PROPWR 지출이 현금 흐름에 부담을 주면서 프로페트로 3분기 매출 16% 증가

프로페트로 홀딩스(ProPetro Holding Corp., NYSE: PUMP)는 유정 완공 서비스 전반의 활동 증가와 PROPWR 발전 사업의 진전에 힘입어 매출과 조정 순이익이 늘어나며 2026년 3분기 흑자 전환에 성공했다. 한편, 핵심인 유정 완공 사업에서 양호한 현금을 창출했음에도 불구하고 PROPWR에 대한 투자를 가속화하면서 전체 잉여현금흐름은 적자로 돌아섰다.

매출은 전 분기 3억 600만 달러에서 16% 증가한 3억 5,500만 달러를 기록했다. 당기순이익은 1,300만 달러(희석 주당순이익 0.09달러)로, 전 분기 800만 달러의 순손실(주당 0.07달러 손실) 대비 흑자 전환했다.

비GAAP 기준 지표인 조정 EBITDA는 4,480만 달러에서 5,960만 달러로 33% 증가했다. 3분기 수치에는 회사의 FORCE 전기 수압쇄류 플릿과 관련된 운용리스 비용 1,600만 달러가 포함되어 있으며, 이는 2분기와 동일한 수준이다.

경영진은 완공 서비스 라인 전반의 매출 및 활동량 증가, 완공 매출과 조정 EBITDA의 개선, 그리고 PROPWR 사업의 상업적·운영적 집행 진전에 따른 수익의 의미 있는 증가를 실적 개선의 주요 요인으로 꼽았다.

PROPWR 투자 확대, 잉여현금흐름에 부담

영업활동 현금흐름은 2분기 6,600만 달러에서 4,630만 달러로 감소했다. 프로페트로는 전 분기 약 2,000만 달러의 현금을 공급했던 운전자본이 3분기에는 약 1,500만 달러의 현금을 사용한 점이 이번 감소에 주로 반영되었다고 설명했다. 다만 조정 EBITDA의 증가가 이러한 변동을 일부 상쇄했다.

투자활동 순현금유출액이 1억 2,210만 달러로 늘어나면서 전체 잉여현금흐름은 2분기 770만 달러 흑자에서 7,570만 달러 적자로 전환했다. PROPWR를 제외하면 완공 사업은 전 분기 5,110만 달러에서 감소한 500만 달러의 잉여현금흐름을 창출했다.

발생 기준 설비투자(CAPEX)는 2분기 7,060만 달러에서 증가한 1억 7,150만 달러를 기록했다. 2026년 첫 9개월 동안 회사는 3억 2,710만 달러의 설비투자를 집행했으며, 누적 전체 잉여현금흐름은 1억 620만 달러 적자를 기록했다. 동일한 9개월 동안 완공 사업은 5,300만 달러의 잉여현금흐름을 창출했다.

프로페트로는 2분기 말 9억 500만 달러에서 늘어난 9억 3,400만 달러의 총유동성으로 3분기를 마감했다. 이 금액에는 현금 및 사용 가능한 차입 한도와 함께 2026년 5월에 완료된 6억 9,000만 달러 규모의 전환사채 발행 순수입금이 포함되어 있다.

PROPWR 계약 완료 용량 약 510MW 달성

프로페트로의 비하인드 더 미터(behind-the-meter) 전력 사업인 PROPWR는 타가 리소스(Targa Resources)와 퍼미안 분지 전력 용량 약 230MW에 대한 계약을 체결함에 따라 수주 확정 용량이 약 510메가와트(MW)에 달하게 되었다. 타가와의 계약에 따른 전체 전력 배치는 2028년 초로 예정되어 있다.

또한 이 사업부는 2026년 6월부터 미국 중서부의 한 하이퍼스케일 데이터센터에 전력을 공급하고 있으며, 퍼미안 분지의 여러 마이크로그리드 설치 시설에서 매출을 창출하는 장비를 운영 중이다. 프로페트로는 수백 메가와트 규모의 심도 있는 협상을 포함해 다수의 추가 데이터센터 사업 기회에 대해 협상을 진행 중이라고 밝혔으나, 이러한 잠재 프로젝트에 대한 공식 계약은 발표되지 않았다.

캐터필러(Caterpillar)와의 전략적 기본 협약에 따라 PROPWR는 최대 2.1기가와트(GW)의 추가 용량을 확보할 수 있는 권리를 보유하고 있다. 이전에 주문한 약 550MW를 포함해 회사는 2031년 말까지 약 2.6GW의 장비가 인도되고 2032년에 전체 배치가 완료될 것으로 전망하고 있다. 프로페트로는 2028년 초까지 500MW 이상의 배치 용량 확보를 목표로 하고 있으며, 2027년과 2028년 동안 더 큰 규모의 PWR~PLANT 프로젝트를 개발할 계획이다.

회사는 PROPWR의 확장을 지원하기 위해 지난 2년 동안 약 15억 달러의 자금을 조달했다. 경영진은 성장 전략을 실행함에 있어 기회주의적 방식으로 자본 결정에 계속 접근할 것이라고 밝혔다.

완공 플릿, 천연가스 중심으로 전환

프로페트로는 완공 사업 매출 전액을 퍼미안 분지에서 창출한다. 가동 중인 수압 마력의 대부분이 계약 체결 상태이며, 가동 용량의 대부분은 FORCE 전기 플릿, 티어 4(Tier IV) 혼소 플릿, 다이렉트 드라이브 가스 유닛 등 천연가스를 연료로 사용하는 차세대 장비를 사용하고 있다.

현재 계약 하에 4개의 FORCE 플릿이 가동 중이며, 이 중 하나의 대형 플릿에는 2개 플릿에 맞먹는 장비가 포함되어 있다. 프로페트로는 이들 플릿이 경유의 완전 대체, 연료 절감, 배출량 감소 및 운영비 절감 효과를 제공한다고 밝혔다. 아울러 회사는 2026년 중 일부 티어 4 혼소 플릿에 대한 타깃형 다이렉트 드라이브 투자를 계획하고 있으며, 이를 통해 기존 플릿 투자 및 개보수를 위한 향후 자본 요구량이 줄어들 것으로 기대하고 있다.

PROPWR 배치 일정은 고객 계약 확보, 적기 장비 수령 및 장비의 성공적 배치 여부에 따라 달라질 수 있다. 프로페트로는 인도 시점이 일반적으로 배치보다 6개월에서 12개월 앞선다고 짚었다. 이 밖에 확인된 불확실성 요소로는 유가 변동성, 발전 수급의 변화, 신규 서비스 라인에 대한 고객 수용성, 비용 초과, 인플레이션, 관세, 자금 조달 조건 및 광범위한 지정학적·경제적 리스크 등이 있다.