MetLife 2026회계연도 2분기 실적: 조정 이익 15% 증가, GAAP 순이익 1% 증가

MetLife (NYSE: MET)는 2026회계연도 2분기 총매출이 191억5,000만 달러로 전년 동기 173억4,000만 달러에서 증가했다고 발표했다. GAAP 희석 EPS는 1.03달러에서 1.09달러로 6% 상승했다. 우호적인 언더라이팅과 전반적인 물량 증가에 힘입어 조정 이익은 15% 늘어난 15억7,000만 달러, 조정 EPS는 20% 오른 2.43달러를 기록했다. 부문 이익 증가는 Group Benefits와 Asia가 주도했지만, 투자 관련 항목으로 GAAP 순이익 증가율은 1%에 그쳤다.

핵심 재무 실적

보험료, 수수료 및 기타 수익은 7% 증가한 136억5,000만 달러를 기록했다. 조정 기준으로 연금 위험 이전을 제외한 이 항목은 5% 증가한 130억1,000만 달러였으며, 모든 영업 부문에서 성장세를 보였다.

순투자이익도 매출 성장에 기여했지만, GAAP 기준과 조정 기준 수치에는 서로 다른 요인이 반영됐다. GAAP 순투자이익은 18% 증가했고, 조정 순투자이익은 자산 증가와 고금리 환경에서의 투자에 힘입어 7% 늘었다.

사업 및 부문별 실적

모든 영업 부문이 조정 이익 증가를 보고했다. Group Benefits와 Asia가 가장 큰 증가폭을 기록했다. Retirement and Income Solutions는 상당한 물량 성장을 기록했지만, 변동 투자이익 감소가 이익 증가분 일부를 상쇄하면서 이익 증가는 소폭에 그쳤다.

Group Benefits의 유배당 계약 제외 조정 보험료, 수수료 및 기타 수익은 National Accounts와 Regional Business의 뒷받침으로 4% 증가했다. Retirement and Income Solutions는 연금 위험 이전을 제외한 비교 기준 수치가 19% 늘었으며, 이는 주로 영국 장수 재보험과 구조화 합의 판매에 따른 것이다.

Asia의 조정 보험료, 수수료 및 기타 수익은 보고 기준으로 보합이었으나 불변환율 기준으로는 6% 증가했다. Latin America는 보고 기준 16%, 불변환율 기준 6%의 성장률을 기록해 환산 효과가 보고 기준 실적에 상당히 기여했음을 보여줬다.

MetLife Investment Management의 기타 수익은 PineBridge Investments 인수와 사업 성장을 주로 반영해 34% 증가한 3억1,700만 달러를 기록했다. 운용자산은 20% 증가한 7,481억 달러였다. Corporate & Other의 조정 손실은 1억4,200만 달러에서 1억6,000만 달러로 확대됐다.

영업 성장에도 시장 관련 항목이 GAAP 이익을 제약

조정 이익은 15% 증가했지만 GAAP 순이익은 1% 증가에 그쳤다. 이 차이는 MetLife의 조정 실적에서 제외되는 투자 관련 항목에 따른 것으로, 세후 순투자 손실은 3억3,800만 달러, 세후 파생상품 손실은 6억1,000만 달러였다. 파생상품 손실은 주식시장 강세, 장기금리 상승 및 미국 달러 강세에 따른 것이었다.

동시에 GAAP 순투자이익은 GAAP상 별도계정으로 분류되지 않는 특정 증권의 추정 공정가치 상승을 주된 이유로 18% 증가했다. 조정 순투자이익은 자산 증가와 고금리 투자 환경을 반영해 보다 완만한 7% 성장에 그쳤다. 따라서 투자자들은 GAAP 기준 수익성과 조정 기준 수익성을 비교할 때 경상적인 투자이익과 시장 민감형 회계상 영향을 구분할 필요가 있다.

수익성 및 재무상태 여력

조정 ROE는 14.6%에서 17.0%로 개선돼 2개 분기 연속 MetLife가 제시한 범위의 상단에 도달했다. 반면 GAAP ROE는 보고 순이익의 제한적인 성장과 일치하게 11.7%에서 11.5%로 소폭 하락했다.

비용 지표는 상승했다. 보고 기준 비용률은 19.8%에서 21.7%로 올랐고, 주요 항목 및 연금 위험 이전을 제외한 조정 비용률은 19.8%에서 20.8%로 상승했다. 비교 기준 직접 비용률도 11.7%에서 12.1%로 높아졌지만, 회사는 연간 목표 달성 궤도를 유지하고 있다고 밝혔다.

분기 말 지주회사 현금 및 유동자산은 MetLife의 목표 범위 내인 34억 달러였다. 회사는 자사주 매입과 보통주 배당을 통해 11억 달러 이상을 주주에게 환원했다. 주당 장부가치는 8% 증가한 38.59달러였고, 주당 조정 장부가치는 3% 오른 57.71달러를 기록했다.

최근 내부자 거래

제공된 내부자 데이터셋에 따르면, 직전 6개월 동안 51건의 거래에서 매수로 분류된 주식은 388,228주였으며, 1건의 거래에서 21,312주가 매도된 것과 비교된다. 이에 따라 보고된 순매수는 366,916주로, 총 내부자 보유 주식 1억562만주의 0.30%에 해당한다.

가장 최근 보고된 10건은 공개시장 매수가 아니라 2026년 6월 16일 이사들에게 직접 부여된 주식 보상이었다. 거래 금액은 제공된 데이터에 표시된 수치다.

이 거래들은 보상 관련 주식 부여였으므로, 재량적 공개시장 매수와 동등하게 취급해서는 안 된다.

투자자가 주시할 위험 요인

• 시장 및 헤지 변동성: 투자 및 파생상품 손실이 GAAP 순이익 성장을 상당히 제한했다. 주식시장, 금리 및 미국 달러의 변동은 보고 기준 실적과 조정 기준 실적 간 격차를 계속 확대할 수 있다.
• 비용률 상승: 보고 기준, 조정 기준 및 직접 비용률이 모두 상승했다. 비용 증가가 지속될 경우 언더라이팅 및 사업 물량 증가에 따른 혜택이 줄어들 수 있다.
• 변동 투자이익 노출: 변동 투자이익 증가는 Asia를 뒷받침한 반면, 변동 투자이익 감소는 Retirement and Income Solutions를 제약했다. 이 수익원의 변화는 부문별 이익의 불균일한 흐름을 만들 수 있다.
• 환율 및 세금 효과: Asia의 보고 기준 매출 추이는 불변환율 기준 실적에 못 미쳤지만, 환율은 Latin America의 보고 기준 성장률을 높였다. 멕시코 VAT 변경도 Latin America의 이익 증가분을 일부 상쇄했다.

요약

MetLife의 2026회계연도 2분기 실적은 우호적인 Group Benefits 언더라이팅, Asia 이익 개선 및 전사 물량 성장에 힘입어 폭넓은 영업 모멘텀을 보여줬다. 조정 수익성과 ROE는 개선됐지만, 시장 관련 손실로 GAAP 순이익은 거의 보합에 머물렀고 비용률은 상승했다. 주시할 주요 항목은 영업 성장이 비용 압박을 계속 상회할 수 있는지와 투자, 파생상품 및 환율 변동이 보고 기준 실적에 미치는 영향이다.