더 하트포드 2026년 3분기 실적: 핵심 이익 감소 속 순이익 증가

더 하트포드(The Hartford, NYSE: HIG)는 2026년 3분기 보통주 주주 귀속 순이익이 전년 동기 10억 7,400만 달러 대비 23% 증가한 13억 1,700만 달러를 기록했다고 발표했다. 희석 주당순이익(EPS)은 3.77달러에서 4.82달러로 28% 상승했다. 반면 비GAAP 기준 핵심 이익(Core earnings)은 대형 재해 손실 증가와 임직원 복리후생 부문의 청구 실적 악화가 보험료 성장 및 투자 수익 호조를 상쇄함에 따라 6% 감소한 9억 5,600만 달러를 기록하며 반대 방향으로 움직였다. 핵심 실적 감소에도 불구하고 GAAP 이익이 증가한 주요 원인은 비핵심 준비금 관련 대규모 이익 덕분이었다.

핵심 재무 실적

더 하트포드의 헤드라인 이익은 강화되었으나 비GAAP 핵심 지표는 약화되었다. 지속영업이익은 24% 증가한 반면 핵심 EPS는 3% 감소하여 이번 분기 이익의 구성을 파악하는 것이 특히 중요해졌다.

세전 순투자유형수익이 13% 증가하며 의미 있는 버팀목 역할을 했다. 그러나 재해 손실 증가, 상업보험 일부 부문의 실적 악화, 임직원 복리후생 부문의 손해율 상승이 기초 수익성에 압박을 가했다.

사업 및 부문별 실적

손해보험 원수보험료는 상업보험의 6% 성장에 힘입어 4% 증가했다. 부문별 수익성은 엇갈려, 상업보험이 보험료 성장을 유지하고 개인보험이 기초 체력 측면에서 개선된 반면, 임직원 복리후생 부문은 청구 비용 증가 직면에 노출되었다.

상업보험

상업보험 원수보험료는 6% 증가한 37억 7,200만 달러를 기록했고, 경과보험료는 7% 성장했다. 핵심 이익은 7억 3,100만 달러로 1% 소폭 증가했으나, 재해 손실 증가와 실현 투자 손실이 보험료 및 투자 수익 성장을 상쇄하면서 순이익은 10% 감소한 6억 3,700만 달러를 기록했다.

공시 합산비율은 88.8에서 91.3으로 상승했으며, 기초 합산비율은 89.4에서 90.1로 상승했다. 합산비율은 수치가 낮을수록 보험 인수 수익성이 우수함을 의미한다. 당해 사고연도 재해 손실은 3,900만 달러에서 1억 600만 달러로 증가했고, 기초 손해율 및 손해사정비 비율은 2.0포인트 악화되었다.

세부 부문별 실적도 상당한 차이를 보였다. 소상공인 부문은 비재해 재산 손실 감소와 사업비율 개선에 힘입어 기초 합산비율이 89.8에서 85.2로 개선되었다. 반면 중견·대기업 부문의 기초 합산비율은 산재보험 손해율 상승과 비재해 재산 손실 증가로 인해 91.4에서 99.5로 상승했다. 글로벌 특종보험의 기초 합산비율은 86.1로 비교적 안정적인 수준을 유지했다.

개인보험

개인보험 원수보험료는 자동차 신규 계약에 대한 경쟁 압력이 지속됨을 반영해 4% 감소한 9억 5,000만 달러를 기록했다. 자동차 경과보험료는 8% 감소했으나, 주택소유자 보험 신규 계약 20% 성장을 포함한 주택소유자 경과보험료의 5% 성장으로 일부 상쇄되었다.

순이익은 33% 감소한 9,300만 달러, 핵심 이익은 27% 감소한 1억 5,000만 달러를 기록했다. 재해 손실이 3,100만 달러에서 9,200만 달러로 늘어나면서 공시 합산비율은 88.7에서 93.2로 악화되었다. 그러나 자동차와 주택소유자 보험 모두에서 경과 요금 인상폭이 손실비용 추세를 앞지르면서 기초 합산비율은 2.9포인트 개선된 87.1을 기록했다.

임직원 복리후생

완전보험형 지속 보험료는 신규 계약, 기존 계정의 익스포저 확대, 90% 이상의 유지율에 힘입어 4% 증가한 16억 6,200만 달러를 기록했다. 그러나 이러한 성장이 이익 증가로 이어지지는 못해 순이익은 8% 감소한 1억 3,200만 달러, 핵심 이익은 19% 감소한 1억 2,000만 달러에 그쳤다.

손해율은 70.1%에서 74.9%로 상승했다. 단체 장해보험 실적은 청구 건수 증가와 장기 장해 회수금 감소의 영향을 받았으며, 단체 생명보험은 전년 동기 실적에 이전 분기의 우호적 정산이 포함되어 있어 기저효과 부담을 받았다. 사업비율이 1.3포인트 개선되었으나 늘어난 청구 부담을 상쇄하기에는 역부족이었으며, 핵심 이익률은 8.3%에서 6.4%로 하락했다.

핵심 이익 감소 속 4억 9,700만 달러 규모 비핵심 이익이 GAAP 순이익 견인

이번 분기의 핵심 쟁점은 GAAP 순이익과 핵심 이익 간의 괴리였다. 더 하트포드는 석면 및 환경 손해배상 추가악화 보상계약의 정산에서 발생한 4억 9,700만 달러의 비핵심 이익을 포함해 세전 5억 9,400만 달러의 과거 사고연도 순우호적 정산을 기록했다.

