주식 자금 유출로 운용자산 감소한 아티산 파트너스, 3분기 실적 상승

아티산 파트너스 자산운용(NYSE: APAM)은 3분기 매출과 순이익이 증가했다고 발표했다. 그러나 크레딧 및 대체투자 전략으로의 지속적인 자금 유입에도 불구하고 주식형 펀드 자금 유출과 투자 수익률 악화가 이를 상회하면서 운용자산(AUM)은 급감했다.

2026년 9월 30일로 종료된 분기 매출은 전년 동기 대비 4%, 전분기 대비 1% 증가한 3억 1,250만 달러를 기록했다. 일반회계기준(GAAP) 순이익은 7,520만 달러(주당 1.04달러)로 전년 동기의 6,680만 달러(주당 0.93달러)에서 증가했다. 지난 2분기 GAAP 순이익은 8,090만 달러(주당 1.11달러)였다.

조정 순이익은 8,420만 달러로 전년 동기의 8,270만 달러, 2분기의 7,650만 달러와 비교된다. 조정 주당순이익은 1.03달러로 전년 동기의 1.02달러, 전분기의 0.94달러에서 상승했다.

주식형 펀드 자금 유출, AUM에 부담

기말 운용자산(AUM)은 6월 30일 기준 1,834억 달러, 전년 동기 기준 1,813억 달러에서 1,687억 달러로 감소했다. 평균 AUM은 1,805억 달러로 2분기 수준보다 1% 감소했지만 전년 동기 대비로는 2% 증가했다.

당분기 동안 116억 달러의 주식형 자금 유출에 따라 총 106억 달러의 순고객 자금 유출을 기록했다. 크레딧 전략에서는 3억 달러의 순유입이 발생했고 대체투자에는 7억 달러가 유입됐다. 투자 수익률 감소 및 기타 변동으로 분기 중 AUM이 38억 달러 추가로 감소했다.

2026년 첫 9개월 동안 순유출은 총 242억 달러를 기록했다. 주식 전략에서 274억 달러가 유출된 반면 크레딧 및 대체투자 전략에는 각각 18억 달러와 14억 달러의 자금이 유입됐다. 9개월간 긍정적인 투자 성과 및 기타 변동으로 AUM이 128억 달러 증가했다.

9월 30일 기준 크레딧 및 대체투자 자산은 총 261억 달러로 회사 전체 AUM의 15%를 차지해 2025년 말의 12%에서 비중이 상승했다. 1월 그랜드뷰 프로퍼티 파트너스(Grandview Property Partners) 인수 과정에서 추가된 자금을 포함한 대체투자 AUM은 65억 달러에 달했으며, 크레딧 AUM은 196억 달러를 기록했다.

마진, 전분기 대비 회복세

조정 영업이익은 1억 1,090만 달러로 전년 동기 대비 2%, 전분기 대비 9% 증가했다. 조정 영업이익률은 35.5%로 전년 동기의 36.2%, 2분기의 32.9%와 비교된다. GAAP 영업이익은 1억 980만 달러로 35.1%의 영업이익률을 기록했다.

조정 영업비용은 전년 동기 대비 5% 증가한 2억 160만 달러를 기록했으나 2분기보다는 2% 감소했다. 조정 보수 및 복리후생 비용은 1억 6,110만 달러로 매출의 51.6%를 차지해 전년 동기의 53.3%, 전분기의 53.7% 대비 하락했다.

올해 9개월 동안 매출은 7% 증가한 9억 2,340만 달러를 기록했다. 조정 순이익은 7% 증가한 2억 3,150만 달러(조정 주당 2.84달러)를 기록한 반면, 조정 영업이익률은 33.4%에서 33.2%로 소폭 하락했다. GAAP 순이익은 2억 1,410만 달러(주당 2.96달러)였다.

3분기 가중평균 수수료율은 69베이시스포인트(bp)로 전년 동기 및 2분기의 68베이시스포인트와 비교된다. 연초 대비 가중평균 수수료율은 68베이시스포인트를 유지했다.

장기 성과, 1년 성과 대비 강세 유지

9월 30일 기준 전체 AUM의 21%를 차지하는 전략이 1년 연평균 총수익률 기준 벤치마크를 상회했다. 이 비율은 3년 기준 53%, 5년 기준 78%, 10년 기준 92%, 설정 이후 기준 99%로 상승했다.

크레딧 전략은 공시된 모든 기간에 걸쳐 100% 벤치마크 대비 우수한 성과를 기록했다. 주식 성과는 1년 및 3년 기준 각각 주식 AUM의 10% 및 45%만이 벤치마크를 상회하며 상대적으로 약세를 보였으나, 10년 기준 91%, 설정 이후 기준 99%로 비율이 상승했다.

자본 상태 및 우선순위

아티산 파트너스의 분기 말 현금 및 현금성자산은 3억 5,240만 달러로 2025년 말의 2억 1,440만 달러에서 증가했다. 차입금은 1억 9,000만 달러로 변동이 없었으며 레버리지 비율은 0.4배였다. 주주지분은 4억 8,530만 달러였으며 시드 자본은 1억 5,160만 달러에서 9,090만 달러로 감소했다.

회사는 주당 0.88달러의 분기 배당금을 선언했다. 경영진이 밝힌 우선순위는 지속 가능한 장기 성장을 위한 투자, 수수료 규율 유지, 마진 안정을 지원하기 위한 변동비용 모델 활용, 적정 레버리지 비율과 강력한 현금 창출력 유지 등이다.

설명회에서는 수치화된 실적 전망(가이던스)을 제공하지 않았다. 아티산 파트너스는 불리한 시장 환경, 투자 성과 저하, 고객 자금 흐름 변화, 운용자산 가치 하락, 핵심 인력 이탈, 규제 변화, 운영 또는 기술적 오류 등을 향후 실적에 중대한 영향을 미칠 수 있는 요인으로 제시했다.