구독 성장률 20% 달성 속 카루(KARO) 2분기 영업이익 사상 최고치 경신

카루(NASDAQ: KARO)는 핵심 시장인 카트랙 전반의 가입자 증가에 힘입어 2027 회계연도 2분기 구독 매출 성장 가속화와 분기 기준 역대 최대 영업이익을 기록했다고 발표했다. 이 운영 인텔리전스 제공업체는 환율 역풍이 공시 성장률에 부담을 주고 커넥티드 디바이스 투자로 인해 단기 잉여현금흐름이 감소했음에도 연간 실적 전망치를 재확인했다.

그룹 매출은 전년 동기 대비 22% 증가한 16억 4,000만 랜드(ZAR)를 기록했으며, 구독 매출은 20% 늘어난 14억 2,000만 랜드를 기록했다. 영업이익은 전년 동기의 3억 5,600만 랜드에서 19% 증가한 4억 2,200만 랜드로 분기 최고치를 달성했다. 카루의 주당순이익(EPS)은 전년 동기(8.28랜드) 대비 상승한 9.28 랜드를 기록했다.

주력 구독 사업인 카트랙은 보고 기준 20%, 고정환율 기준 23% 증가한 14억 2,000만 랜드의 구독 매출을 올렸다. 구독 매출은 카트랙 매출의 98%를 차지했다. 조정 EBITDA 마진은 46%, 영업이익률은 28%를 기록했다.

비IFRS 지표인 연간 반복 매출(ARR)은 19% 증가한 57억 1,000만 랜드를 기록했다. 고정환율 기준 ARR은 22% 증가했다. 회사가 지정한 환율을 적용한 발표 자료상의 ARR은 3억 5,400만 달러로, 전년 동기 대비 30% 증가했다.

지역별 가입자 성장세 확대

카트랙의 총가입자 수는 약 290만 명으로 18% 확대됐다. 순증 가입자 수는 34% 증가한 9만 4,516명으로, 회사 측은 2분기 기준 역대 최대치라고 밝혔다.

남아프리카공화국은 약 219만 명의 가입자(18% 증가)를 보유하며 최대 시장 지위를 유지했다. 이 지역의 구독 매출은 전 분기(24% 성장)에 이어 25% 증가했다. 남아프리카공화국은 카트랙 구독 매출의 73%를 차지했으며, 해당 지역의 순증 가입자 수는 20% 증가한 6만 5,997명을 기록했다.

아시아 및 중동 지역은 가입자 수가 21% 증가한 약 36만 7,000명으로 분기를 마감했다. 공시 기준 구독 매출은 12% 증가했으나, 남아공 랜드화 강세 영향이 환산 실적에 반영되면서 고정환율 기준 성장률은 25%를 나타냈다. 유럽 가입자 수는 약 24만 5,000명으로 13% 늘었으며, 구독 매출은 공시 기준 4%, 고정환율 기준 14% 증가했다. 기타 아프리카 시장의 가입자 수는 16% 증가한 약 10만 1,000명을 기록했다.

회사 측은 2025년 8월 기준 기업 고객 ARR의 95%를 차지하는 고객들이 1년 후에도 고객 관계를 유지했다고 밝혔다. 구독 매출 총이익률은 전년 동기(72%) 대비 소폭 하락한 71%를 기록했으며, 고객 생애 가치 대 고객 획득 비용 비율(LTV/CAC)은 9배 이상을 유지했다.

물류 부문 매출 36% 증가

카루 물류(Karooooo Logistics)는 퀵커머스 운영을 포함한 B2B 라스트마일 배송 서비스 수요 증가에 힘입어 전년 동기 대비 36% 증가한 1억 8,900만 랜드의 매출을 올렸다. 해당 부문의 영업이익률은 6%를 기록했다.

이 물류 플랫폼은 기업의 배송 수요를 검증된 외부 운전자와 연결해 준다. 카루는 이 사업을 통해 대형 고객사의 운영상 과제에 대한 접근성을 높이고 그들의 업무 흐름에 자사 플랫폼을 더욱 깊이 착근시킬 수 있다고 설명했다.

투자로 인한 잉여현금흐름 부담

해당 분기 잉여현금흐름은 4,100만 랜드, 상반기 기준으로는 1억 랜드였다. 회사가 구독 성장을 지원하기 위해 메모리 부품을 포함한 재고를 축적함에 따라 상반기 IoT 디바이스 투자는 86% 증가한 9억 6,600만 랜드를 기록했다.

8월 31일 기준 현금 및 현금성 자산은 2월 말의 11억 5,000만 랜드에서 감소한 6억 4,900만 랜드를 기록했다. 카루는 감소분의 대부분이 7월에 지급된 7억 5,200만 랜드의 배당금 때문이라고 설명했다. 보유 현금이 미 달러화로 유지되기 때문에 랜드화 강세 역시 랜드화 환산 가치를 낮추는 요인이 되었다. 회사는 자사의 재무제표가 차입금이 없는(unleveraged) 상태라고 설명했다.

연간 실적 전망 유지

카루는 2027 회계연도 카트랙 구독 매출 전망치를 18%~24% 성장한 57억~60억 랜드로 재확인했다. 또한 카트랙의 매출총이익률 70%~72%, 영업이익률 27%~30% 전망치를 유지했다.

연간 주당순이익(EPS)은 38.50~40.00랜드 범위로 예상되며, 이는 회사 발표 기준으로 18%~23% 성장을 의미한다. 중간값 기준으로는 구주 매출 비용을 제외한 2026 회계연도 대비 21% 성장에 해당한다.

경영진의 2027 회계연도 최우선 과제에는 기존 시장에서의 입지 강화, 구독 성장을 추진하는 동시에 영업인력 효율성 제고, 자사 플랫폼 및 내부 운영에 인공지능(AI) 적용 등이 포함된다.

이러한 전망은 환율 변동, 성장 투자 이행, 그리고 IoT 재고 및 고객 확보에 대한 지출 확대에 따른 수익 회수 시점 등에 따라 변동될 수 있다. 카루는 또한 미래 전망 진술이 가정에 의존하며 실제 결과와 크게 다를 수 있다고 주의를 당부했다.