네이버스, 3분기 EBITDA 증가에 2026년 잉여현금흐름 전망치 상향

네이버스 인더스트리스(NYSE: NBR)는 해외 및 미국 본토 48개 주(Lower 48) 시추 부문 모두에서 굴착장비 가동률 상승과 마진 개선에 힘입어 전 사업 부문의 3분기 조정 EBITDA가 증가함에 따라 2026년 조정 자유현금흐름 전망치를 상향 조정했다. 또한 이번 분기 동안 총부채를 약 1억 달러 감축하며 재무구조 개선 노력을 진척시켰다.

네이버스의 3분기 순이익은 1,600만 달러로, 전 분기의 150만 달러 순손실에서 흑자 전환했다. 조정 EBITDA는 전 분기 2억 2,170만 달러, 전년 동기 2억 3,630만 달러에서 증가한 2억 4,550만 달러를 기록했다.

조정 자유현금흐름은 2분기 1,230만 달러, 전년 동기 560만 달러에서 늘어난 7,450만 달러를 기록했다. 이 비GAAP 지표에는 영업활동으로 창출된 순현금 2억 3,890만 달러에서 자산 매각 대금을 차감한 자본적 지출 1억 6,440만 달러를 뺀 금액이 반영됐다.

시추 부문, 전 분기 대비 성장 주도

해외 시추 사업은 3분기 매출의 51%를 차지하며 네이버스의 가장 큰 사업 부문 지위를 유지했다. 해당 부문의 조정 EBITDA는 전 분기 1억 3,050만 달러, 전년 동기 1억 2,760만 달러에서 증가한 1억 4,570만 달러를 기록했다.

해외 평균 가동 굴착장비 수는 전 분기 대비 1.5대 증가한 95대를 기록했으며, 일평균 조정 매출총이익은 사업 사상 최고치인 1만 9,000달러를 넘어섰다. 발표 자료에 따르면 2024년 1분기 이후 해외 평균 가동 굴착장비 수는 17% 증가했고, 일평균 조정 매출총이익은 19% 상승했다.

네이버스는 해외 전략의 초점이 고객 수요와 기대 수익률이 투자를 뒷받침하는 시장에 선별적으로 진출하는 데 계속 맞춰져 있다고 밝혔다. 약 20개국에서 사업을 영위하고 있는 이 회사는 2024년 말부터 2026년 9월 30일까지 해외 굴착장비가 순증 11대 기록되었다고 보고했다. 주요 구축 입지로는 SANAD를 통한 사우디아라비아, 쿠웨이트의 심층 가스 시추, 아르헨티나·콜롬비아·멕시코에서의 사업 등이 포함된다. 네이버스는 또한 베네수엘라의 장기 계약에 따라 유휴 미국 굴착장비를 배치하고 있으며 80개 이상의 해외 기회를 추적하고 있다고 덧붙였다.

미국 시추 부문의 조정 EBITDA는 전 분기 9,410만 달러, 전년 동기 9,420만 달러에서 상승한 9,940만 달러를 기록했다. 본토 48개 주 평균 굴착장비 수는 전 분기 대비 5대 늘어난 73대를 기록했으며, 일평균 조정 매출총이익은 232달러 상승한 1만 4,000달러 이상으로 회사의 가이던스를 크게 상회했다. 네이버스는 이러한 실적이 운영 효율성, 가격 정책, 비용 규율 및 고객 포트폴리오 덕분이라고 설명했다.

본토 48개 주 사업이 2025년 11월 저점을 기록한 이후 가동 굴착장비 수는 28% 증가했고, 일평균 조정 매출총이익은 7% 상승했다. 네이버스는 이 기간 시장 점유율을 확대했다고 밝혔다.

시추 솔루션, 전 분기 대비 확장

NDS로도 알려진 시추 솔루션 부문은 2분기 4,000만 달러보다는 늘어났으나 전년 동기의 6,070만 달러보다는 적은 4,390만 달러의 조정 EBITDA를 기록했다. 퀘일 툴스(Quail Tools)를 제외한 3분기 매출은 전 분기 1억 1,060만 달러에서 1억 1,610만 달러로 증가했으며, 이는 미국 4,710만 달러, 해외 6,890만 달러로 구성된다.

