MSCI 3분기 매출, 사상 최대 지수 연계 AUM에 힘입어 12% 증가

MSCI(NYSE: MSCI)가 자사 지수 연계 펀드의 자산이 신고가를 기록함에 따라 사상 최대 자산 기반 수수료 매출에 힘입어 2026년 3분기 영업매출이 12.4% 증가했다고 발표했다. 조정 주당순이익(EPS)은 14.3% 상승했으며, 연간 이자 비용 전망치는 상향 조정하고 예상 실효세율 범위는 축소했다.

9월 30일로 종료된 3개월 동안의 영업매출은 전년 동기의 7억 9,340만 달러에서 8억 9,200만 달러로 증가했다. 자체 매출 성장률(Organic revenue growth)은 12.3%를 기록했다. 반복 구독 매출은 7.7%(자체 기준 7.5%) 증가했으며, 자산 기반 수수료 매출은 24.9% 늘어난 2억 4,660만 달러를 기록했다.

영업이익은 12.2% 증가한 5억 210만 달러를 기록했으며, 영업이익률은 10bp 하락한 56.3%로 소폭 내렸다. 조정 EBITDA는 12.2% 증가한 5억 5,480만 달러로, 조정 EBITDA 이익률 62.2%를 나타냈다.

순이익은 3억 2,530만 달러에서 3억 5,100만 달러로 증가했다. 희석 주당순이익(EPS)은 14.4% 상승한 4.86달러를 기록했으며, 조정 EPS는 4.47달러에서 5.11달러로 올랐다. 조정 EPS 증가에는 영업 실적 개선과 함께 희석 주식 수가 7,660만 주에서 7,230만 주로 감소한 점이 반영됐다.

지수 사업 부문이 성장 견인

지수(Index) 부문 매출은 보고 기준과 자체 기준 모두 18% 증가한 5억 3,260만 달러를 기록했다. 이러한 성장은 반복 구독 매출의 18% 증가와 자산 기반 수수료의 25% 증가가 뒷받침했다.

MSCI 주식 지수에 연계된 상장지수펀드(ETF)의 분기 말 자산 규모는 전년 동기 대비 31% 증가한 2조 9,100억 달러에 달했다. 미국 제외 선진국 시장 연계 자산은 48%, 신흥 시장 및 전 세계(All-Country) 익스포저는 21%, 미국 중심 자산은 28% 증가했다. MSCI는 ETF 및 비ETF 지수 추종 펀드의 자산이 사상 최대치를 기록함에 따라 자산 기반 수수료 런레이트(run rate)가 22% 증가했다고 밝혔다.

지수 부문 조정 EBITDA는 3억 5,020만 달러에서 4억 1,240만 달러로 증가했다. 또한 MSCI는 2026년 6월 30일 기준 MSCI 지수를 벤치마크하는 글로벌 자산 규모가 22조 8,000억 달러를 넘어섰다고 발표했다.

애널리틱스(Analytics) 부문 매출은 자체 성장률 5%를 포함해 5% 증가한 1억 9,100만 달러를 기록했다. 구독 런레이트는 7% 증가한 7억 9,350만 달러(자체 기준 8% 증가)를 기록했으나, 조정 EBITDA 비용 증가로 인해 조정 EBITDA는 9,010만 달러에서 8,570만 달러로 감소했다.

지속가능성 및 기후(Sustainability and Climate) 부문 매출은 자체 성장률 2%를 포함해 4% 증가한 9,370만 달러를 기록했다. 조정 EBITDA는 3,470만 달러에서 3,820만 달러로 증가했다. 기타 사업 - 사모 자산(All Other – Private Assets) 부문 매출은 7% 증가한 7,470만 달러를 기록한 반면, 조정 EBITDA는 1,940만 달러에서 1,850만 달러로 감소했다.

