오틀리, 3분기 매출 9.1% 증가 속 2026년 EBITDA 전망 하향

오틀리 그룹(Oatly Group AB, 나스닥: OTLY)이 인플레이션 가속화, 북미 연료 및 운송비 상승, 중동 분쟁의 여파로 수익성 압박이 거세짐에 따라 2026년 연간 조정 EBITDA 전망치를 하향 조정했다. 그럼에도 이 귀리 음료 제조기업은 유럽 및 국제 부문이 성장을 이끌며 3분기 매출이 9.1% 증가함에 따라 고정환율 기준 매출 성장 전망치는 유지했다.

9월 30일로 종료된 3개월간 매출은 전년 동기 2억 2,280만 달러에서 2억 4,310만 달러로 증가했다. 비IFRS 지표인 고정환율 기준 매출은 8.9% 증가했으며, 판매량은 4.2% 늘어난 1억 5,690만 리터를 기록했다.

매출총이익은 총 8,300만 달러를 기록했으며, 매출총이익률은 436베이시스포인트(bp) 확대된 34.1%를 나타냈다. 공급망 및 고정비 배부 개선이 전년 대비 이익률 변화에 4.5퍼센트포인트를 기여했으며, 순가격 및 제품 믹스가 1.2퍼센트포인트를 더했다. 반면 인플레이션은 이익률을 1.1퍼센트포인트 깎아먹었고, 환율 및 기타 항목이 0.2퍼센트포인트를 낮췄다. 오틀리는 이익률 압박 중 약 90bp가 중동 분쟁과 미국 운송 제약을 반영한 것이라고 밝혔다.

조정 EBITDA는 전년 동기 310만 달러에서 940만 달러(매출의 3.9%)로 늘었다. 매출총이익이 1,660만 달러 증가하며 판매비와 관리비(SG&A) 및 기타 항목의 부정적 영향(1,030만 달러)을 충분히 상쇄했다. IFRS 기준 오틀리의 법인세 차감 전 손실은 전년 동기 6,450만 달러에서 2,530만 달러로 축소됐다.

유럽 및 국제 부문, 성장 주도

유럽 및 국제 부문은 고정환율 기준 매출이 20.4% 증가하고 판매량이 17.6% 늘어나면서 부문 간 내부 매출을 포함해 총 1억 4,760만 달러의 부문 매출을 올렸다. 해당 부문의 조정 EBITDA는 960만 달러 증가한 3,150만 달러로 집계됐다.

이번 분기 오틀리의 유럽 소매 테이크어웨이 매출은 전년 동기 대비 17% 증가했다. 이는 회사가 추적하는 시장에서 귀리 음료 카테고리가 9%, 전체 식물성 음료 카테고리가 8% 성장한 것과 비교된다. 유럽 및 국제 부문의 외식/업소용 판매량은 2025년 3분기 1,620만 리터에서 2,020만 리터로 늘어났다.

또한 오틀리는 독일, 스웨덴, 네덜란드 등 여러 유럽 시장에서 젊은 가구를 중심으로 가구 침투율이 상승했다고 밝혔다. 회사는 이번 분기 유럽 및 국제 부문에서 식이섬유에 특화된 신규 제품 플랫폼을 출시했으며, 2027년 1분기 북미 출시를 계획하고 있다.

북미 유통망 확대가 매출 뒷받침

북미 부문 매출은 전년 동기 6,210만 달러에서 6,380만 달러로 증가했다. 고정환율 기준 매출은 2.9% 늘었고 판매량은 0.4% 증가했다. 이 부문은 조정 EBITDA 30만 달러를 기록해 전년 동기 130만 달러 적자에서 160만 달러 개선됐다.

오틀리는 이 지역의 매출 성장을 소매 유통망 확대로 돌렸다. 3분기 미국 소매 테이크어웨이 매출은 전년 동기 대비 7.7% 증가했으며, 선두 경쟁사와의 귀리 카테고리 점유율 격차를 지속적으로 줄여나가고 있다고 덧붙였다. 최근 12주 기준 집계된 미국 소매 채널 내 오틀리의 귀리 제품 금액 점유율은 2025년 말 26.6%에서 33.1%로 상승했다. 또한 오틀리는 새로운 플레이버 추가 및 식이섬유 제품 출시를 통해 북미 포트폴리오를 확장하고 있다.

중화권 부문은 여전히 압박을 받았다. 부문 매출은 3,740만 달러에서 3,200만 달러로 감소해 고정환율 기준 매출은 19.3%, 판매량은 26.2% 줄었다. 해당 부문의 조정 EBITDA는 전년 대비 350만 달러 악화된 190만 달러 적자를 기록했다. 오틀리는 거시경제적 역풍이 푸드서비스 부문에 계속 부담을 주었으나 소매 부문의 지속적인 성장이 이를 일부 상쇄했다고 설명했다. 중화권 사업에 대한 전략적 검토는 예정대로 2026년에 완료될 예정이다.

비용 압박 증가로 수익 전망치 하향

오틀리는 연간 조정 EBITDA 전망치를 기존 2,500만~3,500만 달러 범위의 하단 달성 예상에서 1,600만~2,000만 달러로 하향 조정했다. 경영진은 수정된 전망치에 중동 분쟁과 급격히 치솟는 북미 연료·운송비가 4분기 이익에 미치는 영향이 반영됐다고 설명했다.

회사는 200~250bp 수준의 환율 순풍 효과를 바탕으로 고정환율 기준 8%~10%의 매출 성장률 전망치를 유지했다. 또한 2026년 설비투자(CAPEX) 전망치도 2,000만~3,000만 달러로 기존 입장을 유지했다.

3분기 잉여현금흐름은 전년 동기 약 마이너스(-) 500만 달러에서 악화된 마이너스(-) 1,840만 달러를 기록했다. 오틀리는 이러한 감소 원인으로 설비투자 시점, 제품 혁신 및 유통 확대를 위한 재고 축적, 2분기에 반영됐던 일시적 운전자본 이익의 환원 등을 꼽았다.

향후 전망에는 여전히 상당한 불확실성이 존재한다. 오틀리는 지속적인 인플레이션, 운송 및 에너지 비용, 공급 제약, 위탁생산업체 및 주요 고객사에 대한 높은 의존도, 환율 변동, 과도한 부채, 중화권 사업 검토 결과 등을 주요 리스크 요인으로 지정했다. 아울러 과거 손실을 기록한 이력이 있어 수익성을 달성하거나 이를 유지하지 못할 수도 있다고 경고했다.