포치, 3분기 조정 EBITDA 2배 이상 증가하며 2026년 가이던스 상향

포치 그룹(NASDAQ: PRCH)은 3분기 조정 이익이 2배 이상 증가한 후 2026년 실적 가이던스를 상향 조정했다. 포치 리시프로컬 익스체인지(Porch Reciprocal Exchange)의 인수 계약 건수가 급증하며 보험 서비스 사업 실적을 끌어올렸다. 포치 귀속 순이익은 전년 동기 1,090만 달러 손실에서 1,220만 달러 흑자로 전환했으며, 상호보험(Reciprocal)을 제외한 조정 EBITDA는 116% 증가한 4,450만 달러를 기록했다.

회사는 상호보험을 제외한 2026년 매출액을 종전 가이던스인 5억 600만~5억 1,700만 달러에서 5억 1,800만~5억 2,300만 달러로 상향 전망했다. 중간값 기준으로 전년 대비 24% 성장하는 수준이다. 상호보험을 제외한 매출총이익은 기존 4억 1,900만~4억 2,900만 달러에서 4억 3,800만~4억 4,300만 달러로 상향 조정되었다.

포치는 또한 상호보험을 제외한 조정 EBITDA 가이던스를 기존 1억 1,900만~1억 2,500만 달러에서 1억 3,500만~1억 4,000만 달러로 상향했다. 새로 설정된 중간값은 2025년 대비 79%의 성장을 의미한다.

보험 서비스 사업, 실적 성장 견인

3분기 연결 매출액은 13% 증가한 1억 4,390만 달러를 기록했으며, 상호보험을 제외한 포치 소유 사업 부문의 매출액은 22% 증가한 1억 4,080만 달러를 나타냈다. 보험 서비스 부문이 주된 성장 동력으로, 매출액은 39% 증가한 1억 280만 달러, 매출총이익은 46% 증가한 9,120만 달러를 기록했다.

보험 서비스의 조정 EBITDA는 2,530만 달러에서 5,010만 달러로 거의 2배 늘었다. 조정 EBITDA 마진은 34%에서 49%로 확대되었고, 매출총이익률은 84%에서 89%로 상승했다. 포치는 해당 부문이 매출 성장률과 조정 EBITDA 마진을 합산한 지표인 'Rule of 80'을 6분기 연속 달성했다고 밝혔다.

상호보험의 당기 원수보험료 계약 건수는 67,500건으로 전년 동기의 47,700건 대비 42% 증가했다. 상호보험 원수보험료는 17% 증가한 1억 6,100만 달러를 기록했다. 증권당 원수보험료는 2,384달러로 17% 감소했는데, 주로 갱신 계약보다 보험료가 낮은 신규 고객 계약 비중이 확대된 영향이다. 신규 고객 계약당 보험료는 2% 감소했다.

포치는 실적을 내는 대리점 지점 수가 전년 대비 79% 증가했고, 견적 건수는 114% 증가했으며, 전환율은 53% 상승했다고 발표했다. 신규 고객으로부터 발생한 원수보험료는 178% 증가했다.

상호보험의 법정잉여금은 전년 대비 약 2,200만 달러 증가한 1억 7,440만 달러를 기록했다. 3분기 총손해율은 24%, 비GAAP 경상손해율은 18%를 나타냈다. 포치는 상호보험을 변동지분기업(VIE)으로 관리 및 연결 계상하지만, 해당 익스체인지는 보험계약자 조합원들이 소유하고 있어 그 실적은 포치 주주가 아닌 비지배지분에 배분된다.

기타 사업 부문, 매출 감소 기록

소프트웨어 및 데이터 부문 매출은 9% 감소한 2,230만 달러, 매출총이익은 8% 감소한 1,680만 달러, 조정 EBITDA는 18% 감소한 420만 달러를 기록했다. 이 부문의 평균 고객 기업 수는 18,500개로 22% 줄었으나, 기업당 연간 평균 매출이 4,840달러로 17% 증가하며 일부 상쇄되었다.

소비자 서비스 매출은 5% 감소한 1,830만 달러, 매출총이익은 7% 감소한 1,550만 달러를 기록했다. 반면 조정 EBITDA는 29% 증가한 320만 달러를 나타냈다. 수익화 서비스 건수는 83,700건으로 11% 감소했으나, 수익화 서비스당 평균 매출은 219달러로 6% 증가했다.

9월 30일 기준 포치 소유 사업 부문 및 본사 부문은 1억 6,500만 달러의 현금 및 투자자산을 보유해 2분기 말 대비 3,800만 달러 증가했다. 이러한 증가는 분기 조정 EBITDA를 반영한 것으로, 남아 있던 2026년 만기 채권 800만 달러 상환으로 일부 상쇄되었다. 상호보험은 3억 3,300만 달러의 현금 및 투자자산을 보유했다. 포치는 목표 레버리지 범위인 2~3배의 하단을 향해 가고 있다고 밝혔다.

얼라이드 트러스트 인수 건, 2027년 목표 수립에 영향

포치는 진행 중인 얼라이드 트러스트(Allied Trust) 인수를 통해 2025년 얼라이드 트러스트 보험료의 42%를 차지한 루이지애나주 진출을 포함해 지리적 영역과 대리점 네트워크를 확장할 것이라고 밝혔다. 경영진은 인수 완료 및 포트폴리오 최적화 후 첫 1년 전체 기간 동안 얼라이드 트러스트가 약 2억 달러의 상호보험 원수보험료를 기여할 수 있을 것으로 추정한다.

얼라이드 트러스트의 온전한 1년 기여를 전제로, 포치는 합병 법인의 2027년 초기 목표로 9억 달러 이상의 상호보험 원수보험료, 36만 건 이상의 상호보험 인수 계약 건수, 상호보험 제외 기준 1억 8,000만 달러 이상의 조정 EBITDA를 설정했다. 이 수치들은 추정 재무 정보가 아닌 경영진 추정치다.

이번 인수는 규제 당국의 승인과 일반적인 거래 종결 조건이 충족되어야 한다. 포치는 거래 시점, 통합, 포트폴리오 최적화, 예상 시너지 실현 여부가 합병 법인의 목표치에 영향을 미칠 수 있다고 당부했다. 광범위한 위험 요소로는 대형 재해 손실, 주택 및 보험 시장 상황, 재보험 이용 가능성 및 실적, 보험요율 승인, 자본 요건, 사이버 보안 위협, 포치의 주가 변동이 상호보험 및 캡티브 재보험 사업의 자본 상태에 미칠 수 있는 잠재적 영향 등이 있다.