이 사업 부문은 약 47%의 조정 매출총이익률을 기록했으며 영업 조정 EBITDA의 15%를 차지했다. 네이버스는 제품 침투율 증가와 서비스 라인 조합 강화를 부문 실적 견인 요인으로 꼽았다. 퀘일 툴스를 제외한 시추 솔루션의 2026년 첫 9개월간 조정 자유현금흐름 전환율(조정 EBITDA에서 자본적 지출을 뺀 값을 조정 EBITDA로 나눠 산출)은 약 91%를 기록했다.

굴착 기술 부문의 조정 EBITDA는 2분기 320만 달러, 전년 동기 380만 달러에서 늘어난 500만 달러를 기록했다.

네이버스는 초고온 암반 지열 발전 계획의 초기 단계로 오리건주의 '프로젝트 옵시디언(Project Obsidian)'에 PACE-B 굴착장비를 배치한 점도 강조했다. 1단계는 50메가와트(MW) 용량으로 설계되었으며, 장기 프로젝트 목표는 1기가와트(GW)를 초과하는 발전소 구축이다. 이번 발표 자료에는 해당 목표 달성을 위한 일정표가 제시되지 않았다.

부채 감축 및 2026년 전망

네이버스는 2030년 만기 채권의 1억 달러 상당 부분 상환에 따라 총부채를 6월 30일 기준 21억 2,000만 달러에서 줄어든 20억 2,000만 달러로 이번 분기를 마감했다. 현금 및 단기 투자 자산은 총 4억 7,510만 달러를 기록하여 순부채는 2분기 말 16억 1,000만 달러에서 줄어든 15억 5,000만 달러가 되었다.

최근 12개월 조정 EBITDA 대비 총차입금 비율(Gross leverage)은 2.3배로 2013년 이후 가장 낮은 수준을 기록했으며, 순차입금 비율(Net leverage)은 1.7배를 나타냈다. 부채 상환으로 연간 이자 비용이 900만 달러 이상 절감될 것으로 예상된다. 네이버스는 순차입금 비율을 약 1배 수준으로 낮추는 것을 계속 목표로 하고 있다.

경영진은 연간 전체 기준으로 조정 EBITDA 약 9억 3,000만 달러, 자본적 지출 7억 1,000만 달러~7억 2,000만 달러, 조정 자유현금흐름 1억 달러~1억 1,000만 달러를 전망하고 있다. 계획된 자본 지출에는 SANAD 신규 장비 제작을 위한 2억 9,500만 달러~3억 500만 달러가 포함되며, 자유현금흐름 전망치에는 약 2,000만 달러의 SANAD 현금 소진액이 포함된다.

4분기 네이버스는 본토 48개 주 평균 굴착장비 수를 약 75대로 기대하고 있으며, 연말에는 76~77대로 마감하고 일평균 조정 매출총이익은 1만 4,500달러~1만 4,700달러를 기록할 것으로 예상하고 있다. 해외 시추 부문은 평균 굴착장비 수 92~93대, 연말 기준 92대를 기록하고 일평균 조정 매출총이익은 약 1만 9,500달러로 또다시 최고치를 경신할 것으로 전망된다. 경영진은 또한 4분기 조정 EBITDA가 시추 솔루션에서 약 4,600만 달러, 굴착 기술에서 800만 달러에 달할 것으로 예상하고 있다.

4분기 자본적 지출은 SANAD 신규 장비 제작에 들어가는 1억 4,000만 달러~1억 5,000만 달러를 포함해 2억 5,000만 달러~2억 6,000만 달러로 예상된다. 조정 자유현금흐름은 SANAD의 현금 소진액 약 2,000만 달러를 포함해 6,000만 달러~7,000만 달러가 될 것으로 전망된다.

이러한 전망은 원유 및 천연가스 가격, 탐사 및 생산 지출, 시추 서비스 수요, 계약 갱신, 고객 집중도 및 운영 위험의 영향을 계속 받을 수 있다. 네이버스는 또한 지정학적 불안정, 관세 및 제재, 사이버 보안 사고, 자본 조달 여건, 장기 부채 의무, 전략적 거래 완료 및 기대 효익 실현 능력 등을 중요한 불확실성 요인으로 꼽았다.