Por que as ações da Nike atingiram a mínima de 12 anos, caindo 78% em relação ao pico de 2021

O gatilho imediato para a queda das ações da Nike abaixo de US$ 40 veio da marca suíça de artigos esportivos On Holding. As vendas da empresa no segundo trimestre somaram US$ 1,076 bilhão, ficando abaixo das expectativas do mercado, de US$ 1,11 bilhão; sua projeção de receita para todo o ano de 2026, de aproximadamente US$ 4,39 bilhões a US$ 4,5 bilhões, também não conseguiu transmitir confiança suficiente aos investidores.

Embora o lucro por ação da On tenha superado as expectativas, o mercado focou mais em sua taxa de crescimento de receita e em suas projeções futuras. Como uma marca em rápido crescimento no mercado de tênis de corrida premium nos últimos anos, a previsão cautelosa da On enviou um sinal negativo de que, em meio a gastos do consumidor cada vez mais conservadores, até mesmo marcas emergentes com forte impulso estão começando a sentir a pressão da desaceleração da demanda.

Isso desencadeou uma reavaliação ainda maior por parte dos investidores sobre todo o setor de calçados esportivos e vestuário esportivo premium. Em comparação com a On, que continua em fase de expansão, a própria Nike enfrenta problemas como o envelhecimento da marca, ajustes de estoque e reestruturação de canais, tornando o mercado ainda mais cauteloso quanto à sua capacidade de recuperação dos lucros.

A Grande China continua sendo o mercado mais desafiador para a Nike. No ano fiscal de 2026, a Nike gerou US$ 5,85 bilhões em receita na região, uma queda de 11% na comparação anual; excluindo flutuações cambiais, o recuo chegou a 13%. Nesse resultado, as vendas digitais diretas ao consumidor caíram 29%, a receita com calçados recuou 14% e o lucro operacional na Grande China também encolheu 20%, para US$ 1,28 bilhão.

Esses números indicam que a Nike enfrenta mais do que apenas uma fraqueza temporária do consumo na China. Marcas locais de artigos esportivos, como Anta e Li-Ning, vêm reduzindo consistentemente a distância em relação às marcas internacionais, valendo-se de estratégias de produtos mais flexíveis, capacidade de rápida iteração e uma profunda compreensão dos consumidores locais. A aura de marca premium e as vantagens de distribuição que a Nike já teve estão se deteriorando gradualmente.

Ao mesmo tempo, os níveis elevados de estoque também têm limitado a margem de manobra da Nike. Para desovar produtos mais antigos, a empresa precisou intensificar os descontos e as promoções, o que não apenas reduz as margens, mas também pode prejudicar o histórico poder de precificação premium da marca. Sob a dupla pressão do acirramento da concorrência e da oscilação da demanda, a recuperação dos negócios na China tem sido visivelmente mais lenta do que o esperado pelos investidores.

Além disso, a Nike tem impulsionado continuamente seu modelo DTC (direto ao consumidor) nos últimos anos, na esperança de elevar as margens de lucro e fortalecer a conexão com os consumidores por meio de lojas próprias, aplicativos e marketplaces online, mas os resultados práticos têm ficado aquém do ideal.

No ano fiscal de 2026, a receita de vendas diretas da Nike recuou na comparação anual, com um desempenho particularmente fraco no segmento digital, já que as vendas online da marca Nike caíram cerca de 12%. Enquanto isso, seu negócio no atacado registrou crescimento. Isso significa que a transformação de canais fortemente promovida pela empresa no passado ainda não gerou o impulso de crescimento esperado.

Fonte: TradingView

Sob a perspectiva do gráfico mensal, as ações da Nike vêm em tendência de baixa desde que atingiram sua máxima histórica em 2021, formando uma série de topos e fundos descendentes que definem claramente uma tendência de queda de longo prazo. Embora valorizações temporárias tenham ocorrido em 2022 e 2023, os papéis falharam consistentemente em romper a linha de tendência de baixa, indicando que os ganhos foram predominantemente repiques em mercado de baixa que não reverteram a fraca estrutura de longo prazo.

Recentemente, as ações da Nike caíram para US$ 39,09, acumulando uma baixa de 6,28% no mês até o momento, operando bem abaixo de sua média móvel descendente de 20 meses e rompendo a mínima da era da pandemia, de US$ 50,14. Isso significa que toda a alta registrada entre 2020 e 2021 foi praticamente anulada. O recente recuo foi acompanhado por um aumento no volume de negociação, indicando que a perda do suporte é sustentada por saída de capital, e não por liquidez reduzida do mercado.

Além disso, o RSI mensal caiu para 28,86, entrando na zona de sobrevenda abaixo de 30, o que sugere uma maior probabilidade de um repique técnico após uma forte queda no curto prazo. No entanto, o RSI permanece abaixo de sua linha de sinal de 36,29 e ainda não mostrou uma divergência de alta clara. Portanto, uma leitura de 'sobrevenda' apenas indica um recuo significativo, sem comprovar diretamente que a ação atingiu o fundo. Em uma tendência de baixa de longo prazo, o RSI pode continuar pressionado por um período prolongado.

No lado da baixa, a zona de suporte imediata a ser monitorada fica entre US$ 38,82 e US$ 39. Se o gráfico mensal sustentar esse nível e formar uma sombra inferior nítida, a NKE poderá registrar um repique de sobrevenda; se sofrer um rompimento decisivo para baixo, os próximos níveis históricos de suporte a serem observados estão entre US$ 34 e US$ 36, seguidos pela região de US$ 30 a US$ 32.

No lado da alta, a resistência inicial está entre US$ 43 e US$ 45, região próxima tanto do recente patamar de rompimento quanto da linha de tendência de baixa. Um rompimento acima dessa área colocaria a marca psicológica de US$ 50 no foco das atenções, seguida pela média móvel de 20 meses em US$ 60,59. Apenas uma recuperação sustentada acima da média móvel de 20 meses indicaria uma melhora consistente na tendência de longo prazo. O nível de retração de Fibonacci de 0,236 em US$ 72 atua como uma forte resistência de médio prazo; se for superado no futuro, os alvos subsequentes podem se estender rumo a US$ 92,52 e US$ 109,10.

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