반복 매출 사업의 안정적 유지

전체 런레이트는 12.1% 증가해 약 35억 7,000만 달러에 달했다. 보고 기준 구독 런레이트는 8.8% 증가했으며, 자체 기준 구독 런레이트는 8.7% 늘었다. 분기 고객 유지율(retention rate)은 95.0%를 기록했다.

MSCI는 자산보유자(Asset owners) 및 헤지펀드의 수요를 강조했다. 자산보유자 고객군에서는 이번 분기 동안 1,300만 달러의 사상 최대 순신규 반복 구독 매출이 발생하여 해당 고객군의 런레이트 성장률이 12.5%로 높아졌다.

지역별 구독 런레이트는 미주 지역에서 9%, EMEA(유럽·중동·아프리카) 지역에서 7%, 아시아·태평양 지역에서 12% 증가했다. 순신규 반복 구독 매출은 미주 2,500만 달러, EMEA 1,800만 달러, 아시아·태평양 1,200만 달러를 각각 기록했다.

MSCI는 해당 기간 동안 제품 및 유통 역량도 확장했다. 신규 출시 제품에는 신규 AI 밸류체인, 원자재 및 에너지 전환 지수와 600개 이상의 투자 신호를 제공하는 플랫폼인 시그널랩(SignalLab)이 포함됐다. 또한 특정 애널리틱스 및 사모시장 제품에 대해 오픈AI의 챗GPT(ChatGPT), 앤스로픽의 클로드(Claude), 마이크로소프트 코파일럿(Microsoft Copilot), 구글 제미나이(Google Gemini)와의 연동 기능을 도입했다. 10월 발표된 CUSIP 글로벌 서비스(CUSIP Global Services)와의 협력은 MSCI 사모기업 인사이트(MSCI Private Company Insights) 데이터를 활용해 특정 비상장기업에 표준화된 식별자를 확대 적용하는 것을 목표로 한다.

실적 전망 및 현금흐름

MSCI는 2026년 연간 이자 비용 전망치를 기존 2억 8,200만~2억 8,600만 달러에서 2억 8,800만~2억 9,100만 달러로 수정 제시했다. 예상 실효세율 범위는 기존 18.0%~20.0%에서 18.0%~19.5%로 축소됐다.

기타 연간 전망치는 변동이 없다. MSCI는 영업비용 15억 3,500만~15억 7,500만 달러, 조정 EBITDA 비용 13억 4,000만~13억 7,000만 달러, 잉여현금흐름 14억 8,500만~15억 4,500만 달러 전망을 유지했다. 영업활동으로 인한 순현금흐름은 16억 5,500만~17억 500만 달러로 예상된다.

3분기 영업현금흐름은 4억 4,940만 달러에서 4억 3,610만 달러로 감소했다. 잉여현금흐름은 4억 2,320만 달러에서 3억 8,540만 달러로 줄어든 반면, 자본화된 소프트웨어 개발 비용을 포함한 자본 지출(CapEx)은 2,620만 달러에서 5,070만 달러로 증가했다.

MSCI는 이번 분기 동안 5억 5,200만 달러의 자사주 매입과 1억 4,800만 달러의 배당을 통해 주주에게 총 7억 달러를 환원했다. 9월 말 기준 부채는 67억 2,000만 달러, 현금은 2억 6,100만 달러이며, 순부채는 직전 12개월 조정 EBITDA의 3.1배 수준이다.

회사 측은 자사의 실적 전망이 거시경제 여건 및 자본시장에 대한 가정을 바탕으로 작성됐다고 밝혔다. 자산 기반 수수료는 시장 수준, 자금 유출입 및 거래 활동에 계속 민감하게 반응하며, SOFR(담보부 1일 익일물 금리) 변동 및 차입 수준은 변동금리 부채의 이자 비용에 영향을 미칠 수 있다. MSCI는 또한 자사의 가정이 틀린 것으로 판명되거나 공시된 기타 리스크가 현실화될 경우 실제 결과가 크게 달라질 수 있다고 주의를 당부했다.