킨더 모건 2026년 3분기 실적: 수주 잔고 144억 달러 달성하며 순이익 22% 증가

킨더모건(NYSE: KMI)은 2026년 3분기 회사 귀속 순이익이 7억 6,400만 달러로 전년 동기(6억 2,800만 달러) 대비 22% 증가했으며, 주당순이익(EPS)은 0.34달러로 21% 상승했다고 발표했다. 조정 EBITDA는 21억 8,000만 달러로 9% 증가했고, 천연가스 수요 증가로 인한 신규 인프라 투자가 이어지면서 확장 수주 잔고는 144억 달러에 달했다.

핵심 실적 데이터

KMI는 2026년 9월 30일로 종료된 분기에 GAAP 실적과 조정 실적 모두에서 전년 동기 대비 성장을 기록했다고 발표했다. 조정 순이익은 22% 증가한 7억 9,200만 달러를 기록해, 이익 성장이 단순히 GAAP 조정에 따른 결과만은 아니었음을 보여주었다.

영업 부문별 기여도 확대가 KMI가 사상 최대라고 설명한 3분기 실적을 뒷받침했다. 천연가스 파이프라인 부문은 수송 및 집하 물량 증가의 수혜를 입었으며, 터미널 및 CO2 부문 역시 개선된 실적을 기록했다.

실적 발표 자료에는 EPS, 조정 순이익, 조정 EPS, 조정 EBITDA의 전년도 달러 금액이 명시되지 않았으며, 위 성장률은 회사가 공시한 수치다.

사업 및 부문별 실적

천연가스 파이프라인 부문이 주된 영업 동력이었다. 부문 이익은 엘파소 천연가스 파이프라인(El Paso Natural Gas Pipeline), 킨더호크(KinderHawk) 집하 시스템, 테네시 천연가스 파이프라인(Tennessee Gas Pipeline), 텍사스 주내(Texas Intrastate) 시스템의 기여도 확대로 증가했다. 천연가스 수송 물량은 테네시 천연가스 파이프라인의 LNG 인도량 및 텍사스 지역의 견조한 서비스 수요에 힘입어 3% 증가했고, 집하 물량은 킨더호크를 중심으로 14% 증가했다.

제품 파이프라인 부문은 원자재 가격 상승에 따른 긍정적 기여가 있었으나, 법률·환경 및 기타 비용 충당금 반영으로 인해 공시 재무제표 기준으로는 이러한 수혜가 상쇄되고도 남았다. 석유 제품 수송량은 원자재 가격 상승 속에 3% 감소했으며, 원유 및 콘덴세이트 수송량은 바켄(Bakken) 지역 집하 물량 감소와 더블 에이치(Double H) 파이프라인의 천연가스액(NGL) 수송 전환으로 인해 11% 감소했다.

터미널 부문 이익은 최근 완료된 확장 프로젝트, 원자재 가격 상승, 석탄 및 석유 코크스 처리 활성화, 존스법(Jones Act) 적용 유조선 선단의 운임 상승에 힘입어 증가했다. CO2 부문 이익 역시 원자재 가격과 물량 뒷받침으로 상승했다. SACROC 유전의 생산량은 11% 증가했으며, NGL 판매량은 9% 늘어났다.

수익성, 현금흐름 및 재무상태표

조정 순이익은 GAAP 순이익을 2,800만 달러 상회했다. 특정 항목(Certain Items)에는 1억 3,800만 달러의 법률, 환경 및 기타 충당금이 포함되었으나, 특정 터미널 자산 매각 이익 7,100만 달러와 법인세 관련 특정 항목 4,200만 달러로 일부 상쇄되었다.

실적 발표 자료의 현금흐름 수치는 분기가 아닌 연간 누적(YTD) 기준이다. 3분기까지 KMI는 영업활동으로 50억 달러의 현금흐름을 창출했으며, 자본적 지출과 배당금 지급 후 2억 3,000만 달러의 잉여현금흐름(FCF)을 기록했다. 분기 말 기준 순부채 대비 조정 EBITDA 비율은 3.5배로 회사의 목표 범위 하단에 위치했다.

8월 중 KMI는 만기 2036년의 5.55% 선순위 채권 11억 5,000만 달러와 만기 2056년의 6.15% 선순위 채권 6억 달러를 발행했다. 조달된 자금은 기업어음(CP) 및 만기 상환 채무 상환과 일반 기업 목적에 사용되었다. 이사회는 또한 주당 0.2975달러(연간 환산 시 1.19달러)의 분기 배당금을 승인했으며, 이는 2025년 3분기 대비 2% 증가한 수준이다.

