팔란티어 2026년 3분기 실적: 미국 상업 매출, 정부 매출 추월

팔란티어 테크놀로지스(NASDAQ: PLTR)는 2026년 3분기 매출이 전년 동기 대비 96% 증가한 23억 1,300만 달러를 기록했으며, GAAP 희석 주당순이익(EPS)은 0.18달러에서 0.44달러로 증가했다고 발표했다. 2026년 9월 30일로 끝난 분기 동안 미국 상업 매출이 처음으로 미국 정부 매출을 넘어섰으며, GAAP 영업이익률은 47%에 달했고 조정 자유현금흐름은 총 12억 1,600만 달러를 기록했다.

핵심 재무 실적

매출은 두 배 가까이 늘어났지만, 영업비용 증가폭이 매출 증가폭보다 훨씬 완만해 수익성은 더욱 빠르게 개선됐다. GAAP 영업이익은 약 176% 증가했으며, 영업이익률은 약 13.7%포인트 확대됐다.

영업활동 현금흐름과 조정 자유현금흐름이 모두 12억 달러를 상회하는 등 현금 창출력 역시 가속화됐다. 아래 표는 회사의 GAAP 실적과 조정 지표를 구분하여 보여준다.

사업 및 부문별 실적

미국 매출은 19억 3,700만 달러에 달해 분기 전체 매출의 약 84%를 차지했다. 미국 상업 매출은 미국 정부 매출을 3,100만 달러 초과하여, 상업 사업이 팔란티어의 미국 내 최대 매출원이 된 첫 번째 분기로 기록됐다.

수주 활동은 여전히 견조했으나 인식된 매출보다는 완만하게 증가했다. 팔란티어는 최소 100만 달러 규모의 계약 212건을 체결했으며, 이 중 500만 달러 이상 규모는 107건, 1,000만 달러 이상 규모는 64건이었다. 총 계약 가치(TCV)는 29억 1,800만 달러로 6% 증가했으며, 미국 상업 TCV는 11% 증가한 14억 6,300만 달러를 기록했다.

미국 상업 부문 잔여 계약 가치(RDV)는 전년 동기 대비 79%, 전분기 대비 4% 증가한 65억 1,700만 달러를 기록했다. RDV가 보장된 미래 매출을 의미하는 것은 아니다. 팔란티어의 산정 방식은 고객 계약 옵션이 행사되고 계약이 해지되지 않는다고 가정하지만, 다수의 계약에는 해지 조항이 포함되어 있다.

수익성, 현금흐름 및 재무상태표

매출 성장률은 매출원가와 영업비용 증가율을 모두 상회했다. 매출원가는 약 85% 증가하여 매출총이익률이 약 1%포인트 개선됐다. 영업비용은 매출 증가율 96%에 비해 약 46% 증가에 그쳐 상당한 영업레버리지 효과를 창출했다.

GAAP 영업이익과 조정 영업이익의 차이는 약 3억 4,200만 달러였다. 조정 영업이익은 주식 기반 보상 비용 3억 1,890만 달러와 관련 고용주 급여세 2,310만 달러를 제외한다. 주식 기반 보상 비용이 전년 동기의 1억 7,230만 달러에서 증가했기 때문에, 두 마진율 모두 크게 확대되었음에도 조정 마진율이 GAAP 실적보다 수익성을 더 긍정적으로 보여준다.

조정 자유현금흐름이 영업활동 현금흐름을 소폭 상회한 것은 팔란티어의 산정 방식에서 자본적 지출(CAPEX) 800만 달러를 차감하기 전에 주식 기반 보상 관련 현금 급여세 1,950만 달러를 다시 가산하기 때문이다. 기업 간 자유현금흐름을 비교하는 투자자는 이러한 회사 고유의 정의를 고려해야 한다.

단일 분기가 아닌 2026년 첫 9개월간 영업활동 현금흐름은 전년 동기 13억 5,700만 달러에서 증가한 33억 2,000만 달러를 기록했다. 해당 9개월 동안 매출채권으로 인해 8억 4,340만 달러의 현금이 소모되어, 매출채권 잔액은 2025년 말 10억 4,200만 달러에서 9월 30일 기준 18억 8,300만 달러로 증가했다. 이러한 운전자본 소모에도 불구하고 팔란티어는 현금, 현금성 자산 및 미국 국채 104억 달러를 보유하며 분기를 마감했다.

