에퀴팩스, 2026년 매출 전망 하향, FICO 제외 마진 목표 상향

에퀴팩스(NYSE: EFX)는 미국 주택담보대출(모기지) 시장 약세가 실적 기대감에 부담을 주면서 2026년 매출 전망치를 약 8,000만 달러 하향 조정했다. 다만 비용 관리와 1억 5,000만 달러 규모의 AI 및 프로세스 생산성 목표 달성 진척을 들어 FICO 모기지 로열티를 제외한 조정 EBITDA 마진율 성장 목표는 상향 조정했다.

3분기 매출은 보고 기준 10%, 고정 환율 기준 9% 증가했다. FICO 모기지 로열티를 제외한 매출은 모기지 이외의 모든 에퀴팩스 사업을 포함하는 다각화 시장(Diversified Markets) 영역에서 8% 성장한 데 힘입어 7% 증가했다. 조정 주당순이익(EPS)은 2.26달러를 기록했다.

FICO 로열티를 제외한 조정 EBITDA 마진율은 35.2%로 130bp 확대되며, 지난 7월 회사가 제시했던 가이던스 중간값을 40bp 상회했다. 이번 분기 FICO 모기지 로열티는 총 약 1억 달러로, 에퀴팩스 입장에서 마진이 남지 않는 항목이다.

검증 사업이 이끈 인력 솔루션 부문의 성장

인력 솔루션(Workforce Solutions) 매출은 7% 증가했으며, 조정 EBITDA 마진율은 51%를 기록했다. 검증(Verifier) 다각화 시장 매출은 시장 침투율 확대, 사상 최대 성장, 신제품 출시에 힘입어 13% 증가했다.

채용(Talent) 매출은 20% 이상 성장했고, 소비자 대출(Consumer Lending)은 높은 두 자릿수 성장을 기록했다. 정부 부문 매출은 한 자릿수 중반 대 비율로 증가했다. 에퀴팩스는 올해 들어 현재까지 정부 사업에서 신규 사업 약 1억 5,000만 달러와 갱신 계약 약 4억 달러를 포함해 연간 계약 금액(ACV) 기준 약 5억 5,000만 달러 규모를 수주했다고 밝혔다.

'더 워크 넘버(The Work Number)' 데이터베이스의 활성 기록은 전년 동기 대비 12% 증가한 2억 2,300만 건에 달했다. 에퀴팩스는 1억 1,000만 개의 사회보장번호(SSN)를 포함하는 1억 2,500만 건의 현재 활성 기록과 총 8억 6,300만 건의 기록을 보유하고 있으며, 500만 개 이상의 기업으로부터 데이터를 제공받고 있다고 보고했다. 회사는 현재 기록 대상 소득자 수를 1억 1,000만 명에서 2억 5,000만 명으로 확대할 수 있는 기회를 확인했다.

모기지 로열티 및 비용 효율화 수혜를 입은 USIS

미국 정보 솔루션(USIS) 매출은 FICO 로열티를 제외하고 5% 성장했다. 모기지 매출은 보고 기준 28% 증가했으나, FICO 로열티를 제외하면 한 자릿수 초반 대 성장에 그쳤다. 다각화 시장 매출은 금융기관의 한 자릿수 후반 대 성장과 자동차 분야의 한 자릿수 중반 대 성장에 힘입어 6% 증가했다.

FICO 로열티를 제외한 해당 사업부의 조정 EBITDA 마진율은 320bp 이상 상승한 42%를 기록했다. 에퀴팩스는 이러한 마진 확대가 영업 레버리지 효과와 AI 관련 비용 효율화 덕분이라고 설명했다. 기초 모기지 시장의 지속적인 압박을 반영해 모기지 신용조회(hard inquiry) 건수는 9% 감소했다.

또한 에퀴팩스는 미국 연방주택금융청(FHFA)이 모든 모기지 대출 기관에 밴티지스코어(VantageScore) 사용을 허용한 이후 채택이 확대되었다고 강조했다. 지난 4월까지 전체 사용 기관이 약 300곳이었던 것과 비교해, 10월까지 약 2,000곳의 대출 기관이 업무 프로세스에 밴티지스코어를 도입했으며, 이 중 200곳 이상은 밴티지스코어만 전단적으로 사용하고 있다. 9월에 유동화된 모기지 대출의 약 5%에 밴티지스코어가 적용되었다.

