AppLovin 2026회계연도 2분기 실적: 매출 53% 증가

AppLovin(NASDAQ: APP)은 2026회계연도 2분기 매출이 19억 2,400만 달러로 전년 동기 12억 5,900만 달러 대비 53% 증가했다고 발표했다. 희석 EPS는 2.39달러에서 3.76달러로 상승했다. 조정 EBITDA는 58% 증가했고 마진은 84%로 확대됐지만, 잉여현금흐름 증가율은 순이익보다 훨씬 낮았다. 3분기 가이던스는 조정 EBITDA 마진의 소폭 하락과 함께 전분기 대비 성장이 이어질 것임을 시사한다.

핵심 실적 데이터

총비용 및 비용의 증가율이 매출 증가율보다 낮아 매출 성장은 영업이익과 조정 EBITDA 증가로 이어졌다. 순이익 비교에는 일부 맥락이 필요하다. 2025회계연도 2분기에는 중단사업 수익 4,770만 달러가 포함됐기 때문에 계속사업 순이익의 증가율이 총순이익 증가율보다 높았다.

매출 증가에 따른 레버리지 효과가 R&D 및 주식기준보상 증가를 상회

총비용 및 비용은 약 43% 증가한 4억 2,940만 달러로, 매출의 53% 증가율을 밑돌았다. 이러한 영업 레버리지는 영업이익률을 약 1.6%포인트 끌어올렸다.

비용 구성의 변화는 균일하지 않았다. 매출원가는 약 46%, 판매 및 마케팅비는 약 35% 증가한 반면 일반관리비는 약 27% 감소했다. 연구개발비는 4,400만 달러에서 9,990만 달러로 두 배 이상 늘었다.

주식기준보상도 3,460만 달러에서 8,580만 달러로 증가했다. 조정 EBITDA는 주식기준보상 및 일부 기타 항목을 제외하므로, 84%의 조정 EBITDA 마진은 단독으로 보기보다 GAAP 영업실적과 함께 고려할 필요가 있다.

영업이익 아래 항목에서 기타수익 총액은 1,120만 달러로, 전년 동기의 7,370만 달러 비용과 비교됐다. 약 8,490만 달러의 이러한 변동도 세전이익 증가를 뒷받침했으며, 이자비용은 거의 변동이 없었다.

이익 증가율이 현금 창출 증가율을 상회

2분기 순이익은 55% 증가했지만 영업활동현금흐름과 잉여현금흐름은 각각 약 13%, 12% 증가하는 데 그쳤다. 회사 발표자료는 이러한 전체 차이를 설명하는 분기별 현금흐름 조정을 제공하지 않았다. 다만 첫 6개월 동안 매출채권이 3억 5,260만 달러의 현금을 사용했고, 현금 납부 소득세는 1억 60만 달러에서 6억 3,980만 달러로 증가해 현금 전환이 더딘 배경을 보여준다.

그럼에도 현금 및 현금성자산은 연말 대비 5억 6,620만 달러 증가해 6월 30일 기준 30억 5,300만 달러를 기록했다. 장기부채는 35억 1,500만 달러로 대체로 변동이 없었다.

2분기 AppLovin은 자사주 매입과 가득 확정 주식보상 관련 원천징수 의무 이행을 위해 5억 5,130만 달러를 사용했으며, 이는 분기 잉여현금흐름의 약 64%에 해당한다. 발행주식수는 2025년 말 3억 3,830만 주에서 6월 30일 기준 3억 3,530만 주로 감소했다.

2026회계연도 3분기 가이던스

중간값 기준 AppLovin의 3분기 매출 가이던스는 약 7.6%의 전분기 대비 성장을, 조정 EBITDA는 약 6.9% 증가를 시사한다. 가이던스상 조정 EBITDA 마진 83%는 2분기 실적보다 1%포인트 낮으며, 회사가 추가 성장을 예상하는 가운데 소폭의 마진 정상화를 나타낸다.

회사는 주식기준보상 등 조정 항목의 조정·대사와 관련한 불확실성을 이유로 non-GAAP 조정 EBITDA 가이던스에 대한 GAAP 기준 수치를 제공하지 않았다.

최근 내부자 거래

제공된 6개월 내부자 거래 요약에 따르면, 17건의 거래에서 매수로 분류된 주식은 311,787주였고 20건의 거래에서 751,244주가 매도됐다. 이에 따라 순매도는 439,457주로, 전체 내부자 보유 주식의 0.90%에 해당했다. 가장 최근에 기재된 10건의 거래 중 7건은 매도로, 신고 금액 합계는 약 1억 4,840만 달러였다. 나머지 거래는 주식 보상 2건과 증여 1건이었다.

이들 공시는 거래 내용을 설명하지만, 그 자체로 내부자들의 AppLovin 향후 실적 전망을 확정적으로 보여주지는 않는다.

투자자가 주시할 위험

• 현금 전환 둔화: 매출채권 증가와 현금 납부 소득세 증가는 보고된 이익이 영업활동현금흐름 및 잉여현금흐름으로 전환되는 수준을 계속 제한할 수 있다.
• 마진 정상화: 3분기 조정 EBITDA 마진 전망은 2분기 수준보다 낮아, 83% 목표 달성 여부는 영업 레버리지를 판단하는 중요한 척도가 된다.
• 제외 비용 증가: 주식기준보상과 연구개발비는 매출보다 빠르게 증가했다. 증가세가 이어질 경우 GAAP 이익과 조정 EBITDA 간 격차가 확대될 수 있다.
• 자본배분에 따른 현금 수요: 장기부채가 35억 달러를 웃도는 가운데, 2분기 자사주 매입과 주식보상 관련 원천징수는 잉여현금흐름의 상당 부분을 사용했다.

요약

AppLovin의 2026회계연도 2분기 실적은 53%의 매출 성장과 GAAP 영업이익률 및 non-GAAP 조정 EBITDA 마진 개선을 결합했다. 이익 증가율은 현금흐름 증가율을 크게 웃돌았고, 연구개발비와 주식기준보상은 빠르게 늘었다. 3분기 가이던스는 전분기 대비 성장 지속을 가리키며, 현금 전환과 예상되는 조정 EBITDA 마진 1%포인트 하락이 주요 운영상 후속 점검 항목이다.