코나그라, 1분기 EPS 상승 속 2027 회계연도 전망 재확인

코나그라 브랜즈(NYSE: CAG)는 자체 매출이 감소하고 이익률이 축소되었음에도 불구하고 1분기 조정 주당순이익(EPS)이 5.1% 증가하자 2027 회계연도 실적 전망을 재확인했다. 이 포장식품업체는 연간 목표를 달성하기 위해 전략적 가격 책정, 브랜드 투자 확대, 생산성 향상 이니셔티브, 공급망 최적화를 추진하고 있다고 밝혔다.

1분기 자체 순매출액은 전년 동기 대비 1.1% 감소한 25억 9000만 달러를 기록했다. 공시 기준 순매출액은 2.1%의 판매량 감소가 가격 및 제품 조합(믹스) 개선 효과 1.0%를 상쇄하면서 전년 동기 대비 1.4% 감소한 26억 달러로 집계됐다. 환율 효과는 매출을 0.2% 증가시킨 반면, 인수합병(M&A)은 매출을 0.5% 감소시켰다.

조정 매출총이익률은 62bp(1bp=0.01%p) 하락한 23.8%를 기록했으며, 조정 영업이익률은 33bp 하락한 11.5%를 기록했다. 조정 영업이익은 2억 9800만 달러로 4.1% 감소했다. 관세 영향이 포함된 매출원가 인플레이션이 영업이익률을 끌어내린 반면, 가격·믹스 효과 및 생산성 향상은 이를 부분적으로 상쇄했다.

조정 EPS는 0.39달러에서 0.41달러로 상승했다. 회사의 실적 변동 요인 분석(earnings bridge)에 따르면, 지분법 이익 증가가 주당 0.03달러 기여한 반면 조정 영업이익 감소가 EPS를 0.01달러 낮췄다. 연금 수익, 이자 비용, 조정 법인세 비용을 포함한 기타 요인은 전반적으로 보합세를 나타냈다.

사업부문별 실적

식품 및 스낵(Grocery & Snacks) 부문의 자체 매출은 3.4%의 가격·믹스 개선 효과보다 5.4%의 판매량 감소 영향이 더 크게 작용하면서 2.0% 감소했다. 해당 부문의 공시 매출은 10억 5000만 달러를 기록했다. 조정 영업이익은 2억 500만 달러로 7.2% 감소했으며, 조정 영업이익률은 95bp 축소된 19.5%를 기록했다.

냉장 및 냉동(Refrigerated & Frozen) 부문은 10억 5000만 달러의 매출을 기록했으며, 자체 매출은 1.6% 감소했다. 가격·믹스 효과가 1.5% 하락한 반면, 판매량은 0.1% 감소해 거의 변동이 없었다. 조정 영업이익은 1억 달러로 13.0% 급감했고, 영업이익률은 118bp 하락한 9.4%를 기록했다.

해외(International) 부문의 자체 매출은 1.6%의 가격·믹스 기여도가 0.7%의 판매량 감소를 상쇄하면서 0.9% 증가했다. 공시 매출은 총 2억 1800만 달러였다. 조정 영업이익은 3400만 달러로 8.6% 감소했으며, 영업이익률은 196bp 하락한 15.8%를 기록했다.

외식사업(Foodservice) 부문은 2.5%의 판매량 증가와 0.8%의 가격·믹스 상승에 힘입어 자체 매출이 3.3% 증가하며 가장 호조를 보였다. 공시 매출은 2억 7300만 달러를 기록했다. 조정 영업이익은 3100만 달러로 11.4% 증가했고, 영업이익률은 83bp 확대된 11.3%를 나타냈다.

판매량 감소에도 불구하고 금액 기준 소매 소비는 대체로 안정적인 수준을 유지했다. 2026년 8월 30일로 끝난 13주 동안 코나그라의 전체 소비 금액은 0.6% 감소했고, 판매량은 3.3% 줄었다. 냉동 제품 소비는 금액 기준 0.7%, 판매량 기준 0.5% 감소했으며, 스낵 제품은 금액 기준 거의 보합세를 보였으나 판매량은 3.9% 감소했다. 주식(Staples) 부문은 금액 기준 1.1%, 판매량 기준 5.5% 감소했다.