실적 전망(가이던스)

팔란티어는 연간 매출, 미국 상업 매출, 조정 영업이익 및 조정 자유현금흐름 가이던스를 상향 조정했다. 이전 가이던스 범위는 보도자료에 포함되지 않아, 제공된 정보만으로는 각 수치의 상향 폭을 수치화할 수 없다.

4분기 가이던스 범위의 중간값을 기준으로, 팔란티어는 약 26억 5,100만 달러의 매출과 3분기 조정 마진율과 전반적으로 유사한 약 62%의 조정 영업이익률을 제시하고 있다.

회사는 또한 2026년 매 분기마다 GAAP 영업이익과 순이익 흑자를 기록할 것이라는 전망을 유지했다.

경영진 시각

알렉스 카프(Alex Karp) CEO는 팔란티어의 성장 모멘텀이 정부 및 상업 고객 전반에 걸친 소버린 AI 기능에 대한 기관 수요 증가 덕분이라고 설명했다. 경영진은 파운드리(Foundry), 온톨로지(Ontology), AIP의 결합을 강조하며, 모델을 고객의 워크플로우에 직접 통합함으로써 더 광범위한 도입과 고객 가치 향상을 지원하고 있다고 주장했다.

최근 내부자 거래

제공된 내부자 데이터에 따르면 최근 6개월 동안 내부자들은 13건의 거래를 통해 1,989,828주를 매수하고 23건의 거래를 통해 1,751,532주를 매도했다. 이에 따라 순매수 수량은 23만 8,296주로, 내부자 보유 주식으로 보고된 8,307만 주의 0.30%에 해당한다.

최근 공시된 10건의 거래는 매도 쪽에 더 치우쳐 있었으며, 총 약 1,183만 달러 규모의 매도 거래 8건과 무상 주식 보상 2건으로 구성됐다. 이러한 거래 내역은 회사의 향후 전망에 대한 내부자의 견해를 단정하지 않고 제시된다.

10월 15일자 무어 이사의 내역은 동일 공시일에 보고된 복수의 매도 건을 합산한 것이다. 10건의 거래 모두 직접 보유 주식과 관련된 거래로 보고됐다.

투자자가 주시해야 할 리스크

• 계약 가치 증가율이 매출 성장률보다 느림: 분기 TCV는 6% 증가에 그친 반면 매출은 96% 증가했다. 두 지표가 반영하는 기간이 다르고 TCV가 고르지 않을 수 있지만, 이러한 격차로 인해 향후 수주 활동과 매출 전환 추이를 주시할 필요가 있다.
• 수주 지표가 보장된 매출을 의미하지 않음: TCV와 RDV에는 고객 옵션이 포함될 수 있으며, 많은 계약이 해지될 수 있다. 따라서 보고된 금액 전체가 매출로 인식되지 않을 수 있다.
• 성장세의 미국 시장 쏠림 현상 심화: 미국 매출이 이번 분기 전체 매출의 약 84%를 차지함에 따라, 미국 상업 및 정부 수요의 지속성이 특히 중요해졌다.
• 주식 기반 보상 비용 규모가 여전히 큼: 분기 주식 기반 보상 비용은 약 85% 증가한 3억 1,890만 달러를 기록했으며, 이는 GAAP 영업이익과 조정 영업이익 간 격차의 대부분을 설명한다.
• 매출채권의 운전자본 흡수: 전체 현금 창출력은 견조하게 유지되었으나, 매출채권이 2025년 말 대비 약 81% 증가하며 첫 9개월 동안 8억 4,340만 달러의 현금을 소모했다.

요약

팔란티어의 2026년 3분기 실적은 96%의 매출 성장과 더불어 상당한 영업레버리지 효과 및 현금 창출력을 보여주었다. 미국 상업 매출이 처음으로 미국 내 최대 사업 부문으로 올라섰으며, GAAP 및 조정 마진율이 모두 확대됐다. 상향된 연간 전망은 4분기까지 성장이 지속될 것임을 시사하지만, 계약 전환율, 주식 기반 보상 비용, 매출채권, 미국 시장 수요의 지속성이 핵심 관전 포인트로 남아있다.