콘스텔리움, 사상 최대 3분기 실적 발표, 2026년 EBITDA 범위 설정

콘스텔리움(NYSE: CSTM)은 가격 및 제품 믹스 개선, 재활용 편익, 주요 최종 시장의 호조세에 힘입어 비현금성 금속 가격 시차를 제외한 조정 EBITDA 기준 사상 최대 3분기 실적을 기록했다고 발표했다. 이 알루미늄 제품 제조업체는 동일 기준 2026년 조정 EBITDA를 10억 3,000만 달러에서 10억 6,000만 달러, 잉여현금흐름(FCF)은 3억 달러 이상이 될 것으로 전망하고 있다.

3분기 매출은 출하량이 36만 8,000메트릭톤으로 전년 동기 대비 1% 감소했음에도 불구하고 22% 증가한 26억 달러를 기록했다. 순이익은 전년 동기 8,800만 달러에서 1억 1,900만 달러로 늘어났으며, 조정 EBITDA는 2억 3,500만 달러에서 2억 7,600만 달러로 증가했다. 최근 수치에는 비현금성 금속 가격 시차로 인한 400만 달러의 부정적 영향이 포함됐다.

영업활동 현금흐름은 총 1억 8,600만 달러였으며, 잉여현금흐름은 전년 동기 3,000만 달러에서 1억 2,800만 달러로 증가했다. 콘스텔리움은 해당 기간 동안 3,000만 달러를 들여 보통주 100만 주를 매입했다.

포장 및 자동차 압연 제품이 실적 개선 견인

포장 및 자동차 압연 제품(Packaging & Automotive Rolled Products) 부문은 콘스텔리움의 사업 부문 중 가장 큰 실적 개선을 달성했다. 해당 부문의 조정 EBITDA는 8,200만 달러에서 1억 6,200만 달러로 두 배 가까이 증가했으며, 매출은 24% 늘어난 16억 3,000만 달러를 기록했다. 북미 지역의 공급 부족으로 수혜를 입은 자동차 출하량 증가에도 불구하고 포장재 출하량이 감소하면서 전체 출하량은 3% 줄어든 26만 6,000메트릭톤을 기록했다.

이 부문의 수익성은 유리한 가격 및 제품 믹스, 금속 원가 절감에 힘입었으나, 불리한 환율 변동 효과로 일부 상쇄됐다. 메트릭톤당 부문 조정 EBITDA는 298달러에서 608달러로 증가했다.

항공우주 및 수송(Aerospace & Transportation) 부문 역시 성장을 기록하며 부문 조정 EBITDA가 13% 증가한 1억 200만 달러를 기록했다. 매출은 38% 증가한 6억 6,400만 달러, 출하량은 항공우주, 수송, 산업 및 방산 물량 증가를 반영해 18% 늘어난 5만 9,000메트릭톤을 기록했다. 유리한 가격 및 제품 믹스는 조업도 증가에 따른 영업비용 상승과 부정적인 환율 변동 효과를 상쇄하는 데 기여했다.

자동차 구조재 및 산업(Automotive Structures & Industry) 부문은 가장 부진한 실적을 냈다. 출하량이 4% 감소하고 매출이 2% 줄어든 4억 200만 달러를 기록함에 따라 부문 조정 EBITDA는 36% 감소한 2,100만 달러에 그쳤다. 콘스텔리움은 자동차 및 산업용 물량 감소와 불리한 가격 및 제품 믹스를 실적 악화의 원인으로 꼽았다. 또한 전년 동기에는 자동차 프로그램의 실적 부진과 관련된 순고객 보상금이 포함되어 있었다. 영업비용 절감이 일부 상쇄 효과를 제공했다.

현금 창출 및 재무제표 개선 조치

2026년 첫 9개월 동안 잉여현금흐름은 전년 동기 6,800만 달러에서 2억 2,300만 달러로 증가했다. 부문 조정 EBITDA 증가, 설비투자(CAPEX) 감소, 현금 이자비용 줄어듦 등은 불리한 운전자본 변동과 현금 법인세 증가로 인해 일부 상쇄됐다.

콘스텔리움은 연간 설비투자를 약 3억 3,000만 달러, 현금 이자비용을 약 1억 2,500만 달러, 현금 법인세를 약 1억 500만 달러로 예상하고 있다. 또한 금속 가격 강세 환경으로 인해 매출채권·매입채무 등 운전자본 및 기타 항목에서 현금 유출이 발생할 것으로 예상하고 있다. 경영진은 잉여현금흐름을 부채 감축과 자사주 매입에 배분할 것이라고 밝혔다.

9월 30일 기준 순부채는 전년 동기 18억 9,000만 달러에서 감소한 16억 6,000만 달러를 기록했으며, 레버리지 비율은 3.1배에서 1.6배로 낮아졌다. 이에 따라 레버리지 비율은 회사의 목표 범위인 1.5~2.5배 이내에 진입했다. 콘스텔리움은 7월 중 2028년 만기 5.625% 선순위 채권 1억 달러 규모의 부분 중도상환을 완료했으며, 10월에는 범미주 자산기반대출(ABL) 한도를 7억 달러로 확대하는 동시에 만기를 2031년까지 연장했다.

투자 확대 및 최종 시장 전망

콘스텔리움은 뇌프브리자크(Neuf-Brisach) 재활용 센터의 가동률을 계속 올려가고 있으며, 이수아르(Issoire)에 위치한 제3 에어웨어(Airware) 주조공장의 고객사 승인 절차가 진행 중이라고 밝혔다. 해당 주조공장의 상업 출하는 2027년 초에 시작될 것으로 예상되며, 머슬숄즈(Muscle Shoals) 주조 센터는 2027년 중반에 가동될 예정이다. 회사는 또한 압연 제품의 수요 증가에 대응하기 위해 병목 현상 해소(debottlenecking) 프로젝트를 추진하고 있다.

경영진은 항공우주, 수송, 산업 및 방산 제품과 더불어 북미 및 유럽의 캔 시트(cansheet) 분야에서 성장을 기대하고 있다. 북미 자동차 차체용 시트 수요는 견조한 믹스와 함께 안정적인 수준을 유지할 것으로 예상되는 반면, 유럽의 자동차 및 기타 특수 시장은 약세를 이어갈 것으로 전망된다. 회사는 유럽과 북미의 스크랩 시장 환경을 양호하다고 설명했으나, 사상 최고치를 기록했던 2026년 환경보다는 덜 유리할 수 있다고 덧붙였다.

콘스텔리움은 실적 전망에 영향을 미칠 수 있는 요인으로 거시경제 및 지정학적 불확실성, 관세, 인플레이션, 환율 변동, 공급망 차질, 유럽 산업 및 자동차 수요 부진 등을 꼽았다. 회사의 '비전 2028' 프로그램은 338조 관세를 포함한 역풍을 완화하는 데 일부 초점을 맞추고 있다.