할리버튼 2026년 3분기 실적: 해외 성장이 북미 부진 상쇄

할리버튼(NYSE: HAL)은 2026년 3분기 매출이 전년 동기의 56억 달러 대비 약 2% 증가한 57억 3,000만 달러를 기록했으며, 희석 EPS는 0.02달러에서 0.50달러로 증가했다고 발표했습니다. 해외 시장의 성장과 시굴·평가(Drilling and Evaluation) 부문의 실적 호조가 북미 압력 펌핑 및 완성·생산(Completion and Production) 활동 부진을 상쇄함에 따라 조정 EPS는 0.60달러를 기록했습니다.

주요 재무 실적

매출은 전년 동기 대비 소폭 증가했으며 2분기와 비교해 사실상 보합세를 나타냈습니다. 손상차손 및 세금 비용 감소가 실적 개선의 상당 부분을 차지했지만, GAAP 영업이익과 EPS는 대폭 상승했습니다. 반면 조정 EBITDA는 전년 동기와 거의 변동이 없었습니다.

매출 보합에도 불구하고 조정 영업이익은 전분기 대비 6억 8,300만 달러에서 7억 3,100만 달러로 증가했고, 조정 EBITDA는 9억 4,800만 달러에서 10억 달러로 늘어났습니다. 이는 2분기 대비 기초 수익성이 개선되었음을 보여줍니다.

조정 EPS, 조정 영업이익 및 조정 EBITDA는 특정 손상차손과 기타 항목을 제외한 비GAAP(non-GAAP) 지표입니다.

사업 및 부문별 실적

할리버튼의 2개 사업 부문은 상반된 방향으로 움직였습니다. 시굴·평가 부문은 전년 동기 대비 및 전분기 대비 모두 성장한 반면, 완성·생산 부문은 중동 지역의 활동 증가보다 서반구의 자극(stimulation) 활동 감소 폭이 더 커지면서 하락했습니다.

시굴·평가 부문은 중동 및 라틴 아메리카의 여러 제품군에서 활동이 증가하고 서반구에서 시굴 관련 서비스가 늘어남에 따라 전분기 대비 수혜를 입었습니다. 다만 해외 테스트 활동 감소가 이를 일부 상쇄했습니다.

지역별로는 북미 매출이 주로 미국 육상 압력 펌핑 활동 감소로 인해 전분기 대비 5% 감소한 22억 달러를 기록했습니다. 해외 매출은 3% 증가한 35억 달러를 기록하며 북미의 부진을 상쇄했습니다.

해외 실적은 중동/아시아가 견인했으며, 사우디아라비아와 쿠웨이트의 활동 증가로 매출이 전분기 대비 8% 늘어난 14억 달러를 기록했습니다. 라틴 아메리카는 멕시코의 성장이 아르헨티나의 자극 활동 감소로 상쇄되어 11억 달러로 보합세를 나타냈고, 유럽/아프리카는 나이지리아의 성장세가 나미비아의 유전 건설 활동 감소와 균형을 이루며 10억 달러를 유지했습니다.

비용 감소로 GAAP 이익 반등 폭 확대

GAAP 이익의 급격한 증가세는 본업의 영업 실적 변동 폭보다 훨씬 컸습니다. 할리버튼은 2026년 3분기에 1억 700만 달러의 세전 손상차손 및 기타 비용을 기록했는데, 이는 전년 동기의 3억 9,200만 달러 대비 감소한 수치입니다. 전년 동기 실적에는 미국 외국납부세액공제 평가충당금 관련 세금 비용 1억 2,500만 달러와 아르헨티나 투자 손상차손 2,300만 달러가 포함되어 있었습니다.

반면 조정 EBITDA는 전년 동기 대비 소폭 감소했으며 마진율은 18.0%에서 17.5%로 축소되었습니다. 전분기 대비로는 더 긍정적인 결과를 보였습니다. 조정 EBITDA 마진은 2분기 16.6%에서 17.5%로 상승했고, 조정 영업이익률은 12.8%에 달했습니다. 이에 따라 이번 분기는 2분기 대비 개선된 모습을 보였으나, 전년 동기 대비 GAAP 실적 개선을 기초 수익성의 동일한 상승으로 봐서는 안 됩니다.

