아마린, 비용 절감이 매출 감소 상쇄하며 3분기 흑자 기록

아마린(Nasdaq: AMRN)은 2026년 3분기 비용 기반을 대폭 절감해 미국 내 바스세파(VASCEPA) 매출 감소를 상쇄하며 2년여 만에 첫 분기 흑자를 기록했다고 발표했다. 당기순이익은 20만 달러로 전년 동기 770만 달러 손실에서 흑자 전환했으며, 연간 기준 플러스(+) 현금흐름 전망도 유지했다.

순제품 매출은 전년 동기 대비 24% 감소한 3,690만 달러를 기록했으며, 이는 제네릭 경쟁에 따른 가격 압박 속에서 미국 제품 매출이 30% 감소한 2,850만 달러에 그친 점이 주로 반영됐다. 2025년 하반기 파트너 판매 모델로 전환한 유럽 제품 매출은 9% 감소한 370만 달러를 기록했다. 반면 기타 국가 제품 매출은 29% 증가한 470만 달러, 라이선스 및 로열티 매출은 139% 증가한 270만 달러를 나타냈다.

매출총이익은 27% 감소한 1,620만 달러를 기록했으며, 제품 매출총이익률은 2%포인트 축소된 44%를 나타냈다. 매출원가는 15% 감소했다. 아마린은 개선된 공급 조건이 매출총이익률에 긍정적인 영향을 미치고 있지만, 판매 믹스와 파트너사에 대한 선적 시기 및 물량에 따라 분기 실적은 변동될 수 있다고 밝혔다.

수익성 개선의 주요 요인은 영업비용이 1,850만 달러로 44% 감소한 점이다. 판매비와 관리비(판관비)는 27% 줄어든 1,430만 달러를 기록한 반면, 연구개발(R&D) 지출은 420만 달러로 변동이 없었다. 영업손실은 기존 1,110만 달러에서 240만 달러로 축소됐다. 아마린은 지난 2분기에 최신 구조조정을 완료했으며, 이를 통해 연간 약 7,000만 달러의 영업비용 절감 효과를 내고 있다.

파트너 주도 모델 하에 해외 수요 확대

아마린의 해외 전략은 현재 약 100개국을 아우르는 7개 상업적 파트너십에 기반하고 있다. 글로벌 파트너 전체의 현지 시장 수요는 전년 동기 대비 55% 증가했으나, 공급물량 선적이 재고 수준, 출시 시기, 재고 보충 활동에 따라 달라지기 때문에 환자 수요가 분기 매출로 직결되지는 않는다고 회사는 지적했다.

유럽 현지 시장 수요는 전년 동기 대비 68% 증가했다. 유럽 59개국에 대한 독점 장기 라이선스를 보유한 레코르다티(Recordati)는 2026년 10월 폴란드에서의 비급여 출시를 포함해 12개 주요 시장에서 바즈케파(VAZKEPA)를 상업화했다. 추가 지역에서 약가 결정 및 보험 급여 논의가 진행 중이며, 유럽 내 특허 보호 기간은 2039년까지 연장된다.

기타 파트너 시장도 올해 연초 대비(YTD) 누적 판매량이 증가했다. 수요는 호주 181%, 이스라엘 92%, 중국 75%, 중동 및 북아프리카 63%, 캐나다 13% 증가했다. 싱가포르와 한국에서는 규제 당국 승인을 획득해 2027년 1분기에 출시될 것으로 예상된다. 필리핀, 태국, 베트남, 말레이시아에서의 추가 승인은 2030년까지 이뤄질 전망이다.

미국 사업, 여전히 현금 창출력 유지

바스세파는 3분기 미국 아이코사펜트 에틸 시장에서 47.4%의 점유율로 선두를 유지했으나, 이는 2025년 연간 48.0%, 2024년 54.4%에서 낮아진 수치다. 아마린은 제네릭 경쟁과 가격 압박에도 불구하고 미국 사업이 수익성을 유지하고 현금을 창출했다고 설명했다. 회사는 2026년 말까지 독점적인 미국 사업의 상당 부분을 유지할 것으로 예상하고 있다.

아마린은 부채 없이 현금, 현금성 자산 및 단기 투자 자산 3억 2,400만 달러를 보유하며 9월을 마감했다. 경영진은 2026년 연간 기준으로 회사가 플러스(+) 현금흐름을 유지할 것으로 예상하고 있다.

회사는 파트너 주도 모델이 안착하는 동안 매출 변동성이 유지될 수 있다고 주의를 당부했다. 향후 제품 매출은 부분적으로 출시 일정, 재고 축적, 임상의 및 환자 채택, 파트너사 주문 시기에 따라 결정된다. 규제 및 약가 결정, 제네릭 제품 출시, 지적재산권 이슈 및 소송도 여전히 불확실 요인으로 남아 있다.