후야 2026년 2분기 실적: 게임 관련 매출이 11% 성장 견인

후야(Huya, NYSE: HUYA)는 2026년 2분기 순매출이 17억 4,000만 위안으로 전년 동기의 15억 7,000만 위안 대비 11.0% 증가했다고 발표했다. 미국예탁증권(ADS)당 희석이익은 0.01 위안으로 전년 동기 0.02 위안 손실에서 흑자 전환했다. 게임 관련 서비스, 광고 및 기타 매출의 성장이 라이브 스트리밍 매출 감소를 상쇄하면서 총이익률이 상승하고 영업손실이 줄어들었다. 다만 이자수익 감소로 인해 비GAAP 순이익은 감소했다.

주요 실적 데이터

매출 원가가 9.6% 증가한 데 비해 매출이 더 빠른 속도로 증가함에 따라 총이익은 20.1% 늘어났고 총이익률은 1.2%포인트 확대되었다. 이에 따른 총이익 증가액은 덕몽어스(Goose Goose Duck) 모바일 마케팅 지출 증가를 포함한 영업비용 증가분을 충분히 상쇄했다.

GAAP 순이익은 흑자로 돌아섰으나 조정 수익성은 엇갈렸다. 비GAAP 영업이익은 크게 개선된 반면, 비GAAP 순이익과 ADS당 이익은 감소했다.

후야의 비GAAP 지표에는 해당 주식 기반 보상, 인수 관련 무형자산 상각비 및 투자 손상차손이 제외된다.

사업 및 부문별 실적

후야의 매출 구성은 라이브 스트리밍에서 탈피하는 흐름을 이어갔다. 게임 관련 서비스, 광고 및 기타 매출은 2억 2,400만 위안 증가해 라이브 스트리밍 매출의 5,170만 위안 감소를 충분히 상쇄했다.

신규 매출 부문은 전체 순매출의 36.7%를 차지했다. 후야는 게임 내 아이템 판매 및 광고 매출 증가와 더불어 덕몽어스(Goose Goose Duck) 모바일의 상업화를 이러한 성장의 원인으로 꼽았다. 라이브 스트리밍 매출은 회사가 설명한 업계의 현 환경으로 인해 계속해서 압박을 받았다.

영업실적 개선이 비GAAP 순이익 증가로 이어지지 못해

이번 분기 영업실적은 개선되었다. 총이익은 4,270만 위안 증가했고 영업손실은 축소되었으며 비GAAP 영업이익은 1,620만 위안에 달했다. 전문 서비스 수수료 감소 등에 힘입어 연구개발비는 1.4%, 일반관리비는 8.4% 줄어들었다.

그러나 영업 및 마케팅 비용은 덕몽어스(Goose Goose Duck) 모바일의 지속적인 프로모션으로 인해 57.7% 증가한 9,100만 위안을 기록했다. 이러한 지출은 총이익 증가의 수혜를 제한했지만 영업손실 축소를 막지는 못했다.

영업외 항목에서는 이자수익이 5,910만 위안에서 2,570만 위안으로 56.6% 감소했다. 후야는 특별 현금배당 지급에 따른 예금 평균 잔액 감소와 금리 인하를 그 원인으로 들었다. 이러한 이자수익 감소는 비GAAP 영업이익이 개선되었음에도 비GAAP 순이익이 감소한 이유를 설명해 준다.

그럼에도 불구하고 GAAP 순이익은 흑자로 돌아섰다. 영업손실 축소 외에도 투자 손상차손이 3,000만 위안에서 1,250만 위안으로 감소했고, 법인세 비용도 740만 위안에서 180만 위안으로 줄어들었다.

유동성 및 자본 배분

후야는 2026년 6월 30일 기준 32억 1,000만 위안의 현금, 현금성자산, 단기 및 장기 예금을 보유하고 있었으며, 이는 3월 말의 34억 6,000만 위안에서 약 7.0% 감소한 수치다.

분기 종료 후 이사회는 후야의 2026년 자사주 매입 프로그램 한도를 5,000만 달러에서 1억 달러로 확대 승인했다. 6월 30일 기준 회사는 이 프로그램을 통해 760만 달러 상당의 ADS 320만 주를 매입했다. 경영진은 이번 규모 확대가 사업 전망에 대한 자신감과 장기적 주주 가치 제고 의지를 반영한 것이라고 설명했다.

경영진 시각

황쥔홍(Junhong Huang) CEO 대행은 매출 구성이 후야의 전략적 전환에서 추가적인 진전을 보여주었다고 밝혔다. 경영진은 게임 퍼블리싱을 최우선 과제로 보고 있으며, 7월 말 중국 본토 애플 앱스토어 무료 게임 상위 5위 내에 덕몽어스(Goose Goose Duck) 모바일이 복귀한 점을 콘텐츠 주도형 퍼블리싱 모델을 뒷받침하는 사례로 언급했다.

후야는 또한 출시를 준비 중인 게임으로 검협정연: 재회(The Legend of Swordman: Reunion)와 샤오샤오치위(Xiao Xiao Qi Yu)를 꼽았다. 회사는 실적 발표에서 정량적 재무 전망이나 구체적인 출시 일정은 제시하지 않았다.

투자자가 주시해야 할 위험요인

• 지속되는 라이브 스트리밍 압박: 라이브 스트리밍 매출은 감소세를 보였으나 여전히 전체 매출의 약 63%를 차지하고 있어, 전체 실적이 해당 시장의 약세에 노출되어 있다.
• 신규 사업 관련 비용: 게임 관련 매출 확대로 인해 게임 내 아이템 비용과 수익 분배 수수료가 증가한 반면, 프로모션 지출도 급증했다.
• 게임 퍼블리싱 실행력: 최근의 성장은 부분적으로 덕몽어스(Goose Goose Duck) 모바일의 상업화에 의존했다. 이러한 전환을 지속하려면 후야의 퍼블리싱 파이프라인 전반에서 지속적인 수익화와 실행력이 요구된다.
• 이자수익 감소: 예금 잔액 감소와 금리 인하로 인해 이자수익이 실질적으로 감소하며, 영업 실적 개선이 순이익 증가로 이어지는 폭을 제한했다.

요약

후야의 2026년 2분기 실적은 게임 관련 서비스, 광고 및 퍼블리싱으로 매출을 다각화하는 데 있어 의미 있는 진전을 보여주었다. 이러한 전환은 지속되는 라이브 스트리밍 약세와 늘어난 마케팅 지출에도 불구하고 매출 증가, 총이익률 확대, 영업손실 축소를 뒷받침했다. 투자자들의 다음 관심사는 게임 퍼블리싱이 프로모션 지출에 대한 수익성을 개선하면서 성장을 지속할 수 있는지 여부와, 이자수익 감소가 최종 순이익성에 계속 부담을 줄 것인지 여부다.