바슈롬, 3분기 EBITDA 34% 증가에 2026년 전망 상향

바우쉬롬(Bausch + Lomb Corp., NYSE/TSX: BLCO)이 3분기 매출이 3개 사업 부문 전반에서 증가하고 수익성이 대폭 개선됨에 따라 2026년 전체 매출 및 조정 EBITDA 전망치를 상향 조정했다. 안과 전문 기업인 바우쉬롬은 제약, 안과 수술용 이식재 및 안구건조증 포트폴리오 성장에 힘입어 고정환율 기준 매출이 8% 증가하고, 인수된 개발 진행 중인 연구개발(IPR&D) 비용을 제외한 조정 EBITDA가 34% 증가했다고 발표했다.

9월 30일로 종료된 분기 매출은 전년 동기의 12억 8,100만 달러에서 13억 7,500만 달러로 7% 증가했다. 환율 변동으로 인해 매출이 약 600만 달러 감소하면서 고정환율 기준 성장률은 8%를 기록했다.

바우쉬롬에 귀속되는 일반회계기준(GAAP) 순이익은 3,200만 달러(주당 0.09달러)로, 전년 동기 순손실 2,800만 달러(주당 0.08달러)에서 흑자 전환했다. 영업이익은 9,500만 달러에서 1억 5,500만 달러로 증가했으며, GAAP 총이익률은 530bp 확대된 60.2%를 기록했다.

비GAAP 기준 조정 EBITDA는 2억 4,300만 달러에서 3억 2,500만 달러로 증가했다. 두 기간 모두 인수된 IPR&D 비용이 발생하지 않아 인수된 IPR&D를 제외한 조정 EBITDA도 동일한 수준을 유지했다. 이에 따른 이익률은 19.0%에서 23.6%로 상승했다.

바우쉬롬에 귀속되는 조정 순이익은 86% 급증한 1억 2,300만 달러를 기록했으며, 조정 주당순이익(EPS)은 0.18달러에서 0.34달러로 늘어났다. 조정 총이익률은 300bp 확대된 64.7%를 나타냈다. 회사는 영업활동 현금흐름 2억 3,300만 달러를 창출했으며, 5,500만 달러의 설비투자를 집행한 후 1억 7,800만 달러의 잉여현금흐름을 기록했다.

제약 및 이식재 부문이 성장 주도

제약 부문이 가장 강한 성장세를 보였으며, 보고 기준과 고정환율 기준 모두 매출이 11% 증가한 3억 6,700만 달러를 기록했다. 회사 측은 미국 제약 매출이 14% 증가한 반면 해외 제약 매출은 3% 증가했다고 밝혔다. 제약 안구건조증 포트폴리오는 22% 성장했다.

미에보(Miebo) 매출은 8,400만 달러에서 1억 1,900만 달러로 42% 증가했고, 자이드라(Xiidra) 매출은 8,700만 달러에서 8,900만 달러로 증가했다. 2026년 첫 9개월 동안 미에보와 자이드라는 각각 40%와 11%의 매출 성장률을 기록했다.

서지컬(수술용 기기) 부문 매출은 9% 증가한 2억 3,400만 달러를 기록했다. 주요 동력은 이식재로, 보고 기준 42%, 고정환율 기준 40% 증가한 7,100만 달러를 달성했다. 프리미엄 인공수정체(IOL) 매출은 70%(고정환율 기준 75%) 증가한 3,400만 달러를 기록했다. 이번 분기 전체 서지컬 매출에서 프리미엄 IOL이 차지하는 비중은 2025년 9%에서 15%로 확대되었다. 수술용 소모품은 5% 증가한 1억 1,500만 달러를 기록했으나, 장비 매출이 13% 감소한 4,800만 달러를 기록하며 일부 상쇄되었다.

