마이크로 은(XAGUSD-M) 종목이 7월7일에 2.28% 하락했습니다. 수요 전망이 바뀌고 있는 걸까요?

거래 세션 동안 현물 은 가격이 하락한 것은 주로 미 달러화 강세와 주요 중앙은행의 신호를 앞둔 투자자들의 포지션 조정에 기인했습니다. 은 가격을 수주 만의 최고치로 끌어올렸던 급격한 상승세 이후, 달러화가 안정을 찾고 손실을 만회함에 따라 시장 참여자들은 전술적인 차익 실현에 나섰고, 이는 달러 표시 자산의 매력도를 떨어뜨렸습니다.

단기 거시경제적 배경이 이번 조정에 크게 작용했습니다. 예상보다 부진한 미국의 고용 지표가 초기에 보다 완화적인 금리 경로에 대한 기대를 자극하고 귀금속 시장의 강한 상승세를 이끌었으나, 이후 상승 모멘텀이 주춤해졌습니다. 투자자들은 연방준비제도의 6월 회의록 공개를 앞두고 극도로 신중한 태도를 취했습니다. 시장의 컨센서스가 여전히 연준의 단기 기준금리 인상 가능성을 상당 부분 반영하고 있는 상황에서, 실질 금리는 이자가 발생하지 않는 자산에 지속적인 걸림돌로 작용했으며, 이로 인해 거시 펀드들은 은 시장의 매수 포지션을 축소했습니다.

변화하는 통화 정책 기대감 외에도, 은은 광범위한 원자재 및 산업 부문의 동향으로 인해 압박을 받았습니다. 미국과 이란의 평화 협정 이후 호르무즈 해협을 통한 에너지 흐름이 정상화되고 OPEC+가 생산 쿼터 증산을 준비하면서 유가가 하락했습니다. 이러한 에너지 발 인플레이션 기대 심리의 진정은 인플레이션 헤지 수단으로서의 귀금속에 대한 긴급한 수요를 감소시켰습니다. 이와 동시에, 최신 투자 보고서들이 주요 기술 및 제조업 부문의 산업용 수요가 3분기에 이전에 예측했던 것만큼 빠르게 확장되지 않을 수 있음을 시사하면서 실물 시장 수급 균형에 대한 재평가가 촉발되었습니다.

기술적으로 이 원자재는 지배적인 단기 하락 추세선에 계속 민감하게 반응하고 있습니다. 은 가격이 핵심 이동평균선 상위에서 계속 거래되고는 있지만, 심리적 저항선을 상회하여 안착하는 데 실패하면서 기술적 매도세가 유입되었고, 이는 장중 조정을 가속화했습니다. 이러한 역풍에도 불구하고, 글로벌 실물 공급의 지속적인 부족과 장기적인 산업용 수요에 힘입어 구조적 지지선은 온전히 유지되고 있습니다. 그러나 연방준비제도의 정책 경로가 명확해질 때까지 은 시장은 통화 변동성과 기관 자금 조정으로 인해 지속적인 변동성에 직면할 가능성이 높습니다.

최근 동향 및 리스크:

• 연방준비제도 금리 및 인플레이션 압박: 완고한 인플레이션 우려와 매파적인 연방준비제도 전망으로 인해 연말 전 추가 금리 인상 가능성이 여전히 남아 있습니다. 이러한 금리 전망은 높은 실질 수익률과 달러화 강세를 유지시켜 은과 같은 비수익 자산에 지속적인 하락 압력을 가하고 있으며, 이로 인해 CTA들이 순매도 포지션을 유지하도록 유도하고 있습니다.
• 호르무즈 해협 긴장 고조 및 간접적 변동성: 이란이 호르무즈 해협을 통과하는 상선들을 겨냥하는 등 최근의 지정학적 사건들은 유가를 상승시키며 글로벌 인플레이션 우려를 다시 불러일으켰습니다. 은 시장의 경우, 에너지에서 비롯된 인플레이션에 대응하기 위해 중앙은행들이 고금리를 더 오래 유지할 것이라는 우려가 강력한 역풍으로 작용하여 은의 전통적인 안전자산 매력을 약화시키고 있습니다.
• 산업 수요 둔화: 친환경 기술로 인한 장기적인 호재에도 불구하고, 태양광 부문의 은 수요가 전년 동기 대비 약 19% 감소한 것에서 나타나듯 단기적인 산업 소비는 뚜렷한 약세 조짐을 보이고 있습니다. 이러한 산업적 매수세의 감소는 은 가격을 글로벌 제조업 경기 둔화에 매우 취약하게 만들고 있습니다.
• 기술적 취약성 및 매도 세력의 목표가: 1월 고점 대비 54%라는 막대한 하락을 겪은 후, XAG/USD는 단기적인 하락 편향에 갇혀 있으며 20일 지수이동평균선인 63.35달러 아래로 제한되어 있습니다. 심리적으로 중요한 지지선인 60.00달러가 무너질 경우 자동 손절매가 촉발되어 7개월 만의 최저치인 55.63달러를 향해 가파르게 급락할 위험이 있습니다.

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