Galaxy Digital 2026년 2분기 실적: 매출 1.2% 감소·순손실

Galaxy Digital(Nasdaq: GLXY)은 2026년 2분기 GAAP 매출이 85억 6,000만 달러로 전년 동기 86억 6,000만 달러에서 약 1.2% 감소했다고 발표했다. 희석 EPS는 0.08달러에서 -0.09달러로 하락했다. 2026년 6월 30일 종료 분기에 회사는 디지털 자산 가격 하락이 실적에 부담으로 작용하면서 8,530만 달러의 순손실을 기록했다. 다만 Helios Phase I 용량이 가동에 들어가면서 데이터센터 부문은 긍정적인 기여 요인으로 부상했다.

핵심 실적 데이터

Galaxy의 GAAP 매출에는 대규모 거래비용이 함께 계상되므로, 표면상 매출 수치는 회사의 경제적 마진을 직접 나타내지 않는다. 영업활동 매출 및 이익은 87억 1,000만 달러였지만, 거래비용 84억 9,000만 달러와 디지털 자산 손상차손 1억 8,130만 달러로 인해 조정 매출총이익은 4,340만 달러로 줄었다.

전년 동기 대비 순이익은 악화됐지만, 순차적으로 보면 non-GAAP 실적은 1분기에서 상당히 개선됐다. 조정 매출총이익은 흑자로 돌아섰고, 조정 EBITDA 손실은 약 1억 1,000만 달러 축소됐다.

조정 매출총이익, 조정 EBITDA 및 조정 EPS는 non-GAAP 지표다. Galaxy의 조정 매출총이익 조정표는 영업활동 매출 및 이익에서 거래비용과 디지털 자산 손상차손을 차감한다.

사업 및 부문별 실적

Galaxy의 각 부문은 서로 다른 흐름을 보였다. 디지털 자산 부문은 시장 활동 둔화에도 개선됐고, 데이터센터 부문은 조정 EBITDA 기준 흑자로 전환했다. 반면 재무·기업부문은 연결 실적의 주요 부담 요인으로 남았다.

디지털 자산

Global Markets는 Galaxy의 거래량이 7% 감소했음에도 조정 매출총이익 4,900만 달러를 기록해 전 분기 대비 58% 증가했다. 회사는 같은 기간 업계 거래량이 두 자릿수 비율을 넘는 폭으로 감소했다고 밝혔다. 평균 대출 잔액은 1% 증가한 14억 4,000만 달러였고, 전체 거래 상대방 수는 3% 늘어난 1,741곳이었다.

자산운용 및 인프라 솔루션 부문은 조정 매출총이익 1,700만 달러를 기록해 1분기보다 6% 감소했다. 운용자산과 스테이킹 자산 합계는 분기 중 디지털 자산 가격 하락을 주된 이유로 12% 줄어든 71억 달러였다. ETF 자산은 18%, 대체투자 자산은 7%, 스테이킹 자산은 13% 감소했다.

데이터센터

2분기는 데이터센터 부문이 매출을 창출하는 운영을 시작한 첫 분기였다. Helios Phase I 인도가 확대되면서 GAAP 임대 매출 1,890만 달러를 기록했으며, 분기 말까지 계약된 핵심 IT 부하 133MW 전량이 가동에 들어갔다. 이 용량은 CoreWeave에 15년 임대계약에 따라 공급된 총전력 200MW에 해당한다.

Galaxy는 Helios Phase II를 위한 핵심 IT 용량 260MW 확장 공사도 시작했으며, 데이터홀 인도는 2027년 2분기에 시작될 것으로 예상된다. 분기 종료 후 회사는 추가 3개 부지를 통해 텍사스 내 잠재 전력 파이프라인을 5.7GW 이상으로 확대했다. 다만 이 용량의 일부는 여전히 개발 및 ERCOT 계통연계 승인을 받아야 한다.

재무·기업부문

재무·기업부문은 조정 매출총손실 4,250만 달러와 조정 EBITDA 손실 7,820만 달러를 기록했다. 두 수치 모두 1분기보다 개선됐지만, 디지털 자산 및 투자 포지션의 미실현 손실로 인해 이 부문과 Galaxy의 연결 실적은 적자에 머물렀다.

데이터센터 기여분은 재무부문 손실을 완전히 상쇄하지 못해

Galaxy의 운영 사업은 단일 수익원에 대한 의존도가 낮아지고 있다. 디지털 자산과 데이터센터 부문은 Helios 임대 운영 개시에 힘입어 2분기에 합산 8,600만 달러의 조정 매출총이익과 약 100만 달러의 조정 EBITDA를 창출했다.