비전케어(시력교정) 부문 매출은 5% 증가한 7억 7,400만 달러(고정환율 기준 6%)를 기록했다. 콘택트렌즈와 소비자 제품 매출은 각각 보고 기준 5%, 고정환율 기준 6% 성장했다. 일회용 실리콘 하이드로겔 렌즈 매출은 24%(고정환율 기준 25%) 증가한 6,800만 달러를 기록했고, 루미파이(Lumify) 매출은 35% 증가한 6,600만 달러를 기록했다.

2026년 첫 9개월 동안 총매출은 9% 증가한 40억 1,300만 달러를 기록했으며, 고정환율 기준 성장률은 7%였다. 인수된 IPR&D를 제외한 조정 EBITDA는 37% 증가한 7억 7,100만 달러를 기록했고, 이익률은 전년 동기 15.2%에서 19.2%로 상승했다. GAAP 기준으로는 9개월 누적 순손실 5,300만 달러를 기록해 2025년 동기의 3억 200만 달러 손실보다 적자 폭을 줄였다.

연간 실적 전망치 상향 조정

바우쉬롬은 이제 2026년 매출을 지난 7월 전망치인 54억 4,000만~55억 4,000만 달러에서 상향된 54억 5,000만~55억 5,000만 달러로 예상한다. 회사는 이러한 상향 조정이 3분기 실적과 하반기 잔여 기간에 대한 기대를 바탕으로 한 본업 사업 전망의 1,500만 달러 개선에 기인한다고 설명했으며, 환율 순풍 효과 예상액이 500만 달러 감소하며 일부 상쇄되었다. 회사는 현재 연간 환율 순풍 효과를 기존 4,500만 달러에서 줄어든 약 4,000만 달러로 예상하고 있다.

회사는 인수된 IPR&D를 제외한 조정 EBITDA 전망치를 6,500만 달러 상향하여 10억 9,000만~11억 4,000만 달러 범위로 제시했다. 중간값 기준으로 이는 약 25%의 성장을 의미한다. 고정환율 기준 매출 성장률은 6.1%~8.0%로 예상되며, 조정 총이익률은 이전 전망치보다 약 30bp 상승한 62.5%~63.0%로 전망된다.

기타 가설로는 순이자비용 약 3억 6,500만 달러, 매출 대비 약 7.5%~8.0% 수준의 R&D 지출, 약 18%의 조정 세율, 약 2억 8,500만 달러의 설비투자가 포함된다. 현재 조정 EBITDA 전망치의 중간값은 이익률 약 20.3%를 의미하며, 이는 회사의 인베스터 데이(투자자의 날)에서 제시된 2026 회계연도 전망치보다 130bp 높은 수준이다.

토마스 J. 아피오(Thomas J. Appio) 이사회 의장 겸 임시 최고경영자(CEO)는 실행력 및 수익성 증대, 회사의 3개년 목표 달성 또는 초과 달성, R&D 파이프라인 진전을 핵심 우선과제로 꼽았다. 파이프라인 주요 마일스톤으로는 이중 작용 안구건조증 후보물질의 임상 3상 진입, 2027년 상반기로 계획된 생체활성 콘택트렌즈의 외부 연구, 2027년 상반기로 예상되는 루미파이 NXT(Lumify NXT)의 승인 및 출시 등이 포함된다.

이러한 전망은 실행 및 규제 리스크, 환율 변동, 관세 및 잠재적 공급망 차단, 인플레이션, 금리, 광범위한 경제 상황에 따라 달라질 수 있다. 또한 회사는 바우쉬 헬스 컴퍼니스(Bausch Health Companies)와의 분할안을 둘러싼 불확실성(시기, 승인, 시장 상황, 세무 처리, 잠재적 사업 차질 및 예상되는 혜택의 실현 여부 포함)을 강조했다. 분기 말 기준 바우쉬롬의 순부채는 45억 5,200만 달러, 최근 12개월간 인수된 IPR&D 제외 조정 EBITDA는 11억 100만 달러로, 순레버리지는 4.1배를 기록했다.