서모피셔 2026년 3분기 실적: 영업이익률 확대로 매출 9% 증가

써모 피셔 사이언티픽(NYSE: TMO)은 2026년 3분기 매출이 전년 동기 대비 9% 증가한 121억 4,000만 달러, GAAP 희석 주당순이익(EPS)은 전년 동기 $4.27에서 9% 증가한 $4.64를 기록했다고 발표했다. GAAP 영업이익률과 조정 영업이익률이 모두 120bp 확대됨에 따라 조정 EPS는 15% 증가한 $6.68를 기록했으며, 잉여현금흐름은 약 15% 증가한 21억 2,000만 달러를 기록했다.

핵심 실적 데이터

9월 26일로 종료된 분기 동안 자체 사업 매출은 6% 성장했으며, 인수 및 매각이 3%포인트를 기여했고 환율 변동 영향은 없었다. 영업이익은 GAAP 및 조정 기준 모두에서 매출보다 빠른 성장세를 보였다.

매출원가율 및 판매관리비율 하락이 이익률 개선을 뒷받침했다. 매출원가율은 매출의 58.2%에서 57.2%로 하락했고, 판매관리비율은 16.1%에서 15.3%로 낮아졌다.

사업 및 부문별 실적

실험실 제품 및 바이오제약 서비스 부문이 매출 증가의 대부분을 견인한 반면, 분석 기기 부문은 가장 큰 폭의 이익률 확대를 기록했다. 특수 진단 부문은 매출이 감소한 유일한 부문이었으나, 부문 이익과 이익률은 여전히 개선되었다.

실험실 제품 및 바이오제약 서비스 부문은 8억 9,300만 달러의 매출을 추가하고 부문 이익을 약 23% 증가한 10억 7,000만 달러로 늘렸다. 이익률은 100bp 상승한 15.5%를 기록하며 연결 기준 성장의 주요 동력이 되었다.

분석 기기 부문은 약 6%의 매출 성장에도 불구하고 부문 이익이 약 25% 증가하여 이익률을 430bp 끌어올렸다. 특수 진단 부문도 유사한 매출-이익 괴리를 보였다. 매출은 감소했으나 부문 이익은 약 6% 증가하고 이익률은 360bp 확대되었다. 보도자료에서는 이러한 괴리에 대한 구체적인 설명을 제공하지 않았다.

써모 피셔는 질량분석, 전자현미경, 자가면역 검사 및 시퀀싱 분야에 걸친 신제품도 출시했다. 다른 상업적 성과로는 메이요 클리닉과의 Precure 이니셔티브, 한국의 AI-자동화 혁신 센터, 켄터키주의 신규 자동화 물류센터 구축 등이 포함된다. 회사는 이번 분기 중 미생물학 사업의 매각을 완료했다.

수익성, 현금흐름 및 재무상태표

인수 관련 무형자산 상각비가 4억 3,500만 달러에서 5억 1,900만 달러로 증가하고 구조조정 및 기타 비용이 1억 3,500만 달러에서 1억 9,900만 달러로 증가했음에도 불구하고 GAAP 영업이익률은 확대되었다. 이러한 항목들은 조정 EPS가 GAAP EPS를 $2.04 상회한 주요 원인 중 하나였다. 구조조정 조정 항목에는 2억 4,400만 달러의 매각예정자산 손실과 7,200만 달러의 사업 매각 이익이 포함되었다.

현금 전환율도 개선되었다. 설비투자가 4억 400만 달러에서 4억 3,700만 달러로 증가했음에도 분기 잉여현금흐름은 21억 2,000만 달러로 늘어났다. 별도의 연초 대비 누적 지표인 2026년 첫 9개월간 영업활동 현금흐름은 58억 7,000만 달러, 잉여현금흐름은 46억 2,000만 달러로, 전년 동기의 각각 43억 6,000만 달러, 33억 2,000만 달러와 비교된다.

9월 26일 기준 현금 및 현금성 자산은 2025년 말 98억 5,000만 달러에서 감소한 54억 6,000만 달러를 기록했다. 장기채무는 358억 5,000만 달러에서 391억 1,000만 달러로 증가한 반면, 단기채무 및 유동성장기부채는 35억 3,000만 달러에서 22억 6,000만 달러로 감소했다. 더 강력해진 현금 창출력, 낮아진 현금 잔액, 높아진 장기채무의 조합은 자본 배분을 모니터링해야 할 중요한 영역으로 만든다.

주주가 주시해야 할 리스크

• 특수 진단 부문 매출 압박: 수익성이 개선되었음에도 불구하고 해당 부문의 매출은 약 6% 감소했습니다. 지속적인 수축은 결국 향후 추가적인 이익 성장을 더 어렵게 만들 수 있습니다.
• 보고된 성장률과 자체 사업 성장률 간의 차이: 인수 및 매각이 3%포인트를 기여함에 따라 보고된 성장률 9% 대비 자체 사업 매출은 6% 증가했습니다. 투자자는 영업 모멘텀과 포트폴리오 관련 성장을 구분해야 합니다.
• GAAP 및 조정 순이익 격차: 인수 관련 상각비와 구조조정 비용 증가로 인해 GAAP EPS와 조정 EPS 사이에 상당한 차이가 발생했습니다. 이러한 조정 항목의 규모와 지속성은 보고된 수익성에 여전히 중요한 요소입니다.
• 재무상태표 변동: 분기 및 연초 누적 현금흐름의 호조에도 불구하고 2025년 말 대비 현금은 감소하고 장기채무는 증가했습니다.

요약

써모 피셔의 2026년 3분기 실적은 보고된 매출 성장률 9%와 자체 사업 성장률 6%에 영업이익, EPS, 잉여현금흐름의 더 빠른 증가가 결합되었다. 실험실 제품 및 바이오제약 서비스가 주요 성장 동력이었고, 분석 기기는 가장 강력한 이익률 개선을 이루어냈으며, 특수 진단은 매출 감소를 기록했다. 주요 관전 포인트는 자체 사업 성장 및 이익률 확대의 지속성, 특수 진단 부문의 매출 궤적, 그리고 향후 자본 배분이 현금 및 부채에 미치는 영향이다.