셰프스 웨어하우스 3분기 조정 EBITDA 26% 상승, 매출 11% 증가

셰프스 웨어하우스(The Chefs’ Warehouse)는 매출 성장, 매출총이익 확대, 영업 효율성 개선에 힘입어 조정 EBITDA가 매출보다 빠른 속도로 증가함에 따라 3분기 수익성이 향상되었다고 발표했다. 식자재 유통업체인 이 회사는 2026 회계연도 전체 실적 전망(가이던스)을 제시하고, 분기 종료 후 완료된 6억 7,500만 달러 규모의 터머론(기한부 대출)이 재무제표에 미치는 영향을 설명했다.

2026년 9월 25일로 종료된 13주 동안 순매출은 전년 동기 대비 11.2% 증가한 11억 4,000만 달러를 기록했다. 매출총이익 금액은 15.0% 증가해 판매비와 관리비(SG&A) 증가율 12.1% 및 조정 영업비용 증가율 11.0%를 상회했다.

조정 EBITDA는 전년 동기의 6,510만 달러에서 8,220만 달러로 26.3% 증가했다. GAAP 기준 순이익은 1,910만 달러에서 2,960만 달러로 증가했으며, 보통주 주주 귀속 조정 순이익은 2,270만 달러에서 3,060만 달러로 늘었다. 희석 조정 주당순이익(EPS)은 전년 동기 0.50달러에서 0.66달러로 집계됐다.

자체 성장과 영업 효율성

2025년 3분기 대비 자체 매출은 10.3% 증가했다. 전문 식자재 매출은 고유 고객 수 4.4% 증가, 납품 품목 수 7.2% 성장, 전문 식자재 판매 케이스 수 6.1% 증가에 힘입어 8.4% 늘었다. 메인 요리용 육류 및 수산물 중량은 자체 기준 6.6% 증가했다.

또한 발표 자료에 따르면 물류 및 인력 생산성도 지속적으로 개선된 것으로 나타났다. 3분기까지의 12개월 동안 셰프스 미들이스트(Chefs Middle East)를 제외한 미국 및 캐나다의 노선당 매출총이익 금액은 2025년 대비 6.7% 증가했다. 직원 1인당 조정 EBITDA는 15% 증가했으며, 매출총이익 대비 조정 영업비용 비율은 74.3%에서 72.0%로 224베이시스포인트(bp) 개선되었다.

회사는 운영상 중점을 둔 주요 요인으로 시설 및 지역 배송 노선 통합, 내부 이동 감소, 기존 용량의 활용도 제고 등을 꼽았다. 이러한 이니셔티브는 가격 정책, 조달, 교차 판매, 재고 관리 및 기술 기반 효율성 향상 등을 포함하는 포괄적 전략의 일환이다.

2026년 전망 및 현금 창출

2026 회계연도 전체에 대해, 셰프스 웨어하우스는 순매출 45억 6,000만 달러~46억 1,000만 달러, 매출총이익 11억 3,000만 달러~11억 4,000만 달러, 조정 EBITDA 3억 1,700만 달러~3억 2,100만 달러를 예상하고 있다. 회사는 4분기 희석 유통주식수를 4,300만 주~4,350만 주로 전망하며, 2027년 모델링 목적으로는 현재 4,200만 주~4,300만 주 수준을 예상하고 있다.

영업활동 현금흐름에서 자본적 지출을 뺀 연초 대비 누적 잉여현금흐름은 총 1억 1,570만 달러를 기록했다. 연간 잉여현금흐름은 1억 5,000만 달러에서 1억 8,000만 달러로 추정된다.

3분기 말 순부채는 현금 및 현금성 자산이 1억 6,470만 달러로 증가한 것을 반영해 전분기 4억 7,850만 달러에서 4억 4,850만 달러로 감소했다. 직전 12개월(TTM) 조정 EBITDA는 3억 1,070만 달러에 달해, 순부채 레버리지 비율이 1.6배에서 1.4배로 하락했다.

회사는 해당 분기 동안 자사주 매입이나 예정되지 않은 채무 상환을 진행하지 않았다. 자사주 매입 한도 잔액은 5,760만 달러이며, 향후 매입 시기는 주가, 시장 상황, 잉여현금흐름 창출 능력에 따라 결정될 예정이다.

4분기 이자비용을 증가시킬 리파이낸싱

분기 종료 후, 셰프스 웨어하우스는 10월 15일 6억 7,500만 달러 규모의 터머론 B(Term Loan B) 조달을 완료했다. 조달 자금은 2029년 만기 터머론 상환 및 2028년 만기 전환사채 상환에 사용되었다. 전환사채 상환은 현금 4억 3,700만 달러와 주식 267만 주로 이루어졌다.

이번 거래는 텀 SOFR(Term SOFR) 금리에 따라 4분기 이자비용을 이전 추세 대비 400만 달러에서 600만 달러가량 증가시킬 것으로 예상된다. 주간 수수료 270만 달러도 이번 분기 이자비용으로 추가 계상될 예정이다. 회사는 2026 회계연도 이자비용을 4,550만 달러에서 4,650만 달러로 예상하고 있다.

리파이낸싱 완료 후, 연말 순부채는 5억 5,000만 달러에서 6억 달러 사이, 레버리지 비율은 1.7배에서 2.0배가 될 것으로 예상된다. 경영진의 목표 레버리지 범위는 1.5배에서 2.5배 수준을 유지하고 있다.

2030년을 바라보며, 회사는 매출 60억 달러~65억 달러, 조정 EBITDA 4억 5,000만 달러~5억 2,000만 달러를 목표로 설정했으며, 이는 조정 EBITDA 마진 7.5%~8.0%를 의미한다. 이 계획은 주로 자체 성장을 바탕으로 한 연간 7%~10%의 매출 성장률과 연간 약 1% 수준의 온건한 인수합병(M&A) 활동을 전제로 한다. 계획된 투자 분야로는 뉴잉글랜드, 텍사스, 중서부, 라스베이거스의 물류 용량 확장, 신규 시장 진출 가능성, 가격 결정·영업·운영·고객 경험·백오피스 기능 전반에 걸친 AI 기반 기술 도입 등이 포함된다.

회사는 마진이 낮은 유통 사업 특성상 소비자 임의지출 변화, 식자재 및 연료 가격 변동성, 인플레이션 및 디플레이션, 인수 및 확장 위험, 공급망 또는 물류 차질, 주요 집중 시장의 악천후, 자금 조달 여건 등에 실적이 계속 노출되어 있다고 경고했다. 또한 경영진은 몇 가지 기본 전제 조건이 회사의 통제 범위를 벗어나기 때문에 실제 결과가 전망치와 크게 달라질 수 있다고 덧붙였다.