그러나 재무·기업부문이 이러한 운영 기여분을 흡수했다. 이 부문의 7,800만 달러 조정 EBITDA 손실은 연결 조정 EBITDA를 -7,700만 달러로 낮췄으며, 분기 중 디지털 자산 및 투자에 대한 대차대조표 익스포저가 새롭게 나타난 데이터센터 기여분보다 계속 더 큰 영향을 미쳤음을 보여준다.

수익성, 유동성 및 대차대조표

디지털 자산 손상차손은 전년 동기 1억 2,750만 달러에서 1억 8,130만 달러로 증가했다. 거래비용 감소로 총영업비용은 소폭 줄었지만, 여러 다른 비용 항목은 증가했다. 급여 및 복리후생비는 6,500만 달러에서 8,400만 달러로, 기술비용은 1,160만 달러에서 1,630만 달러로, 사채 관련 이자비용은 1,420만 달러에서 2,510만 달러로 늘었다.

Galaxy는 2분기 말 현금 및 스테이블코인 보유액은 줄었지만, 총자산과 데이터센터 투자는 1분기보다 증가한 상태였다. 이러한 대차대조표 변화는 상당한 디지털 자산 익스포저를 유지하는 가운데 인프라에 자본을 계속 배분하고 있음을 반영한다.

현금 및 스테이블코인은 현금 및 현금성자산 8억 9,570만 달러와 스테이블코인 15억 6,000만 달러로 구성됐다. 분기 종료 후인 7월 28일 Galaxy의 자회사는 Helios Phase II 건설 자금 조달을 위해 2031년 만기 선순위 담보부 채권 35억 달러어치를 발행했다. 이 자금 조달은 6월 30일 기준 대차대조표에는 포함되지 않았다.

투자자가 주시해야 할 위험 요인

• 디지털 자산 가격 익스포저: 가격 하락은 손상차손, 미실현 투자손실 및 운용자산과 스테이킹 자산 합계의 12% 감소를 초래했다. 추가 하락은 실적과 자산 기반 사업 지표에 계속 압박을 가할 수 있다.
• 연결 기준 적자: 데이터센터는 조정 EBITDA 기준 흑자로 전환했지만, Galaxy는 여전히 연결 조정 EBITDA 7,700만 달러 손실을 기록했다. 급여, 기술 및 이자비용 증가는 지속적인 수익성 달성을 더 어렵게 만들 수 있다.
• 데이터센터 건설 및 자금 조달: 분기 데이터센터 자본적지출은 4억 4,800만 달러에 달했고, Galaxy는 분기 종료 후 Phase II를 위해 35억 달러를 조달했다. 건설 지연, 비용 상승 또는 자금 조달 제약은 용량 인도에 영향을 미칠 수 있다.
• 용량 상업화 및 승인: Galaxy의 전력 파이프라인은 5.7GW를 넘지만, 그 상당 부분은 가동 중인 용량이 아니라 잠재 용량이다. 추가 Helios 용량은 아직 임대되지 않았고 일부 신규 부지는 ERCOT 계통연계 승인이 필요하다. 가동 중인 Phase I 용량 역시 CoreWeave와의 장기 임대계약에 연계돼 있다.

요약

Galaxy의 2026년 2분기 실적은 순차적인 운영 개선을 보였지만 연결 기준 손실은 이어졌다. Helios Phase I은 데이터센터를 긍정적인 기여 부문으로 자리잡게 했고, 디지털 자산 부문은 시장 활동 약화에도 조정 매출총이익을 늘렸다. 핵심 쟁점은 이들 운영 사업이 재무·기업부문의 시장 손실, 일부 비용 증가 및 데이터센터 확장에 필요한 자본 수요를 상쇄할 만큼 성장할 수 있는지 여부다.

추가 질문

Galaxy의 GAAP 매출은 왜 조정 매출총이익보다 훨씬 큰가?

Galaxy는 거래 기반 활동에서 발생하는 상당한 총매출을 기록하며, 이에 상응하는 대규모 거래비용이 발생한다. 2분기 영업활동 매출 및 이익 87억 1,000만 달러는 거래비용 84억 9,000만 달러와 디지털 자산 손상차손 1억 8,130만 달러로 상쇄돼 조정 매출총이익 4,340만 달러가 남았다.

분기 말 기준 Galaxy의 데이터센터 파이프라인 중 어느 정도가 가동 중이었나?

Galaxy는 6월 30일까지 Helios Phase I에서 매출을 창출하는 핵심 IT 부하 133MW를 제공했다. 회사의 5.7GW 이상 전력 파이프라인에는 잠재적인 미래 용량이 포함돼 있으므로, 이를 가동 중이거나 전량 계약된 용량으로 간주해서는 안 된다.

35억 달러 채무 발행은 2분기 유동성에 포함됐나?

아니다. 선순위 담보부 채권 발행은 6월 30일 분기 말 이후인 7월 28일에 완료됐다. Galaxy는 조달 자금이 Helios Phase II 건설에 사용될 것이라고 밝혔다.