노울스 2026년 3분기 실적: 현금흐름 개선 속 매출 20% 증가

노울스(NYSE: KN)는 2026년 3분기 계속영업 매출이 전년 동기의 1억 5,290만 달러에서 20% 증가한 1억 8,400만 달러를 기록했다고 발표했습니다. 같은 기간 계속영업 희석 주당순이익(EPS)은 0.21달러에서 0.24달러로 증가했습니다. GAAP 매출총이익률은 44.2%로 150베이시스포인트(bp) 하락했으나, 조정 EBITDA는 22% 증가한 4,830만 달러를 기록했고 영업활동 현금흐름은 4,460만 달러에 달했습니다.

핵심 재무 실적

매출 성장은 영업이익과 GAAP 및 비GAAP EPS 상승으로 이어졌습니다. 조정 EBITDA는 매출보다 약간 빠른 속도로 증가했으며, 영업활동 현금흐름은 전년 동기 대비 50% 이상 증가했습니다.

주요 부정적 요인은 매출총이익률이었습니다. 매출원가 상승 폭이 매출 증가율을 상회하면서 GAAP 및 비GAAP 매출총이익률이 모두 축소되었습니다.

손익계산서 항목은 해당되는 경우 계속영업 기준으로 제시됩니다. 계속영업에는 2024년 12월에 매각된 컨슈머 MEMS 마이크 사업이 제외되는 반면, 영업활동 현금흐름은 회사 전체 기준으로 보고됩니다.

수요 및 시장 동향

경영진은 의료기술(medtech), 방산, 산업, 전동화 등 노울스의 4대 주요 시장 전반에서 매출 성장이 이뤄졌다고 밝혔습니다. 보도자료에는 해당 시장별 세부 매출 수치가 제공되지 않아 개별 기여도를 파악하는 데는 한계가 있습니다.

프리시전 디바이스(Precision Devices) 부문의 수주출하비율(book-to-bill ratio)은 8분기 연속 1을 상회하며 신규 수주가 출하량을 지속적으로 초과하고 있음을 나타냈습니다. 또한 경영진은 신규 수주(design wins) 제품의 양산 진입을 언급하며, 2027년 실적이 2025년 5월 투자자의 날(Investor Day)에서 제시했던 매출 및 조정 EBITDA 성장 목표를 계속해서 상회할 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 다만 보도자료에 해당 목표 수치가 다시 명시되지는 않았습니다.

비용 레버리지가 매출총이익률 하락 상쇄

매출원가가 매출 증가율(20%)보다 빠른 약 23% 증가함에 따라 GAAP 매출총이익률이 하락했습니다. 비GAAP 매출총이익률 역시 46.2%에서 45.3%로 낮아져, 수익성 압박이 조정 실적에서 제외된 항목에만 국한되지 않았음을 보여주었습니다.

손익계산서 하단의 영업비용은 약 15% 증가한 5,060만 달러로 매출 증가율보다 낮았습니다. 이러한 비용 레버리지 효과 덕분에 GAAP 영업이익률의 하락 폭이 제한되었으며, 조정 EBIT 이익률은 22.6%에서 23.0%로 상승했습니다. 이에 따라 매출총이익률 하락에도 불구하고 조정 EBITDA 이익률은 50bp 확대되었습니다.

현금흐름 및 재무상태표

분기 영업활동 현금흐름은 2,910만 달러에서 4,460만 달러로 증가하여 매출 및 이익 성장률을 상회했습니다. 이는 이번 분기 현금 창출 능력이 개선되었음을 나타내지만, 제공된 보도자료에는 분기 잉여현금흐름 수치가 포함되지 않았습니다.

2026년 9월 30일 기준 노울스는 2025년 말의 5,420만 달러에서 감소한 4,660만 달러의 현금 및 현금성 자산을 보유했습니다. 재고자산은 1억 2,460만 달러에서 1억 5,030만 달러로 증가했으며, 매출채권은 1억 280만 달러에서 1억 2,250만 달러로 늘었습니다. 장기부채는 1억 1,400만 달러 대비 1억 1,600만 달러로 비교적 안정적인 수준을 유지했습니다. 재고자산과 매출채권 잔액이 늘어남에 따라, 특히 신규 수주 제품이 양산에 들어감에 따라 운전자본 회수가 중요한 모니터링 항목으로 떠올랐습니다.

2026년 4분기 전망

노울스는 3분기와 비슷한 수준인 1억 8,500만 달러의 매출 중간값을 제시하는 4분기 가이던스를 발표했습니다. 해당 중간값을 기준으로 회사는 2026년 전체 매출을 2025년 대비 16% 성장한 6억 8,900만 달러로 추정하고 있습니다.

4분기 GAAP과 비GAAP EPS 간 0.08달러의 중간값 차이는 주식기반보상, 무형자산 상각, 세금 관련 차이 및 기타 조정 항목이 반영된 결과이며, 주당 0.06달러의 신티언트(Syntiant) 배당금 수익으로 일부 상쇄됩니다.

최근 내부자 거래

제공된 최근 6개월간의 내부자 거래 요약에 따르면 10건의 거래를 통해 219,346주를 매수하고 9건의 거래를 통해 432,472주를 매도하여 순매도량은 213,126주를 기록했습니다. 아래의 최근 기록은 객관적으로 제시된 것이며, 파생상품 행사는 장내 매수와 동일하지 않습니다. 또한 원본의 셰릴 셰이버스(Cheryl Shavers) 중복 항목은 제거되었습니다.

투자자가 주시해야 할 리스크 요인

• 매출총이익률 압박: GAAP 매출총이익률은 150bp 하락했고 비GAAP 매출총이익률은 90bp 하락했습니다. 매출 증가율을 웃도는 비용 증가가 지속될 경우 매출 확대에 따른 수혜가 제한될 수 있습니다.
• 재고자산 및 운전자본: 재고자산이 2025년 말 대비 약 21% 증가했습니다. 재고 수준이 높은 상태로 유지될 경우 고객 주문이나 제품 양산 지연이 발생하면 현금 회수 속도가 약화될 수 있습니다.
• 생산 및 신규 수주 이행: 노울스는 신규 수주 제품의 양산을 확대하는 과정에서 생산 이전 비용이 60만 달러에서 110만 달러로 증가했습니다. 실행상의 차질이 발생할 경우 출하량이나 비용에 영향을 미칠 수 있습니다.
• 수주 잔고의 매출 전환: 프리시전 디바이스 부문의 수주출하비율은 수요 전망을 뒷받침하지만, 연간 매출 추정치는 여전히 제시된 가이던스 범위 내에서 4분기 출하로 전환되는 주문량에 달려 있습니다.

요약

노울스는 3분기 20%의 매출 성장과 향상된 조정 수익성, 그리고 영업활동 현금흐름의 대폭적인 증가를 달성했습니다. 비용 레버리지가 매출총이익률 하락 압박의 일부를 상쇄하면서 조정 EBITDA 이익률이 확대될 수 있었습니다. 향후 주시해야 할 관전 포인트는 4분기 주문의 매출 전환, 재고 관리, 생산 확대, 그리고 연간 6억 8,900만 달러의 매출 목표를 달성하는 과정에서 매출총이익률이 안정화될 수 있는지 여부입니다.