Rocket Companies 2026회계연도 2분기: 매출 약 92% 증가

Rocket Companies(NYSE: RKT)는 2026회계연도 2분기 순매출이 27억8,000만달러로 전년 동기 14억5,000만달러에서 증가했다고 발표했다. GAAP 희석 EPS는 주당 0.01달러 손실에서 0.08달러 이익으로 개선됐다. GAAP 순이익은 2억2,900만달러를 기록했고, 모기지 사업의 공헌이익이 11억7,000만달러를 기록하면서 조정 EBITDA는 7억6,600만달러로 증가했다.

핵심 실적 데이터

매각이익, 순 서비스 수익, 이자 및 기타 수익 전반에서 매출이 증가했다. 총비용은 약 75% 늘어난 25억달러였지만, 약 92%에 이른 매출 성장률보다는 낮아 세전이익은 2,400만달러에서 2억8,100만달러로 증가할 수 있었다.

조정 매출을 기준으로 계산한 조정 EBITDA 마진은 12.0%에서 약 27.7%로 확대됐다. 조정 실적에서는 GAAP 실적에 여전히 중요한 영향을 미친 인수, 상각 및 보상 관련 비용 여러 항목도 제외됐다.

조정 매출, 조정 순이익, 조정 EBITDA 및 조정 희석 EPS는 비GAAP 지표다.

사업 및 부문 실적

Rocket은 2026회계연도 2분기부터 모기지(Mortgage)를 유일한 보고 부문으로 보고하고 있으며, 부동산 서비스와 개인 금융은 All Other에 포함했다. 비교 가능성을 위해 이전 기간 실적도 재작성됐다.

모기지 공헌이익은 조정 매출보다 훨씬 빠르게 증가해 계산상 공헌이익률을 약 52%로 끌어올렸다. All Other 역시 매출과 공헌이익 규모가 크게 증가했지만, 계산상 공헌이익률은 소폭 하락했다.

Rocket은 총 470억달러의 순 금리 확정 물량을 기록했고, 491억달러의 모기지 대출을 실행했다. 채널별 수익성은 상당한 차이를 보였으며, Direct to Consumer가 가장 높은 매각이익률을 기록한 반면 파트너 및 Correspondent 채널은 훨씬 낮은 마진으로 운영됐다.

경영진은 신규 브로커 파트너 유치를 목표로 한 Compass 파트너십 투자도 Rocket Pro의 낮은 마진에 일부 영향을 미쳤다고 설명했다. 매입 대출 시장점유율은 2025회계연도 4분기 5.5%에서 6.2%로 상승했고, 같은 기간 재융자 점유율은 12.2%에서 14.3%로 높아졌다. 회사에 따르면 두 수치 모두 분기 기준 사상 최고치다.

Rocket은 기술 투자에 따른 초기 운영상 효과도 보고했다. 향상된 AI 도구를 사용하는 대출 담당자는 1년 전보다 거의 40% 더 많은 고객을 처리했으며, AI Voice는 출시 후 3개월 안에 100만 건 이상의 서비스 관련 전화를 처리했다.

MSR 수익 효과와 계속된 가치평가 변동성

모기지 서비스 권리(MSR)는 이번 분기 매출 구성에서 중요한 부분을 차지했다. 발생 MSR의 공정가치를 제외한 매각이익 매출은 4억7,300만달러에서 4억4,600만달러로 감소했으나, 발생 MSR의 공정가치는 3억4,300만달러에서 7억5,900만달러로 증가했다. 이에 따라 총 매각이익 매출은 8억1,600만달러에서 12억1,000만달러로 늘었다.

서비스 수수료 수익은 4억100만달러에서 10억7,000만달러로 증가했다. 그러나 MSR 공정가치의 마이너스 변동은 전년의 1억9,900만달러에서 6억1,600만달러로 확대돼 순 대출 서비스 수익을 4억5,000만달러로 낮췄다. 다만 이는 전년의 2억200만달러보다 여전히 두 배를 넘는 수준이다.

