깃랩 2027회계연도 2분기 실적: 매출 21% 증가했으나 마진 축소

깃랩(NASDAQ: GTLB)이 2027 회계연도 2분기 매출액 2억 8,630만 달러를 기록해 전년 동기 대비 21% 증가했다고 발표했다. GAAP 희석 주당순손실은 0.06달러에서 0.22달러로 확대된 반면, 비GAAP 희석 EPS는 0.24달러를 유지했다. 매출 성장으로 매출총이익과 비GAAP 영업이익은 늘었으나, 비용 증가와 운전자본 유출 영향으로 이익률이 축소되고 분기 영업활동 현금흐름은 적자 전환했다.

핵심 실적 데이터

2026년 7월 31일로 종료된 해당 분기 매출은 전년 동기 대비 5,030만 달러 증가했다. 그러나 GAAP 매출총이익은 약 3,320만 달러 증가하는 데 그친 반면 영업비용은 약 7,170만 달러 증가해 영업손실이 확대됐다.

비GAAP 영업이익은 300만 달러 증가했으나 영업이익률은 2%포인트 하락했다. 이는 깃랩의 비GAAP 산정에서 제외된 주식기준보상, 구조조정 비용 등의 항목 외에도 수익성 압박이 존재했음을 보여준다.

사업 및 고객 성과

셀프매니지드 및 SaaS 제품의 구독 매출은 2억 5,830만 달러로 2억 1,270만 달러에서 약 21% 증가했다. 라이선스 및 기타 셀프매니지드 매출은 약 20% 증가한 2,790만 달러를 기록해 두 매출 카테고리가 비슷한 속도로 확장했음을 나타냈다.

고객 지표는 대형 고객군에서 더 빠른 성장세를 보였다:

• 연간 반복 매출(ARR) 5,000달러 이상을 창출하는 고객 수는 11,114곳으로 8% 증가했다.
• ARR 10만 달러 이상을 창출하는 고객 수는 1,571곳으로 17% 증가했다.
• 달러 기준 순유지율은 117%로, 이전 연도 고객 코호트가 확장, 축소 및 이탈을 반영한 후에도 17% 더 많은 ARR을 창출했음을 보여준다.
• 총 잔여이행의무(RPO)는 12억 달러로 16% 증가했고, 단기 RPO는 7억 4,470만 달러로 20% 증가했다.
• 깃랩은 구체적인 절대 금액을 공개하지는 않았으나 신규 주문(First Orders)이 100% 이상 성장하고 순 ARR 성장이 40%를 초과했다고 발표했다.

ARR 10만 달러 이상 고객의 가파른 증가세는 5,000달러 이상 광범위한 고객군보다 대규모 도입 고객이 고객 기반 확장에 더 크게 기여했음을 시사한다.

매출 성장에도 이익률 및 현금흐름 축소 못 막아

매출원가는 2,850만 달러에서 4,560만 달러로 약 60% 증가하며 매출 성장률을 크게 웃돌았다. 그 결과 GAAP 매출총이익률은 88%에서 84%로 하락했고, 비GAAP 매출총이익률은 90%에서 86%로 하락했다. 보도자료는 매출원가 증가의 구체적인 단일 원인을 명시하지 않았다.

영업비용 역시 매출보다 빠르게 증가했다. 영업 및 마케팅비는 약 23% 증가한 1억 3,440만 달러, 연구개발비는 약 33% 증가한 9,500만 달러, 일반 및 관리비는 약 52% 증가한 6,820만 달러를 기록했다. 총 GAAP 영업비용은 2억 9,760만 달러로, 전년 동기의 2억 2,580만 달러와 비교된다.

주식기준보상은 5,430만 달러에서 7,500만 달러로 증가했으며, 전년 동기에는 없었던 1,940만 달러의 구조조정 비용이 계상됐다. 이러한 항목들은 5,690만 달러의 GAAP 영업손실과 4,260만 달러의 비GAAP 영업이익 간 격차를 대부분 설명한다. 그럼에도 불구하고 비GAAP 영업이익률 하락은 제외된 비용만이 이익률 압박의 유일한 원인이 아니었음을 보여준다.

현금 창출력 역시 약화되었다. 매출채권 변동으로 분기 영업활동 현금흐름에서 5,730만 달러가 유출되었으며, 이는 1년 전 390만 달러의 유입과 대비된다. 미지급비용 및 기타 유동부채의 변동 역시 2,140만 달러의 유출을 일으켰다. 이러한 운전자본 변동은 영업활동 현금흐름을 4,940만 달러 유입에서 310만 달러 유출로 돌아서게 만들었다.

