발몬트, 유틸리티 수요로 3분기 실적 호조 보이며 2026년 EPS 전망 상향

발몬트 인더스트리(NYSE: VMI)는 북미 유틸리티 및 코팅 수요 호조와 농업 부문 수익성 개선에 힘입어 3분기 이익이 매출보다 빠르게 증가함에 따라 2026년 연간 조정 희석주당순이익(EPS) 전망치를 상향 조정했다.

회사는 이제 조정 희석주당순이익(EPS)이 기존 전망치인 22.25달러~23.50달러에서 상승한 22.75달러~23.75달러가 될 것으로 예상한다. 발몬트는 순매출 전망치를 전년 대비 5%~8.5% 증가한 43억 달러~44억 5,000만 달러로 유지했다.

3분기 순매출은 전년 동기 10억 5,000만 달러에서 5.5% 증가한 11억 달러를 기록했다. 영업이익은 22.2% 증가한 1억 7,300만 달러를 기록했으며, 영업이익률은 220베이시스포인트(bp) 확대된 15.7%를 나타냈다. 희석 EPS는 4.98달러에서 6.24달러로 25.3% 상승했다.

유틸리티 및 코팅 수요가 인프라 부문 성장을 뒷받침

인프라 부문 매출은 북미 유틸리티 매출이 23% 증가한 4억 6,960만 달러를 기록한 데 힘입어 9.1% 증가한 8억 8,200만 달러를 기록했다. 발몬트는 늘어나는 전력 수요에 맞춰 고객들이 전력망 현대화 및 용량 확대에 지속적으로 투자함에 따라 우호적인 시장 여건, 제품 가격 인상 및 판매량 증가가 호실적으로 이어졌다고 설명했다.

북미 코팅 매출은 인프라 및 데이터센터 건설 수요에 힘입어 13.8% 증가한 6,970만 달러를 기록했다. 해외 인프라 및 태양광 매출은 가격 인상 조치와 우호적인 환율 효과를 반영해 5.5% 증가한 1억 6,040만 달러를 나타냈다.

이러한 성장세는 포트폴리오의 다른 부문 부진으로 일부 상쇄되었다. 북미 조명 및 운송 매출은 주거용 및 상업용 건설 경기 둔화에 따른 조명 수요 감소와 출하량 감소로 2.2% 줄어든 1억 2,750만 달러를 기록했다. 북미 통신 매출은 5G 구축 정점 이후 통신사들의 설비투자가 줄어들면서 33.8% 감소한 5,490만 달러에 그쳤다.

인프라 영업이익은 8% 증가한 1억 5,500만 달러를 기록했으나, 영업이익률은 17.8%에서 17.6%로 소폭 축소되었다. 유틸리티 및 코팅 부문의 가격 인상과 물량 확대 효과는 원자재 가격 상승, 유틸리티 생산능력 확장에 따른 비용, 통신 부문의 기여도 감소 영향을 상쇄하는 데 도움이 되었다.

해외 매출 감소에도 불구하고 농업 부문 이익 증가

농업 부문 매출은 해외 시장의 부진이 북미 매출의 15.8% 증가(1억 2,890만 달러)를 상쇄하면서 6.4% 감소한 2억 2,600만 달러를 기록했다. 북미 실적은 폭풍 피해로 인한 교체 수요 중심의 판매량 증가와 가격 인상 혜택을 받았다.

해외 농업 매출은 브라질과 중동 지역의 판매량 감소로 25.3% 줄어든 9,710만 달러를 기록했다. 신용 경색이 브라질 수요를 지속적으로 제약했고, 지역적 분쟁으로 인해 중동 일부 고객 프로젝트가 지연되었다. 한편 발몬트는 북아프리카의 식량 안보를 지원하는 1억 달러 규모의 신규 프로젝트를 수주했다고 공개했다.

농업 부문 영업이익은 73.1% 증가한 4,000만 달러를 기록했으며, 영업이익률은 9.7%에서 17.9%로 크게 확대되었다. 발몬트는 신용 손실 감소, 브라질에서의 채권 회수, 북미 물량 증가가 해외 물량 부진에 따른 영향을 충분히 상쇄했다고 밝혔다.

매출 전망 유지, 설비 투자는 유틸리티 부문에 집중

발몬트는 2026년 인프라 매출을 9.5%~13% 증가한 34억~35억 달러로, 농업 매출을 6%~11% 감소한 9억~9억 5,000만 달러로 기존 전망을 유지했다. 회사는 설비투자(CAPEX)로 1억 7,000만 달러~2억 달러를 집행하고, 실효세율은 약 26%가 될 것으로 예상하고 있다.

이번 전망치는 2026년 10월 16일 기준 적용되는 철강 가격, 환율 및 관세를 반영한 것으로, 무역 및 관세 환경에 중대한 변화가 없다고 가정한다. 발몬트는 계약상 가격 조정 메커니즘과 견조한 수주 잔고로 인해 유틸리티 부문이 특히 철강 원가 변동의 영향을 많이 받는다고 설명했다.

해당 분기 동안 발몬트는 1억 50만 달러의 영업현금흐름을 창출했으며, 현금 보유액 1억 2,200만 달러로 분기를 마감했다. 회사는 주로 북미 유틸리티 생산능력 확장에 4,600만 달러를 투자했고, 8,200만 달러 규모의 자사주를 매입했으며 1,500만 달러의 배당금을 지급했다. 순부채 비율은 조정 EBITDA 대비 약 0.9배였다.

경영진은 유틸리티 부문의 성장, 운영 효율화, 엄격한 자본 배분을 통해 2029년까지 매출 54억 달러, 주당순이익(EPS) 35달러를 달성하는 것을 장기 전략 목표로 제시했다. 주요 불확실성 요인으로는 원자재 수급 및 가격, 관세, 지정학적 상황, 농업 신용 경색, 프로젝트 지연, 유틸리티 인허가 문제, 노동력 확보 여부 등이 꼽힌다.