Cloudflare 2026회계연도 2분기 실적: 매출 36% 증가, GAAP 손실 확대

Cloudflare(NYSE: NET)는 2026회계연도 2분기 매출이 6억 9,610만 달러로 전년 동기 대비 36% 증가했다고 발표했다. 비GAAP 희석 EPS는 0.21달러에서 0.29달러로 올랐지만, GAAP 희석 주당손실은 0.15달러에서 0.48달러로 확대됐다. 매출과 현금 창출은 개선됐으나, 매출총이익률 하락과 1억 5,070만 달러의 구조조정 비용이 GAAP 영업손실의 큰 폭 확대에 영향을 미쳤다.

핵심 실적 데이터

매출 성장과 함께 현재 잔여 이행의무(current RPO)는 전년 동기 대비 35% 증가했다. 이는 계약된 수요가 보고 기준 매출과 유사한 속도로 확대됐음을 시사한다.

수익성은 엇갈렸다. 비GAAP 영업이익과 EPS는 증가했지만, GAAP 및 비GAAP 매출총이익률은 모두 하락했다. 구조조정 비용은 GAAP 영업이익률을 크게 낮췄다.

수익성, 현금흐름 및 재무상태표

GAAP 매출원가는 1억 2,870만 달러에서 1억 9,650만 달러로 약 53% 증가해 매출 증가율 36%를 웃돌았다. 이 차이로 GAAP 매출총이익률은 74.9%에서 71.8%로 하락했다. 비GAAP 매출총이익률도 같은 방향으로 움직이며 76.3%에서 73.1%로 낮아졌다. 회사 자료는 매출총이익률 축소의 구체적인 운영상 요인을 제시하지 않았다.

GAAP 총영업비용은 1억 5,070만 달러의 구조조정 비용을 포함해 7억 520만 달러에 달했다. 해당 비용만 제외하면 영업비용은 약 5억 5,450만 달러로 전년 동기보다 약 23% 높았다. 이는 매출 성장률보다 낮은 수준으로, 비GAAP 영업이익 증가를 뒷받침했지만 비GAAP 영업이익률은 여전히 0.3%p 하락했다.

분기 영업현금흐름은 1억 1,760만 달러로 증가했고, 잉여현금흐름은 5,640만 달러로 늘어나 매출의 8%를 차지했다. 2026년 6월 30일 기준 Cloudflare는 현금, 현금성 자산 및 매도가능증권으로 41억 6,280만 달러를 보유했다. 전환우선채의 보고 장부가액은 유동부채에서 12억 9,330만 달러, 비유동부채에서 19억 7,700만 달러였다.

구조조정 및 주식기준보상이 GAAP와 비GAAP 간 격차 확대

Cloudflare의 조정표는 약 3억 180만 달러의 조정을 통해 2억 570만 달러의 GAAP 영업손실을 9,610만 달러의 비GAAP 영업이익으로 조정한다. 가장 큰 두 항목은 1억 5,070만 달러의 구조조정 비용과 1억 4,060만 달러의 주식기준보상 및 관련 고용주 급여세였다.

구조조정 비용은 전년 동기에는 없었고 비GAAP 실적에서 제외됐기 때문에, 크게 확대된 보고 기준 손실과 조정 영업이익 증가 간 차이의 상당 부분을 설명한다. 인수 무형자산 상각, 인수 관련 비용 및 법률 충당금이 나머지 조정 항목을 구성했다.

재무 가이던스

Cloudflare는 3분기와 2026회계연도 전체에 대한 정량적 가이던스를 제시했다. 3분기 매출 범위는 2분기 대비 약 5.7%~5.9%의 순차 성장을 시사한다. 회사 자료에는 이전 가이던스 범위가 포함되지 않아, 연간 전망이 상향, 하향 또는 유지됐는지는 판단할 수 없다.

두 EPS 범위는 가중평균 기준 약 3억 7,400만 주의 보통주 유통주식 수를 가정한다.

경영진 견해

매슈 프린스(Matthew Prince) CEO는 Cloudflare가 전체 유료 고객, 대형 고객 및 플랫폼상 개발자 부문에서 기록적인 성장을 달성했다고 밝혔다. 다만 회사 자료에는 관련 고객 수가 제시되지 않았다. 경영진은 AI 답변 엔진, 에이전트 주도 상거래, 기계 간 인터넷 트래픽으로의 전환을 Cloudflare의 인프라, 제어 기능 및 개발자 도구에 대한 전략적 기회로 제시했다. 회사는 2분기 매출 가운데 AI 관련 수요에 직접 귀속되는 비중을 정량화하지 않았다.

투자자가 주시할 위험 요인

• 매출총이익률 압박: 매출원가가 매출보다 빠르게 증가하면서 GAAP 및 비GAAP 매출총이익률은 각각 3.1%p와 3.2%p 하락했다.
• 보고 기준 및 조정 기준 수익성 간 큰 격차: 구조조정과 주식기준보상 관련 비용은 합계 약 2억 9,130만 달러로, 수익성을 평가할 때 제외 비용의 처리가 중요하다.
• 구조조정 이후 비용 통제: 1억 5,070만 달러의 비용은 GAAP 영업손실을 크게 늘렸다. 향후 실적은 관련 조치가 영업비용 부담 감소로 이어지는지를 보여줄 것이다.
• 수요 지표의 매출 전환: 현재 RPO는 35% 증가해 매출 성장률 36%에 근접했다. 이 관계를 유지하는 것은 회사가 제시한 3분기 및 연간 전망을 달성하는 데 중요할 것이다.

요약

Cloudflare의 2026회계연도 2분기 실적은 매출 36% 성장, 조정 이익 증가 및 잉여현금흐름 개선과 함께, 의미 있는 매출총이익률 하락과 구조조정에 따른 GAAP 손실 증가를 나타냈다. 향후 주시할 사항은 매출총이익률의 안정화 여부, 구조조정 이후 영업비용 추이, 그리고 현재 RPO 성장세가 경영진이 제시한 범위 내 매출로 전환되는지 여부다.