Prévia dos Resultados do 3T do JPMorgan: Expectativa de Alta de 10% na Receita, Maior Preço-Alvo de Wall Street em US$ 420

De acordo com dados da FactSet, analistas esperam que a receita do JPMorgan Chase no terceiro trimestre atinja US$ 51,23 bilhões, uma alta de 10,4% na comparação anual; a projeção para o lucro por ação é de US$ 5,93, alta de cerca de 11% na mesma base de comparação.

As expectativas do mercado foram revisadas significativamente para cima em relação ao final de junho, quando os analistas projetavam receita de US$ 48,92 bilhões e lucro por ação de US$ 5,49. O aumento das expectativas indica que o mercado está mais otimista quanto à área de mercado de capitais do JPMorgan Chase e ao desempenho da receita líquida de juros, embora parte dos fatores positivos já possa estar refletida no preço das ações e no valuation.

No segundo trimestre, o JPMorgan Chase registrou receita de US$ 57,35 bilhões, lucro líquido de US$ 21,16 bilhões e lucro por ação de US$ 7,70. A receita da área de Corporate & Investment Bank atingiu US$ 24,85 bilhões, alta de 27% na comparação anual; a receita de banco de investimento foi de US$ 3,9 bilhões, avanço de 45% na comparação anual; e a receita de Markets & Securities Services somou US$ 13,69 bilhões, subindo cerca de 33% na comparação anual.

Dentro desse resultado, a receita do mercado de ações disparou 86% na comparação anual, tornando-se o principal motor de crescimento da divisão de mercados de capitais. O forte crescimento do segundo trimestre elevou a base de comparação para o terceiro trimestre, o que significa que, mesmo se o crescimento de dois dígitos for mantido neste trimestre, o desempenho sequencial ainda poderá desacelerar.

O copresidente do JPMorgan Chase, Doug Petno, afirmou que as receitas com comissões de banco de investimento e as receitas de mercados no terceiro trimestre devem crescer na faixa média a alta de dois dígitos na comparação anual. A atividade de M&A (fusões e aquisições), as emissões de ações e a demanda por negociações impactarão as receitas do mercado de capitais neste trimestre.

No entanto, como as receitas de certas operações de negociação e de banco de investimento atingiram níveis elevados no segundo trimestre, o desempenho no terceiro trimestre pode recuar na comparação trimestral. Os investidores precisam acompanhar se o crescimento real atingirá o limite superior das expectativas da empresa e se as operações de renda variável e de renda fixa conseguirão sustentar o crescimento simultaneamente.

A receita líquida de juros também é um dos principais impulsionadores dos resultados. A receita líquida de juros do JPMorgan no segundo trimestre subiu 9,9% na comparação anual, para US$ 25,51 bilhões, e o banco elevou sua projeção para a receita líquida de juros em 2026 de US$ 103 bilhões para US$ 105,5 bilhões. No entanto, a empresa também elevou sua projeção de despesas ajustadas para o ano de US$ 105 bilhões para US$ 107,5 bilhões, e a alta nos custos pode enfraquecer a contribuição do crescimento da receita para os lucros.

Os custos de crédito também exigem atenção. No segundo trimestre, a provisão para perdas com crédito foi de US$ 2,5 bilhões, e as baixas líquidas para prejuízo (net charge-offs) foram de US$ 2,4 bilhões. Se as taxas de inadimplência de cartões de crédito e empréstimos ao consumidor subirem, o aumento das provisões poderá anular parte do crescimento da receita líquida de juros.

De acordo com dados do StockAnalysis, até o pré-mercado de 13 de outubro, o preço-alvo médio de 25 analistas para o JPMorgan é de US$ 372,14, o que implica um potencial de alta de 11,32% em relação ao seu último preço de fechamento de US$ 334,30.

[Fonte: StockAnalysis]

De acordo com dados públicos, tanto o Barclays quanto o BofA Securities estabeleceram anteriormente preços-alvo de US$ 420. O Barclays está otimista em relação a um crescimento na faixa de dois dígitos, de média a alta, nas receitas de trading e de banco de investimento no terceiro trimestre, acreditando que a expansão da margem financeira líquida e o crescimento do balanço impulsionarão a receita líquida de juros e darão suporte a um forte retorno sobre o patrimônio líquido tangível. Por sua vez, o BofA Securities está otimista principalmente em relação ao crescimento sustentado dos lucros do JPMorgan e ao seu sólido desempenho operacional.

A Visible Alpha espera que as perspectivas de crescimento da receita líquida de juros do JPMorgan no terceiro trimestre sejam relativamente fortes entre os grandes bancos, com provável melhora na margem financeira líquida. O mercado está otimista de modo geral em relação aos seus negócios no mercado de capitais, embora a receita de trading possa sofrer um recuo em relação à máxima do segundo trimestre.

Se as receitas de banco de investimento e de trading no terceiro trimestre continuarem a registrar crescimento de dois dígitos, a receita líquida de juros subir e as provisões para perdas com crédito e despesas vierem abaixo do esperado, a expectativa é de que o preço das ações da JPM continue a ganhar força.

Se os resultados apenas atingirem as expectativas do mercado, ou se a administração elevar o guidance de despesas e perdas com crédito, o preço das ações poderá sofrer um recuo. O foco atual do mercado mudou de saber se o JPMorgan consegue manter o crescimento dos lucros para se ele pode continuar a superar as expectativas do mercado.

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