Recursion 2026회계연도 2분기 실적: 순손실 24% 축소, 비용 상한 인하

Recursion(NASDAQ: RXRX)은 2026회계연도 2분기 매출이 770만 달러로 전년 동기의 1,920만 달러에서 감소했다고 발표했다. 반면 GAAP 희석 주당손실은 0.41달러에서 0.25달러로 개선됐다. 연구개발비와 관리비 감소로 순손실은 축소됐으나, 분기 영업활동 현금 사용액은 증가했다. Genentech가 협업의 첫 신경과학 표적을 개발 단계로 진전시키기로 한 결정과 Recursion의 2026년 현금 지출 가이던스 하향이 이번 분기의 주요 미래 지향적 변화였다.

핵심 재무 실적

매출은 전년 동기에 일부 프로젝트 단계가 완료된 이후 Roche 및 Genentech에서 인식한 매출이 줄어 약 60% 감소했다. 매출원가는 1,150만 달러로 보고 매출을 웃돌았지만, 영업비용 감소가 영업손실 수준에서 매출 감소를 상쇄하고도 남았다.

R&D 비용은 Tempus 관련 비현금 데이터 비용이 2,270만 달러에서 310만 달러로 줄고 운영 효율성이 개선된 데 힘입어 약 30% 감소했다. G&A 비용은 인력 감축에 따른 급여 490만 달러 감소가 주된 요인으로 약 11% 줄었다. 가중평균 주식 수는 약 28% 증가했으며, 이에 따라 주당손실은 총순손실보다 더 크게 개선됐다.

협업 및 파이프라인 진행 상황

Genentech는 Recursion과의 신경과학 협업에 따라 첫 번째 Validated Target Option을 행사했으며, 이에 따라 이전에 탐색되지 않았던 표적이 공동 소분자 초기 발굴 프로그램으로 진입했다. 이는 임상적 검증이 아닌 초기 플랫폼 검증 이정표에 해당하며, 회사 발표에서는 옵션 행사와 관련된 구체적인 지급액을 밝히지 않았다. Recursion은 Roche 및 Genentech 협업을 통해 누적 선급금과 마일스톤 지급액으로 2억 1,600만 달러를 받았다.

회사는 Sanofi와도 면역학·염증 및 종양학 분야 프로그램을 진행하고 있다. Recursion은 이 협업에서 누적 선급금과 마일스톤 지급액으로 1억 3,400만 달러를 받았으며, 향후 6~12개월 동안 개발후보물질 및 후기 발굴 단계 마일스톤이 예상된다. 향후 마일스톤 금액은 프로그램 진행 상황과 파트너의 결정에 따라 달라진다.

내부 파이프라인에서는 REC-4881, REC-7735 및 REC-1245와 관련된 일정이 가장 임박한 이벤트다.

REC-7735는 야생형 PI3Kα 대비 H1047R 변이체에 대해 100배 이상의 선택성을 제공하도록 설계됐다. 이 선택성은 확립된 치료적 이점이 아니라 임상에서 평가돼야 하는 개발 전제다.

비용 감소로 손실은 축소됐지만 운전자본이 현금 사용액을 늘려

R&D 및 G&A 지출 감소는 분기 순손실을 약 24% 축소하는 데 기여했다. 그러나 운전자본 변동과 비교 기준의 어려움으로 영업활동 현금 사용액은 1억 590만 달러로 증가했다. 2025회계연도 2분기에는 영국 R&D 세액공제에 따른 2,860만 달러의 현금 유입이 포함됐다.

2026년 6월 30일 기준 현금, 현금성자산 및 제한된 현금은 총 5억 5,680만 달러로, 2025년 말의 7억 5,390만 달러에서 감소했다. 연초 이후 기준으로 Recursion의 비GAAP 현금 영업비용은 1억 9,910만 달러에서 1억 9,100만 달러로 감소했다. 이 지표는 파트너십 유입액을 제외하며, 전년 동기에는 거래 비용도 제외한다.

경영진은 현재 운영 계획과 추가 자금조달이 없다는 전제하에 기존 현금으로 2028년 초까지 운영 자금을 충당할 수 있다는 전망을 유지했다. 이 추정치는 향후 임상 지출, 파트너십 유입액 및 지속적인 비용 통제에 따라 달라진다.

2026년 비용 가이던스

Recursion은 추가 운영 효율성을 이유로 2026년 연간 현금 영업비용 가이던스 상한을 1,500만 달러 낮췄다. 이 변화는 R&D 및 관리비의 전년 동기 대비 감소와 일치한다.

현금 영업비용은 파트너십 유입액과 통상적이지 않은 거래 비용을 제외하는 회사 정의 비GAAP 유동성 지표다.

최근 내부자 거래

6개월간 내부자 데이터셋에 따르면 26건의 거래에서 3,767,083주가 매수됐고, 20건의 거래에서 921,617주가 매도돼 보고된 순매수는 2,845,466주였다. 가장 최근의 개별 기록 10건은 가격이 0달러인 주식 보상 8건과 직접 매도 2건으로 구성됐으며, 매도 내역은 아래와 같다.

보고된 거래만으로는 Recursion의 전망에 대한 내부자들의 견해를 판단할 수 없다.

투자자가 주시해야 할 위험

• 협업 매출은 고르지 않을 수 있다. 2분기 매출 감소는 Roche 및 Genentech 프로젝트 단계의 진행 시점과 완료에 따른 결과였다. 향후 옵션 및 마일스톤 지급액은 부분적으로 파트너의 결정과 프로그램 진행 상황에 달려 있다.
• 현금 소진 규모가 여전히 크다. 회계상 손실이 축소됐음에도 분기 영업활동 현금 사용액은 증가했으며, 제한된 현금을 포함한 현금은 상반기에 1억 9,710만 달러 감소했다. 2028년 초까지의 자금 여력 추정치는 현재 운영 계획에 기반한다.
• 핵심 프로그램은 임상 또는 규제 측면에서 아직 검증되지 않았다. Recursion은 REC-4881의 허가 경로를 명확히 해야 하며, REC-7735는 분기 말 기준 첫 임상시험을 시작하지 않은 상태였다.
• 예정된 마일스톤은 실행에 달려 있다. 계획된 임상시험 개시, 데이터 발표 및 파트너의 개발후보물질 관련 결정은 예상 일정에 맞춰 이뤄지지 않거나 우호적인 결과를 내지 못할 수 있다.

요약

Recursion의 2026회계연도 2분기 실적은 협업 매출 감소에도 운영 효율성이 개선됐음을 보여줬으며, 비용 절감으로 영업손실과 순손실이 모두 축소됐다. 운전자본 영향과 전년 세액공제 비교로 현금 사용액은 높은 수준을 유지해 지속적인 지출 통제가 중요해졌다. 다음 운영 점검 지점은 Genentech의 초기 발굴 작업, REC-4881의 추가 데이터 및 규제 경로 업데이트, 예정된 REC-7735 임상시험 개시, 그리고 낮아진 2026년 현금 비용 상한에 맞춘 실행이다.