Rocket은 분기 중 미상환 원금 잔액 기준 530억달러에 해당하는 MSR을 매각해 7억9,500만달러의 현금 수입을 얻었다. 매각한 MSR의 약 80%에 대해 서브서비싱 및 리캡처 서비스를 유지함으로써, 관련 고객 관계와 잠재적인 리캡처 기회의 대부분을 유지하면서 현금을 늘릴 수 있었다.

수익성, 유동성 및 재무상태표

조정 순이익 4억4,100만달러는 조정 항목 조정표에 사용된 Rocket Companies 귀속 GAAP 이익 2억3,000만달러를 크게 웃돌았다. 주요 조정 항목에는 주식기준보상 9,000만달러, 인수 관련 비용 9,900만달러, 취득 무형자산 상각비 1억1,200만달러, 소송 충당금 2,800만달러가 포함됐으며, 세금 효과와 기타 조정 항목이 이를 일부 상쇄했다.

현금 및 현금성자산은 2025년 12월 31일 기준 27억달러에서 31억달러로 증가했다. 총유동성은 112억달러였으며, 여기에는 미인출 신용한도 23억달러와 이용 가능한 MSR 및 선급금 시설 58억달러가 포함됐다.

담보부 및 무담보 금융의 합계는 연말 대비 약 9억4,800만달러 감소한 274억1,000만달러를 기록했다. Rocket은 6월에 2031년 만기, 금리 6.125%의 9억달러와 2034년 만기, 금리 6.500%의 6억달러로 구성된 총 15억달러 규모의 선순위 채권을 발행했으며, 조달 자금은 선순위 채권 상환 및 기타 부채 상환에 사용했다. 그럼에도 이자비용은 전년 동기 1억5,500만달러에서 3억7,400만달러로 증가했다.

실적 가이던스

Rocket은 2026회계연도 3분기 조정 매출을 25억달러~27억달러로 전망했다. 이 범위 전체는 2분기의 27억6,100만달러보다 낮으며, 순차적으로 약 2%~9% 감소하는 것을 의미한다. 중간값인 26억달러는 약 6% 낮은 수준이다.

회사는 향후 MSR 및 기타 조정 항목을 신뢰성 있게 추정할 수 없다는 이유로 정량적인 GAAP 조정표를 제공하지 않았다.

투자자가 주시할 위험

• 순차적 매출 둔화: 3분기 조정 매출 범위는 2분기보다 낮은 매출을 가리키며, 대출 실행 물량, 가격 책정 및 리캡처 실적이 단기적으로 중요한 변수임을 시사한다.
• MSR 가치평가 민감도: 이번 분기의 6억1,600만달러 공정가치 마이너스 변동에서 드러나듯, 보고 매출과 이익은 금리, 스프레드, 조기상환 가정 및 MSR 거래에 계속 노출돼 있다.
• 인수 및 통합 비용: 인수 관련 비용과 취득 무형자산 상각은 GAAP 이익과 조정 이익 사이에 의미 있는 차이를 만들었다.
• 채널별 마진 상충관계: Rocket Pro와 Correspondent의 매각이익률은 Direct to Consumer보다 훨씬 낮았으며, Rocket Pro의 실적에는 의도적인 파트너 투자도 반영됐다.
• 금융비용: 이자비용은 전년 동기 대비 두 배 이상 증가했고, 신규 선순위 채권의 표면금리는 6%를 웃돌아 금융비용은 GAAP 수익성과 관련된 요소다.

요약

Rocket Companies는 2026회계연도 2분기에 매출이 비용보다 더 빠르게 증가하고 모기지 공헌이익성이 크게 확대되면서 전년 동기 대비 상당한 성장을 기록했다. 사상 최고 수준의 매입 대출 및 재융자 시장점유율, 높은 서비스 수익, 발생 MSR 가치가 분기 실적을 뒷받침했지만, 인수 관련 조정 항목과 MSR 가치평가 변동은 GAAP 실적 해석을 복잡하게 했다. 다음 관건은 3분기에 조정 매출이 순차적으로 둔화하는 가운데 Rocket이 개선된 모기지 수익성을 유지할 수 있는지 여부다.