천연가스 수요 증가로 사상 최대인 132억 달러를 기록한 백로그

KMI의 총 확장 수주 잔고는 2분기 대비 47억 달러 증가한 144억 달러를 기록했다. 회사는 54억 달러 규모의 신규 프로젝트를 추가하고 7억 달러 규모의 프로젝트를 상업 운전에 들어갔다. 천연가스 프로젝트가 사상 최대인 132억 달러를 차지했으며, 전체 수주 잔고의 75% 이상이 발전 및 지역 도시가스 회사(LDC) 수요를 지원한다.

대형 천연가스 프로젝트 2개가 신규 투자 약정의 상당 부분을 차지한다. 서우스이스트 커넥터(Southeast Connector)는 하루 최대 26억 입방피트(2.6 Bcf/d)를 수송하도록 설계되었으며, 예상 프로젝트 비용 중 KMI의 지분은 31억 달러, 단계적 서비스 개시는 2030년 4분기를 목표로 한다. 퍼미안 링크(Permian Link)는 약 2.8 Bcf/d 규모로 설계되었으며, 총 약 42억 달러 규모 프로젝트 중 KMI의 지분 추정액은 16억 달러로 2030년 3분기 서비스 개시가 예상된다.

두 프로젝트 모두 장기 테이크오어페이(take-or-pay, 의무인수) 계약의 지원을 받는다. KMI는 수주 잔고 중 주로 테이크오어페이 구조의 안정적인 137억 달러 분이 프로젝트 실현 시 첫 전체 연도 통합 프로젝트 EBITDA 배수 약 5.7배를 창출할 것으로 예상된다고 밝혔다.

2026년 가이던스

KMI는 이제 조정 EBITDA와 조정 EPS가 원래 2026년 예산을 상당 수준 상회할 것으로 예상하고 있다. 회사는 두 지표에 대해 수정된 추정치 수치 대신 예산 대비 백분율 비교 수치를 제공했다.

기존 예산은 KMI 귀속 순이익 31억 달러와 주당 1.19달러의 선언 배당금도 목표로 제시했으나, 실적 발표 자료에서는 이들 지표에 대한 업데이트된 비교 수치를 제공하지 않았다.

최근 내부자 거래

제공된 내부자 데이터에 따르면 임원 마이클 P. 가스웨이트(Michael P. Garthwaite)의 최근 직접 매도 2건이 확인되었다. 해당 기록은 거래 공시로만 간주해야 하며 회사에 대한 경영진의 전망을 추론해서는 안 된다.

제공된 데이터는 마지막 숫자를 '가치(Value)'로 표시하고 있으며 매도된 주식 수는 제공하지 않는다.

투자자가 주시해야 할 리스크

• 인허가 및 건설 일정: 주요 수주 잔고 프로젝트는 적시의 규제 승인 및 인허가에 의존한다. 두 개의 가장 큰 신규 천연가스 프로젝트는 2030년에야 상업 운전을 시작할 것으로 예상된다.
• 제품 파이프라인 물량 약세: 석유 제품 수송량은 3% 감소했으며, 원유 및 콘덴세이트 수송량은 11% 감소했다. 지속적인 물량 감소는 가격 상승의 긍정적 기여를 상쇄할 수 있다.
• 법률 및 환경 비용: 이번 분기에는 1억 3,800만 달러의 법률, 환경 및 기타 충당금이 포함되어 사업 부문 기여도와 공시 실적 간에 상당한 격차가 발생했다.
• 자본 집행 및 프로젝트 이행: 서우스이스트 커넥터와 퍼미안 링크 단 두 프로젝트만으로도 KMI 지분 예상 비용의 47억 달러에 달한다. 지연, 비용 변동 또는 프로젝트 수익성 악화는 예상 수익률과 현금흐름 시점에 영향을 미칠 수 있다.
• 원자재 연계 기여: 원자재 가격 상승이 제품 파이프라인, 터미널 및 CO2 실적을 뒷받침함에 따라 이번 분기 실적 개선의 일부는 가격 환경 변화에 노출되어 있다.

요약

킨더모건의 2026년 3분기 실적은 천연가스 파이프라인, 터미널, CO2 부문이 주된 영업 뒷받침을 제공하며 GAAP 및 조정 지표 전반에서 개선되었다. 더 큰 전략적 변화는 확장 수주 잔고, 특히 발전, LNG, 도시가스 수요와 연계된 사상 최대의 천연가스 프로젝트 파이프라인이었다. 투자자들은 프로젝트 승인 및 실행, 제품 파이프라인 수송량, 법률 및 환경 비용, 그리고 KMI가 목표 범위 근처의 레버리지를 유지하면서 상향된 2026년 전망을 지속 가능한 현금흐름으로 전환하는지 여부를 모니터링해야 할 것이다.