Prévia de Resultados da Marvell Technology: Chips Customizados e Interconexão Óptica como Motores Duplos de Impulso, os Resultados Podem Sustentar o Valuation Elevado?

Em termos de ASICs de IA (chips de IA personalizados), a Marvell é o maior parceiro da série AWS Trainium da Amazon, com aproximadamente 74% de sua receita proveniente do segmento de data centers.

A receita do negócio de chips customizados cresceu de zero para US$ 1,5 bilhão no ano fiscal de 2026, e a expectativa é de um crescimento superior a 20% na comparação anual no ano fiscal de 2027. À medida que clientes de hiperescala migram de GPUs de uso geral para soluções XPU personalizadas e a produção dos chips Maia da Microsoft continua a acelerar, os ASICs de IA estão se tornando um motor definitivo para o crescimento da receita.

O mercado espera que a receita total cresça mais de 30% no ano fiscal de 2027, atingindo aproximadamente US$ 11 bilhões, com projeção de crescimento de cerca de 40% ano a ano para o segmento de data centers.

Em relação às interconexões ópticas, uma vez que as distâncias de conexão interna nos data centers de IA ultrapassam 10 metros, as interconexões de cobre não conseguem mais atender aos requisitos de alta largura de banda, exigindo uma transição para sistemas de interconexão óptica, nos quais os DSPs ópticos e os produtos de interconexão óptica da Marvell ocupam uma posição central.

Um relatório da Oppenheimer de 22 de maio observou que o negócio óptico da Marvell cresceu a uma taxa de crescimento anual composta de aproximadamente 50% nos últimos cinco anos, com previsão de que o crescimento supere 60% este ano. A administração elevou a perspectiva de crescimento para o ano fiscal de 2027 do negócio de interconexão óptica de 30% para 50%.

Uma semana antes da divulgação dos resultados, vários bancos de investimento tomaram a rara medida de elevar coletivamente seus preços-alvo: em 21 de maio, o Citigroup elevou seu alvo de US$ 118 para US$ 215 (uma revisão para cima de aproximadamente 82%), mantendo a recomendação de "Compra", com o novo alvo de US$ 215 representando uma alta significativa de mais de 80%; em 22 de maio, o analista Svanberg, da Stifel, elevou o alvo de US$ 140 para US$ 210, mantendo a recomendação de "Compra" e esperando que a Marvell supere as expectativas e eleve seu guidance; o Wells Fargo elevou seu preço-alvo de US$ 135 para US$ 195.

As recomendações de mercado mudaram de forma abrangente de um histórico de "Manutenção" para a faixa de "Compra". Em 22 de maio, a ação estava sendo negociada a aproximadamente US$ 196, uma máxima de 52 semanas.

O preço da ação disparou 130% no acumulado do ano, com uma relação P/L de aproximadamente 64x, significativamente superior à média dos pares, indicando que um grau considerável de 'expectativas perfeitas' já foi precificado.

A integração das aquisições da Celestial AI e XConn, o ritmo de penetração dos módulos ópticos de 1,6T e o progresso real da produção em massa do Trainium 3 da Amazon são variáveis de execução que exigem verificação contínua.

Os gargalos de entrega na cadeia de suprimentos de semicondutores continuam sendo uma restrição tangível para a realização de resultados das empresas de chips de IA, um ponto claramente destacado pelas verificações de canal da Evercore.

O relatório de resultados em 27 de maio ainda precisa verificar se a qualidade dessa superação de desempenho pode justificar o valuation atual de 62x. Se a administração elevar as projeções para o ano completo, a narrativa de crescimento de longo prazo para a infraestrutura de computação de IA será ainda mais reforçada; se o guidance mostrar sinais de uma desaceleração marginal no crescimento dos data centers, o atual valuation elevado enfrentará um novo escrutínio do mercado.

Este conteúdo foi traduzido por IA e revisado por humanos. Ele é fornecido apenas para fins informativos e de referência, não constituindo aconselhamento financeiro ou recomendação de investimento.