미리온, 3분기 수주 급증에 2026년 매출 전망 상향

미리온(Mirion)은 백로그(수주잔고) 전환 호조와 원자력 발전 수요 급증에 힘입어 3분기 매출이 24.5% 증가했으며, 이에 따라 2026 회계연도 전체 매출 가이던스를 상향 조정했다고 밝혔다. 인수합병(M&A)을 제외한 수주액은 62% 증가했으며, 4분기 자체 사업 매출 성장률(유기적 매출 성장률)은 10%대 중후반에 달할 것으로 전망했다.

9월 30일로 종료된 분기의 매출은 전년 동기의 2억 2,310만 달러에서 2억 7,780만 달러로 증가했다. 유기적 매출은 6.5% 증가했고, 인수합병이 18.6%포인트의 성장에 기여한 반면 환율 변동은 성장률을 0.6%포인트 감소시켰다.

조정 EBITDA는 6,480만 달러로 23.7% 증가했으나, 조정 EBITDA 마진율은 23.5%에서 23.3%로 소폭 하락했다. 조정 희소 주당순이익(EPS)은 주당 0.12달러로 변동이 없었다. 미리온은 2026년 1분기부터 산정 방식에 주식 기반 보상을 포함하기 시작했다고 밝혔다. 주식 기반 보상을 제외할 경우 비교 대상인 2025년 3분기 수치는 주당 0.11달러였다.

수주 및 수주잔고 확대로 매출 가시성 강화

3분기 수주액은 보고 기준 85%, M&A 제외 기준 62% 증가한 3억 8,600만 달러를 기록했다. 신규 건설 및 기존 설비 관련 활동에 힘입어 인수합병을 제외한 원자력 발전 최종 시장 수주액은 2배 이상 늘었다. 의료 분야 수주 역시 방사선 치료 품질 보증(RTQA) 부문을 중심으로 3개 최종 시장 모두에서 성장했다.

미리온은 이번 분기 1억 4,000만 달러 규모의 대형 수주 프로젝트를 확보했으며, 중국 수주 취소 반영 후 수치는 1억 2,200만 달러다. 회사 측은 올해 들어 수주한 대형 프로젝트 중 취소된 건은 없으며, 4분기를 목표로 약 1억 2,500만 달러 규모의 추가 기회를 발굴했다고 밝혔다. 해당 프로젝트는 소형모듈원자로(SMR), 방사성 폐기물, 원전 신규 건설, 가동 중 원자로, 방사선 카메라, RTQA 및 미국 에너지부(DOE) 관련 사업 등 다양한 분야에 걸쳐 있다.

분기 말 기준 수주잔고는 인수합병을 포함해 전년 동기 대비 53% 증가한 12억 5,000만 달러를 기록했다. M&A를 제외한 수주잔고는 33% 증가했다. 원자력 발전 부문이 전체의 63%를 차지했으며, 인수합병을 제외한 기존 설비 수주잔고는 55% 증가한 3억 2,600만 달러를 기록했다.

3분기 수주잔고의 약 59%는 2026년 4분기 및 2027년 중에 매출로 인식될 예정이다. 미리온은 9월까지 8억 200만 달러의 매출을 달성했으며, 4분기에 2억 9,200만 달러의 수주잔고가 매출로 전환될 것으로 예상하고 있다. 이는 가이던스 중간값 기준 연간 매출 목표의 95%를 충족하는 수준이다. 나머지 필요 매출은 주로 의료 부문의 부킹앤빌(book-and-bill) 사업과 수주잔고에 포함되지 않은 패러곤(Paragon) 매출을 반영한다.

원자력 및 안전 부문, 보고 기준 성장 주도

원자력 및 안전 부문 매출은 6.3%의 유기적 성장과 인수합병의 28.7%포인트 기여에 힘입어 34.2% 증가한 1억 9,400만 달러를 기록했다. 원자력 발전 유기적 매출은 기존 설비 및 소형모듈원자로(SMR) 수주 활동에 힘입어 14% 증가했다. 분기 기준 SMR 관련 수주액은 1,600만 달러, 연간 누적으로는 5,400만 달러를 기록해 9개월 누적 수주액이 전년 대비 106% 급증했다.

