagamentos de arrendamento e pelo fluxo de caixa operacional da Anthropic.

A Anthropic não é a única empresa de IA a buscar ratings de crédito mais altos; a rival OpenAI também está se preparando para um eventual IPO, com assessores financeiros de ambas as empresas pressionando as principais agências de classificação por ratings de grau de investimento após a abertura de capital.