회사는 밴티지스코어로 완전히 전환할 경우 약 4억 달러의 매출 영향과 함께 연간 약 3,500만 달러의 마진 개선 효과가 발생할 수 있다고 밝혔다. 에퀴팩스는 전환을 독려하기 위해 2028년까지 밴티지스코어 가격을 1달러로 유지할 계획이다.

이번 발표에서는 정부지원기업(GSE) 모기지 취급 시 신용 보고서 요구사항이 3개 기관 합성 보고서(tri-merge)에서 2개 기관 합성 보고서(bi-merge)로 전환될 가능성도 다루어졌다. 에퀴팩스는 이로 인해 USIS 매출에 약 8,000만 달러, 공헌마진에 약 3,800만 달러의 영향이 있을 수 있다고 추정하면서도, 이 추정치가 가이던스는 아니라고 강조했다. 이 산출 공식은 GSE 관련 대출이 전체 신규 취급액의 약 40%를 차지하고 3대 신용평가기관이 동일한 영향을 받는다고 가정한다.

고정 환율 기준 국제 부문 매출 증가

국제 부문 매출은 아시아 태평양 지역의 12% 성장과 라틴 아메리카의 8% 성장에 힘입어 고정 환율 기준 7% 증가했다. 호주 매출은 상업 사업 부문에 힘입어 11% 증가했으며, 캐나다와 유럽은 각각 4% 성장했다. 국제 부문의 조정 EBITDA 마진율은 31%를 기록했다.

에퀴팩스는 멕시코 신용평가기관인 시르쿨로 데 크레디토(Círculo de Crédito)의 7억 5,000만 달러 규모 인수를 4분기에 완료할 것으로 예상하고 있다. 인수 대상 기업이 제공한 자료를 바탕으로 발표에 명시된 환율을 적용해 미 달러로 환산한 결과, 시르쿨로는 2026년 9월 30일로 끝난 12개월 동안 24%의 매출 성장률과 47%의 조정 EBITDA 마진율을 기록했다. 에퀴팩스는 이번 인수가 첫해부터 조정 주당순이익(EPS)을 증가시킬 것으로 기대하고 있다.

2026년 전망, 더 낮아진 모기지 시장 가정 반영

에퀴팩스는 이제 연간 매출이 66억 4,600만 달러에서 66억 7,600만 달러 사이로 9.4%~9.9% 성장할 것으로 예상한다. 조정 EPS는 10.4%~11.7% 증가한 8.45달러~8.55달러, 조정 EBITDA는 21억 1,600만 달러~21억 3,300만 달러 수준일 것으로 예상된다.

회사는 보고 기준 조정 EBITDA 마진율을 31.7%~32.0%로 전망했는데, 이는 2025년 대비 20bp 감소에서 10bp 증가 사이의 범위다. 그러나 FICO 모기지 로열티를 제외하면 에퀴팩스는 이전 목표치였던 75bp 확대를 넘어 100bp의 마진 확대를 기대하고 있다.

경영진은 올해 미국 모기지 신규 취급액이 6.5%~7.5% 감소할 것으로 가정하고 있다. 에퀴팩스의 모기지 매출은 보고 기준으로 두 자릿수 후반 대의 성장률을 보이고, FICO 로열티를 제외하면 한 자릿수 초반 대 성장할 것으로 예상된다. 다각화 시장 매출은 한 자릿수 후반 대 성장률을 기록할 것으로 전망된다.

4분기 매출은 16억 500만 달러~16억 3,500만 달러, 조정 EPS는 2.07달러~2.17달러, 조정 EBITDA는 5억 2,900만 달러~5억 4,600만 달러로 예상했다. 전체 미국 모기지 매출은 한 자릿수 중반 대 감소할 것으로 예상되며, FICO 로열티를 제외하면 두 자릿수 중반 대 감소가 예상된다. 해당 로열티를 제외한 조정 EBITDA 마진율은 약 90bp 상승할 것으로 보인다.

에퀴팩스는 2026년에 10억 달러 이상의 잉여현금흐름과 100%를 상회하는 현금전환율을 계속해서 기대하고 있다. 3분기 동안 주식 50만 주 매입에 지출한 9,200만 달러와 배당금 6,600만 달러를 포함해 총 1억 5,800만 달러를 주주에게 환원했다.

이러한 전망은 모기지 시장 여건, 금리, 인플레이션, 인수 실행, AI 및 생산성 프로그램의 예상 편익에 달려 있다. 에퀴팩스는 또한 지정학적 불확실성, 경제 상황, 기술 및 데이터 보안 리스크로 인해 실제 실적이 전망치와 달라질 수 있다고 경고했다.