투자, 생산성 및 현금흐름

코나그라는 이번 분기 광고 및 판촉(A&P) 지출을 전년 동기 대비 15% 늘렸다. A&P 비용은 5290만 달러에서 6090만 달러로 증가해 순매출액의 2.3%를 차지했는데, 이는 전년 동기의 2.0%보다 상승한 수치다. 회사 측은 집중적인 지출로 미디어 도달 범위와 참여도가 높아졌다며, 노출 수가 2025 회계연도 동기의 5억 2000만 회에서 22억 회로 증가하고 노출당 비용 기준 미디어 생산성이 35% 향상되었다고 밝혔다.

경영진은 연간 생산성 향상률이 목표치인 4%를 넘어설 것으로 예상하고 있다. 코나그라는 또한 설비투자 및 네트워크 최적화 프로젝트를 진행 중이며, 경영진 구조를 슬림화하고 제품 라인업을 검토하는 한편 비주력 사업에 대한 전략적 옵션을 평가하고 있다. 7월 배당 조정 이후 부채 상환은 여전히 자본 배분의 최우선 과제로 유지되고 있다.

이번 분기 현금 창출력은 약화되었다. 영업활동으로 인한 순현금유출액은 400만 달러를 기록해 전년 동기 영업현금흐름 1억 2100만 달러와 대비되었다. 설비투자는 1억 4700만 달러에서 1억 2400만 달러로 감소했으나, 잉여현금흐름은 전년 동기 마이너스 2600만 달러에서 마이너스 1억 2800만 달러로 악화되었다.

코나그라는 77억 6000만 달러의 부채와 3억 7200만 달러의 현금으로 이번 분기를 마감했다. 순부채는 전년 동기 75억 8000만 달러에서 73억 9000만 달러로 감소한 반면, 순레버리지 비율은 3.55배에서 3.99배로 상승했다. 회사는 이번 분기 동안 1억 6800만 달러의 배당금을 지급하고 4400만 달러 규모의 자사주를 매입했다.

2027 회계연도 전망

코나그라는 2027 회계연도 실적 가이던스로 자체 매출 1%~3% 감소, 조정 영업이익률 10.0%~10.5%, 조정 EPS 1.40달러~1.50달러를 유지했다.

이번 전망은 관세 효과를 포함한 인플레이션율 약 5%~6%, 생산성 향상률 4% 이상을 가정한 것이다. A&P 투자는 매출액의 약 3% 수준으로 증가할 것으로 예상되며, A&P를 제외한 조정 판매비와 관리비(SG&A)는 매출액의 약 10.5% 수준일 것으로 전망된다. EPS 전망치에는 약 1억 4000만 달러의 지분법 이익, 2500만 달러의 연금 수익, 3억 6000만 달러의 이자 비용, 약 24%의 조정 세율, 53주 회계연도와의 비교에 따른 약 0.05달러의 영향이 반영되어 있다.

2분기에 대해 경영진은 자체 매출이 약 2% 감소할 것으로 전망한다. 인플레이션에 대응한 전략적 가격 인상은 분기 중반에 적용될 예정이며, 이에 대한 회사의 가상 판매량 반응 예측에는 변동이 없다. 조정 영업이익률은 물류비 및 연료비 상승, A&P 지출 가속화, 1분기 SG&A 비용의 이월 등을 반영해 한 자릿수 후반대를 기록할 것으로 예상된다.

이번 전망은 인플레이션, 관세, 원자재 및 운송 비용, 소비자 지출 압박, 공급망 차질, 가격 탄력성, 계획된 생산성 향상·비용 절감·부채 감축을 달성할 수 있는 코나그라의 역량 등 위험 요인에 따라 달라질 수 있다.