이에 비해 순핵심 과거연도 우호적 정산액은 9,700만 달러로 전년 동기의 9,500만 달러와 큰 차이가 없었다. 동시에 손해보험 당해 사고연도 재해 손실은 주로 토네이도, 강풍, 우박 등 기상 재해로 인해 7,000만 달러에서 1억 9,800만 달러로 증가했다. 세전 순실현손실 또한 주로 금리 파생상품 관련 손실로 인해 1,700만 달러에서 1억 1,600만 달러로 확대되었다.

핵심 이익에는 4억 9,700만 달러의 정산 관련 이익, 실현손익 변동 및 중단영업 손익이 제외된다. 매각 계약 대상인 하트포드 펀드는 중단영업으로 분류되어 이번 분기 동안 세전 이익 6,100만 달러를 기여했다. 이러한 조정 항목들은 회사의 핵심 이익 지표가 감소했음에도 순이익이 급증한 이유를 설명해 준다.

수익성, 투자 및 자본 현황

세전 순투자유형수익은 13% 증가한 8억 5,000만 달러를 기록했다. 합자회사 관련 수익은 인프라 및 에너지 전환 펀드의 수익률 상승과 부동산 합작투자 기초 자산 매각에 힘입어 9,100만 달러에서 1억 5,600만 달러로 증가했다. 합자회사를 제외한 순투자유형수익은 5% 증가한 6억 9,400만 달러를 기록했으며, 해당 보유 자산을 제외한 투자 수익률은 4.6%로 동일했다.

총 투자 자산은 2025년 말 대비 12억 달러 증가한 647억 달러에 달했다. 사업 성과 및 11억 2,000만 달러 규모의 손해배상 추가악화 보상계약 정산금 수령이 자산 증가를 이끌었으나, 금리 상승에 따른 매도가능 고정금리 유가증권의 미실현 손실 증가로 일부 상쇄되었다.

희석 주당 장부가치는 2025년 말 대비 3% 증가한 $68.31를 기록했다. 누적 기타포괄손익(AOCI)을 제외한 장부가치는 12% 상승한 $82.47를 기록했다. 격차가 커진 것은 주로 유가증권 미실현 손실과 관련된 AOCI 하락을 반영한다. 직전 12개월 순이익 자기자본이익률(ROE)은 20.3%에서 25.0%로 상승했으며, 핵심 이익 ROE는 17.3%에서 17.9%로 상승했다.

더 하트포드는 이번 분기 동안 자사주 매입 4억 7,500만 달러와 보통주 배당금 1억 6,300만 달러를 포함해 총 6억 3,800만 달러를 주주에게 환원했다. 또한 분기 보통주 배당금을 주당 $0.67로 12% 인상했으며, 이는 2026년 12월 1일 기준 주주에게 2027년 1월 5일 지급될 예정이다.

경영진 시각

경영진은 상업보험의 보험료 성장, 개인보험의 기초 인수 실적 개선, 투자 수익 증가를 강조했다. 베스 코스텔로 CFO는 또한 경쟁 심화로 개인보험 성장이 제한된 반면, 테크놀로지 지출 증가가 경과보험료 증가 및 인력 비용 감소에 따른 비중 절감 효과를 일부 상쇄했다고 설명했다.

회사는 리더십 승계도 준비 중이다. 모 투커가 3월 1일 크리스토퍼 스위프트의 뒤를 이어 CEO로 취임할 예정이며, 스위프트는 이사회 의장을 맡은 뒤 2027년 하반기에 사임할 계획이다. 경영진은 승계 기간 동안 회사의 전략과 운영 우선순위에는 변함이 없을 것이라고 밝혔다.

투자자가 주의 깊게 살펴봐야 할 리스크

• 재해 손실 변동성: 개인보험의 기초 실적 개선에도 불구하고 손해보험 재해 손실이 전년 동기 대비 거의 3배 늘어난 1억 9,800만 달러를 기록해 공시 합산비율에 상당한 영향을 미쳤다.
• 중견·대기업 보험 인수 압박: 산재보험 및 비재해 재산 실적 약화를 반영하며 해당 부문의 기초 합산비율이 91.4에서 99.5로 상승했다.
• 임직원 복리후생 청구 증가: 장해보험 청구 건수 증가와 회수금 악화로 인해 해당 부문의 손해율과 핵심 마진이 악화되었다.
• 개인보험 보험료 축소: 기초 인수 실적 개선에도 불구하고 경쟁적인 시장 상황 속 자동차 신규 계약 부진 지속으로 원수보험료가 4% 감소했다.
• 불균등한 투자 성과: 합자회사 수익 증가가 순투자유형수익을 뒷받침했으나 실현 손실이 확대되었고, 금리 상승에 따른 유가증권 미실현 손실 증가로 AOCI가 감소했다.

요약

더 하트포드의 2026년 3분기 실적은 헤드라인 순이익 증가 이면에 엇갈린 흐름을 보였다. 보험료 성장, 투자 수익 호조, 개인보험의 기초 체력 개선이 실적을 뒷받침했으나, 재해 손실 증가, 임직원 복리후생 청구 실적 악화, 중견·대기업 부문의 실적 악화가 핵심 이익을 압박했다. 가장 중요한 관전 포인트는 대규모 비핵심 준비금 이익을 비교에서 제외했을 때 기초 보험 인수 및 청구 추세가 개선되는지 여부다.