O-I 글래스, 유럽 부진이 3분기 실적 짓누르며 2026년 전망 하향

O-I 글래스(O-I Glass Inc., NYSE: OI)는 3분기 실적이 급감한 이후 유럽에서의 가격 압박과 에너지 및 운송 비용 상승이 아메리카 지역의 견조한 실적과 '핏 투 윈(Fit to Win)' 비용 절감 프로그램의 혜택을 상쇄함에 따라 2026년 조정 EBITDA 및 잉여현금흐름 전망치를 하향 조정했다.

이 용기용 유리 제조업체는 이제 2026년 조정 EBITDA를 기존 10억~11억 달러에서 하향된 9억 2,500만~9억 5,000만 달러로 예상하고 있다. 또한 잉여현금흐름은 기존에 예상했던 5,000만~1억 5,000만 달러 유출에서 악화된 약 3억 달러의 마이너스(-)를 기록할 것으로 전망했으며, 연말 레버리지 비율은 4.5배에서 5.0배 사이가 될 것으로 보고 있다.

O-I 글래스는 조정 EBITDA 전망치 하향의 주된 원인으로 미국-캐나다 무역 분쟁, 에너지 및 운임 인플레이션 심화, 당초 예상보다 적었던 '핏 투 윈(Fit to Win)' 혜택 등 상업적 요인을 꼽았다. 이러한 변경 사항의 약 70%는 유럽, 30%는 아메리카 지역과 관련이 있다. 현금흐름 전망 역시 재고 증가에 따른 불리한 운고자본과 에너지 위험 관리 관련 현금 비용을 반영하고 있다.

3분기 순매출은 전년 동기의 16억 5,000만 달러에서 16억 2,000만 달러로 감소했다. 조정 EBITDA는 3억 2,900만 달러에서 2억 3,400만 달러로 감소했으며, 전체 부문 영업이익은 2억 3,500만 달러에서 1억 3,900만 달러로 하락했다. 조정 순이익은 전년 동기 주당 0.48달러 이익에서 주당 0.09달러 손실로 적자 전환했다. 회사는 유럽 지역의 순가격 하락과 조정 실효세율 상승이 실적 악화의 주요 원인이라고 밝혔다.

자산 매각분을 제외하고 톤 단위로 측정한 판매량은 전년 동기 대비 약 2% 감소했으나, 2분기 연속으로 전분기 대비 개선된 모습을 보였다. 유리한 환율 변동은 연결 매출 기준의 단가 및 판매량의 소폭 하락을 대부분 상쇄했다.

유럽 실적 부진이 전체 실적에 부담

유럽 부문의 3분기 순매출은 전년 동기의 6억 8,800만 달러에서 하락한 6억 3,400만 달러를 기록했다. 부문 영업이익은 9,500만 달러에서 200만 달러로 급감했으며, 이에 따라 부문 영업이익률은 13.8%에서 0.3%로 낮아졌다.

순가격 하락은 유럽 부문 영업이익에 9,100만 달러의 부정적 영향을 미쳤으며, 판매량 감소 및 제품 믹스 악화로 이익이 추가로 400만 달러 줄었다. 이 지역의 에너지 및 운임 인플레이션은 이번 분기 진입 당시 회사가 예상했던 것보다 약 1,500만 달러 높았다.

유럽 출하량은 3.7% 감소했다. 북유럽의 수요 개선에도 불구하고 남유럽, 특히 와인 부문의 출하량 감소가 이를 상쇄했기 때문이다. O-I 글래스는 수요 둔화, 설비 과잉, 상업적 실행의 어려움, 구조조정의 복잡성 및 자산 관련 이슈가 이 지역의 실적 부진 원인이라고 전했다.

회사는 상업적 실행, 인플레이션 회복, 수익성 있는 판매량 확보 및 공장 효율성에 초점을 맞춘 다년간의 유럽 회복 계획을 추진 중이다. 극단적인 시장 상황이나 공급 중단이 없는 한, 천연가스 헤지를 통해 2026년 4분기 물량의 100%, 2027 회계연도 물량의 90% 이상을 커버하고 있다고 밝혔다. 또한 O-I 글래스는 유럽 생산 시설 폐쇄로 이어질 수 있는 절차에 착수하기로 결정했다.