재무상태표 및 자본 배분

깃랩은 현금 및 현금성 자산 2억 2,650만 달러, 단기 투자 자산 10억 3,000만 달러로 해당 분기를 마감하여 유동성 총액은 약 12억 6,000만 달러를 기록했다. 유동자산은 16억 달러였으며, 유동부채는 6억 6,230만 달러였다.

회사는 해당 분기 동안 1억 460만 달러를 들여 약 350만 주를 자사주 매입했다. 이는 9,550만 달러의 순재무활동 현금유출로 이어졌으며, 3개월 동안 현금 및 현금성 자산이 1억 890만 달러 감소하는 데 영향을 미쳤다. 깃랩은 자사주 매입이 주가가 저평가되었다는 견해를 반영한 것인지 여부는 밝히지 않았다.

실적 가이던스

깃랩은 3분기 및 2027 회계연도 전체에 대한 정량적 가이던스를 제시했다. 3분기 매출 및 비GAAP 영업이익 전망치는 2분기 실제 실적인 각각 2억 8,630만 달러, 4,260만 달러보다 낮아, 전분기 대비 하향된 재무 범위를 설정했다. 원문에서는 이전 가이던스 범위를 제공하지 않아 회사의 이전 전망치와의 비교는 불가능하다.

EPS 가이던스는 3분기와 연간 전체 모두 약 1억 7,200만 주의 가중평균 희석주식수를 가정한 것이다.

경영진 설명

빌 스테이플스(Bill Staples) CEO는 사상 최대 총예약(gross bookings)과 40%를 웃도는 순 ARR 성장을 강조하며, AI 기반 소프트웨어 개발의 증가로 깃랩의 개발 컨텍스트, 보안, 거버넌스 및 제어 기능에 대한 수요가 늘어나고 있다고 주장했다. 제시카 로스(Jessica Ross) CFO는 전년 동기 대비 재무 비교에서 GAAP 및 비GAAP 이익률이 하락했음에도 불구하고 달러 기준 순유지율의 전분기 대비 가속화와 확장성 향상을 지적했다.

깃랩은 또한 플렉스(Flex) 상용 모델을 도입하고, 사용량 기반 애드온으로 시크릿 매니저(Secrets Manager)를 출시했으며, 깃랩 오빗(GitLab Orbit)을 공개 베타 버전으로 전환했다. 이러한 제품들은 AI 보조 개발과 추가적인 사용량 기반 수익화를 지원하기 위한 것이지만, 회사는 분기 매출에 대한 기여도를 수치로 밝히지는 않았다.

투자자가 주의 깊게 봐야 할 리스크

• 이익률 압박: 매출원가와 영업비용이 매출보다 빠르게 증가하면서 GAAP 및 비GAAP 매출총이익률과 영업이익률이 모두 하락했다.
• 현금흐름 변동성: 운전자본 유출, 특히 매출채권 변동과 관련된 5,730만 달러의 현금 사용으로 인해 영업활동 현금흐름이 적자로 돌아섰다.
• GAAP과 비GAAP 간 괴리: 주식기준보상과 구조조정 비용으로 인해 GAAP 손실과 비GAAP 이익 간의 큰 격차가 발생했다. 주식기준보상 역시 전년 동기 대비 크게 증가했다.
• 단기 성장 속도: 3분기 매출 전망치인 2억 8,100만~2억 8,300만 달러는 2분기 매출을 하회하며, 3분기 비GAAP 영업이익 전망치 역시 최근 분기 실적을 하회한다.
• 예약의 매출 전환: 총예약, 신규 주문, 순 ARR은 빠르게 성장했으나, 총 RPO 증가율은 16%로 해당 분기의 매출 성장률 21%에 미치지 못했다. 향후 실적은 지속적인 고객 확장과 계약된 의무의 매출 전환 여부에 달려 있다.

요약

깃랩은 21%의 매출 성장을 유지하고 대형 고객 기반을 확장했지만, 높은 제공 원가, 빠른 영업비용 증가, 운전자본 압박으로 인해 재무적 수혜가 줄어들었다. 주요 모니터링 요소는 매출총이익률과 영업이익률의 안정화 여부, 영업활동 현금흐름의 회복 여부, 그리고 견조한 예약 및 ARR 지표가 회사의 2027 회계연도 가이던스 하에서 지속적인 매출 성장으로 이어지는지 여부이다.