해당 부문의 조정 EBITDA는 22.7% 증가한 4,980만 달러를 기록했지만, 마진율은 28.1%에서 25.7%로 하락했다. 미리온은 마진 하락 원인으로 패러곤 인수 영향에 따른 희석, 사업 포트폴리오(믹스) 변화, 전년 동기의 낮은 성과급 비용 기준을 꼽았다. 패러곤의 매출은 2025년 3분기 대비 12%, 연간 누적 기준으로는 22% 성장했다.

의료 부문 매출은 유기적 성장률 및 보고 기준 모두 6.7% 증가한 8,380만 달러를 기록했다. 의료 분야 3개 최종 시장 모두 성장에 기여했으며, 주문자 상표 부착 생산(OEM) 고객의 지속적인 실적에 힘입어 RTQA 부문이 가장 큰 증가폭을 보였다. 조정 EBITDA는 12.4% 증가한 3,170만 달러를 기록하여 부문 마진율이 35.9%에서 37.8%로 상승했다.

가이던스 수정 속에 미리온 현금 창출력 개선

미리온은 이번 분기에 4,700만 달러의 조정 잉여현금흐름을 창출했다. 연간 누적 조정 잉여현금흐름은 전년 동기 5,310만 달러에서 1억 750만 달러로 2배 이상 늘어났으며, 조정 EBITDA 대비 현금 전환율은 35%에서 58%로 개선되었다. 경영진은 순운전자본이 4분기 현금 유입 요인으로 작용하고, 연간 기준으로는 거의 중립적인 수준을 유지할 것으로 예상하고 있다.

회사는 이제 2026년 전체 매출 성장률을 약 24%~25%로 전망하고 있으며, 이는 약 11억 4,700만 달러에서 11억 5,700만 달러에 해당한다. 유기적 매출 성장률은 약 7%~8% 수준일 것으로 예상된다. 미리온은 조정 EBITDA를 약 2억 8,500만 달러에서 2억 9,200만 달러(마진율 약 24.7%~25.2%), 조정 주당순이익을 0.50달러에서 0.54달러로 전망했다.

조정 잉여현금흐름은 약 1억 7,000만 달러에서 1억 8,500만 달러 수준으로 예상되며, 조정 EBITDA 대비 전환율은 60%~63%가 될 전망이다. 4분기 실적과 관련해 경영진은 의료 부문의 유기적 성장률이 5%대 중반 이상, 원자력 및 안전 부문은 10%대 후반 이상을 기록할 것으로 전망했다.

9월 말 기준 순레버리지 비율은 3.1배를 기록했으며, 전술적 자사주 매입을 제외하면 2.8배였다. 미리온은 4분기에 추가적인 자사주 매입, 인수합병 또는 자본 조달이 없다고 가정할 경우 연말까지 이 비율이 약 2.6배로 낮아질 것으로 예상하고 있다.

미리온은 이번 분기에 5,600만 달러를 들여 약 360만 주를 자사주로 매입하며 1억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램을 완료했다. 이후 2억 5,000만 달러 규모의 신규 프로그램을 도입했으며, 실적 발표 시점 기준으로 2억 3,500만 달러의 잔여 한도가 남아 있다.

향후 전망은 고객의 조달 및 프로젝트 시점, 수주잔고의 매출 전환, 정부 예산, 공급망 상황, 인플레이션, 환율 변동, 지정학적 및 무역 혼란 가능성에 따라 달라질 수 있다. 미리온의 가이던스는 4분기 유로/달러 환율을 1.12달러로 가정하고 있으며, 회사 측은 환율이 0.01달러 변동할 때마다 연간 매출이 약 350만 달러, 조정 EBITDA가 약 100만 달러에 영향을 받을 것으로 추정하고 있다.