아메리카 지역은 비교적 안정세 유지

아메리카 지역의 순매출은 4,200만 달러의 환율 효과와 1,500만 달러의 가격 인상 효과에 힘입어 기존 9억 4,000만 달러에서 9억 7,000만 달러로 증가했다. 이러한 이익은 판매량 감소 및 제품 믹스 악화에 따른 2,700만 달러의 손실로 일부 상쇄되었다.

부문 영업이익은 1억 4,000만 달러에서 1억 3,700만 달러로 2% 감소했으며, 영업이익률은 14.9%에서 14.1%로 축소되었다. 출하량은 안데스 지진 및 미국-캐나다 무역 분쟁의 여파로 1.3% 감소했다. 다만 라틴아메리카에서의 견조한 출하량 증가가 북미 지역의 부진을 대부분 상쇄했다.

발표 자료에 따르면 회사의 전체 포트폴리오 전반에서 식품 및 비알코올 음료의 매출 추세가 알코올 음료를 지속적으로 상회했으며, 라틴아메리카 시장은 전체 시장 및 전년 동기 대비 모두 우수한 실적을 기록했다.

'핏 투 윈(Fit to Win)' 비용 절감 지속

O-I 글래스의 '핏 투 윈(Fit to Win)' 이니셔티브는 3분기에 5,000만 달러, 2026년 첫 9개월 동안 1억 3,500만 달러의 순이익을 가져다주었으며, 이 프로그램의 누적 절감액은 약 4억 6,000만 달러에 달했다.

회사는 유럽 지역의 회복 지연을 반영하여 2026년 '핏 투 윈(Fit to Win)' 혜택을 기존 전망치인 최소 2억 달러에서 하향된 약 1억 8,000만 달러로 예상하고 있다. 조직 개편 조치 및 이전에 발표된 공장 폐쇄는 대부분 완료되었으며, 조달 관련 이니셔티브는 본격화되고 있다. O-I 글래스는 3년간 누적 약 6억 5,000만 달러 절감 목표를 계속 유지하고 있다.

연간 기준으로 회사는 판매량이 3%에서 4% 감소할 것으로 예상한다. 4분기 판매량은 기저효과와 신규 수주에 힘입어 보합에서 한 자릿수 초반 퍼센트의 증가를 기록할 것으로 전망된다. 기타 2026년 가설에는 7,500만~1억 2,500만 달러의 순가격 역풍, 유리했던 유럽 에너지 계약 만료로 인한 약 1억 5,000만 달러의 영향, 중동 분쟁과 관련된 약 1억 달러의 추가 에너지 및 운임 인플레이션이 포함된다.

O-I 글래스는 상업, 에너지 및 글로벌 무역 환경의 변화에 따라 기존 2027년 목표를 더 이상 유지하지 않는다. 회사는 2026년 연간 실적 발표와 함께 2027년 가이던스를 제시할 계획이지만, 초기 계획 가설에서는 더 높은 조정 EBITDA, 안정적인 판매량, 최소 1억 7,000만 달러의 '핏 투 윈(Fit to Win)' 혜택, 약 4억 달러의 설비투자를 상정하고 있다.

9월 30일 기준 O-I 글래스는 총 순레버리지 비율 4.5배, 선순위 담보 순레버리지 비율 1.37배(약정 기준 2.5배 대비)를 기록했다고 보고했다. 사용 가능한 유동성은 15억 달러였다. 회사는 향후 실적에 영향을 미칠 수 있는 요인으로 유럽의 회복, 에너지 및 운송 비용, 수요 둔화, 무역 조건, 가격 설정, 재고 수준, 구조조정 및 효율성 조치의 실행에 관한 지속적인 불확실성을 꼽았다.