현금흐름 및 재무상태표

영업활동 현금흐름은 3억 6,800만 달러, 잉여현금흐름은 1억 5,600만 달러를 기록했습니다. 연결 당기순이익 4억 1,900만 달러에도 불구하고 이번 분기 동안 운전자본으로 3억 3,000만 달러가 소요되면서 현금 전환이 제한되었습니다. 설비투자는 총 2억 6,600만 달러였으며, 할리버튼의 잉여현금흐름 산정 시 유형자산 처분 대금 5,400만 달러가 이를 일부 상쇄했습니다.

9월 30일 기준 현금 및 현금성 자산은 2025년 말 대비 3억 6,300만 달러 감소한 18억 4,300만 달러를 기록했습니다. 매출채권은 49억 4,200만 달러에서 55억 1,500만 달러로 증가했으며, 재고자산은 29억 7,600만 달러에서 32억 6,500만 달러로 늘었습니다. 유동성 장기부채를 포함한 총부채는 약 71억 6,200만 달러로 연말 대비 거의 변동이 없었습니다.

할리버튼은 이번 분기 동안 약 2억 5,000만 달러 규모의 자사주를 매입하고 1억 4,100만 달러의 배당금을 지급했습니다. 또한 SAP S4 마이그레이션 관련 비용으로 4,200만 달러를 지출했습니다.

2027년 전망

경영진은 2027년에 대한 초기 수치적 전망을 제시했습니다. 이번 프레임워크는 북미 수압착쇄(hydraulic fracturing) 회복보다는 해외 및 운영상의 이점에 기인합니다.

이익률 목표 달성을 위해 할리버튼은 부진한 북미 환경을 관리하는 한편 3분기에 기록한 전분기 대비 개선 흐름을 이어나가야 할 것입니다.

최근 내부자 거래

제공된 내부자 거래 데이터에는 가장 최근 보고된 10건의 거래가 직접 보유 주식 매도로 기록되어 있습니다. 해당 기록은 거래 금액을 제공하지만 주식 수량은 제공하지 않으며, 매도 기록만으로 내부자의 할리버튼 전망에 대한 견해를 단정할 수는 없습니다.

투자자가 주시해야 할 리스크

• 북미 시장의 추가 약세: 미국 육상 압력 펌핑 감소로 북미 매출이 전분기 대비 5% 감소했습니다. 2027년 전망은 해당 지역 시장의 보합세를 가정하고 있으므로, 추가 위축이 발생할 경우 매출 및 이익률 목표 달성이 더 어려워질 수 있습니다.
• 이익률 실행력: 조정 수익성은 전분기 대비 개선되었으나, 조정 EBITDA 마진은 전년 동기 대비 50bp 하락한 수준에 머물렀습니다. 2027년에 약 15%의 영업이익률을 달성하려면 약 200bp의 개선이 필요합니다.
• 운전자본 부담: 매출채권과 재고자산이 연말 수준을 상회하면서 3분기 중 운전자본으로 3억 3,000만 달러가 소요되었습니다. 지속적인 운전자본 소모는 잉여현금흐름과 주주 환원을 제약할 수 있습니다.
• 해외 사업 의존도: 특히 사우디아라비아와 쿠웨이트의 해외 사업 성장이 북미 부진을 상쇄했습니다. 할리버튼은 정치적 불안정, 분쟁, 제재, 무역 통제 및 외환 제한 조치를 해외 사업의 리스크 요인으로 제시했습니다.

요약

할리버튼의 2026년 3분기 실적은 완만한 매출 성장과 더불어 GAAP 이익의 큰 폭 반등을 나타냈으나, 비용 및 세금 감소로 인해 헤드라인 이익 개선세가 실제 전년 동기 대비 기초 실적보다 더 가시적으로 강해 보였습니다. 시굴·평가 부문 및 중동/아시아 지역 활동이 북미 압력 펌핑의 부진을 상쇄한 가운데, 전분기 대비 이익률 개선은 경영진의 2027년 초기 전망을 뒷받침했습니다. 향후 주시해야 할 주요 관전 포인트는 목표 이익률 확대에 대한 실행력, 북미 지역 활동, 그리고 이익의 잉여현금흐름 전환 여부입니다.