Kospi da Coreia do Sul despenca 8% e aciona 10º circuit breaker no ano; SK Hynix e Kioxia caem mais de 11% enquanto preocupações com financiamento de IA tomam conta da Ásia

TradingKey - Em 15 de outubro, a liquidação de ações de tecnologia asiáticas se intensificou ainda mais. O índice KOSPI da Coreia do Sul ampliou suas perdas intradiárias para mais de 8%, acionando um circuit breaker que interrompeu as negociações de ações por 20 minutos. Esta foi a décima vez que o mercado de ações sul-coreano acionou um circuit breaker este ano.

Fonte: TradingView

O KOSPI caiu por sete pregões consecutivos, acumulando uma baixa de aproximadamente 21% no período — sua maior sequência de quedas desde setembro de 2024 — e atingindo o menor patamar desde o final de julho. Como duas das ações de maior peso no mercado sul-coreano, a SK Hynix recuou mais de 11% durante o dia, enquanto a Samsung Electronics caiu quase 10%. As vendas concentradas em ambas as empresas amplificaram diretamente a queda do índice.

A queda no setor de tecnologia também se espalhou para o Japão, com o índice Nikkei 225 caindo cerca de 5% em determinado momento, a caminho de sua maior baixa diária desde 9 de março. Empresas ligadas à IA e semicondutores, como SoftBank Group, Kioxia e Tokyo Electron, lideraram as perdas. Entre elas, o SoftBank recuou mais de 9%, enquanto a Kioxia despencou mais de 11%, indicando que os investidores estão reduzindo drasticamente sua exposição a ativos de tecnologia com valuations elevados.

Fonte: TradingView

O catalisador imediato para esta rodada de correção nos mercados de ações asiáticos foi o reaquecimento da inflação nos Estados Unidos. Em setembro, o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos EUA subiu 0,6% na comparação mensal e 3,7% na anual, ambos acima das expectativas do mercado. A rápida elevação dos custos de energia aumentou a preocupação dos investidores de que as pressões inflacionárias possam persistir por mais tempo, forçando o Federal Reserve a elevar ainda mais as taxas de juros ou a mantê-las em patamares elevados.

Com a alta dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA (Treasuries), o mercado passou a reavaliar os custos de financiamento dos investimentos em infraestrutura de IA. A construção de data centers, GPUs e capacidade de memória avançada exige um volume massivo de capital. O modelo de expansão anteriormente sustentado por financiamento de baixo custo pode enfrentar maior pressão no serviço da dívida e no refinanciamento em um ambiente de juros altos. Como resultado, empresas de semicondutores que antes se beneficiavam de altas avaliações impulsionadas pelo boom da IA tornaram-se os principais alvos de saída de capital.

Essas preocupações surgiram primeiro no mercado norte-americano, onde o amplamente acompanhado Philadelphia Semiconductor Index caiu por seis pregões consecutivos, eliminando aproximadamente US$ 1,6 trilhão em valor de mercado. Embora a Samsung Electronics e a ASML tenham divulgado recentemente resultados financeiros relativamente fortes, os balanços positivos não foram suficientes para afastar as dúvidas dos investidores em relação aos valuations, às taxas de juros e à sustentabilidade dos investimentos em capital (capex) voltados para a IA.

A queda vertiginosa tanto nas ações quanto nos títulos de dívida da CoreWeave aumentou ainda mais a apreensão do mercado. As ações da provedora de nuvem para IA despencaram mais de 15% na quarta-feira, enquanto alguns de seus títulos corporativos caíram para cerca de 80% do valor de face, elevando os rendimentos para aproximadamente 15% — entrando em um território tipicamente considerado de alto risco. A CoreWeave depende fortemente de endividamento para construir data centers, e a rápida alta em seus custos de captação é vista pelo mercado como um barômetro essencial para monitorar o risco de crédito na área de IA.

Para o mercado sul-coreano, o impacto do desaquecimento das negociações de IA é especialmente pronunciado. A Samsung Electronics e a SK Hynix possuem grande peso no KOSPI e são atores centrais nas cadeias globais de suprimentos de DRAM e memória de alta largura de banda (HBM). O mercado havia apostado anteriormente que a demanda por servidores de IA sustentaria o ciclo de alta da HBM além de 2028, impulsionando fortes valorizações em ambas as ações. Agora, os investidores começam a questionar por quanto tempo os preços das memórias, os investimentos dos clientes e os picos de lucratividade do setor poderão se manter.

Jo Hyunik, gestor de investimentos da Iroom Investment Advisory em Seul, avalia que o sentimento de fraqueza do mercado continua a se acumular. Até que haja maior clareza sobre a trajetória das taxas de juros nos EUA e sobre os resultados das eleições de meio de mandato, as ações asiáticas podem continuar apresentando forte volatilidade, impulsionadas principalmente pelos fluxos de capital.

Enquanto isso, Kang Dae-kwon, CEO da Life Asset Management, observou que as avaliações das ações sul-coreanas caíram para patamares baixos e que eventuais novas quedas nos preços dos papéis poderiam criar gradualmente oportunidades de compra, desde que as pressões de financiamento no setor de IA diminuam. Em outras palavras, valuations atrativos por si só não são suficientes para provocar uma reversão de tendência no mercado; os investidores ainda precisam ver os custos de captação das empresas caírem e os investimentos em IA gerarem fluxos de caixa estáveis.