AI 비용 급증 속 SpaceX 투자자들, 머스크에 테슬라 합병 압박

아직 어느 회사도 공식적으로 거래를 확인하지 않았지만, 스페이스X와 테슬라의 합병 논의는 계속 설득력을 얻고 있습니다. 이러한 추측은 스페이스X의 새로운 실적 발표와 함께 테슬라가 10월 21일 자체 실적 발표를 준비하는 시점에 제기되었습니다.

합병 질문이 추천 순위에서 상승

로이터가 10월 20일 보도한 기사에 따르면, 스페이스X의 투자자 플랫폼에서 'SpaceX와 테슬라는 언제 합병할까?'라는 질문에 26표가, 테슬라에서는 128표가 기록되었습니다. 스페이스X에서 이 질문보다 더 많은 표를 얻은 유일한 다른 질문은 38표를 받은 스타십의 월간 착륙선 하드웨어 관련이었습니다.

그러나 투자자들은 머스크의 인공지능 관련 비용이 많이 드는 야심이 만족스러운 수익으로 이어질지 여부를 알고 싶어 합니다.

두 회사는 이미 얽혀 있습니다

단순 추측만 있는 것은 아닙니다. 2026년 1월, 테슬라는 xAI에 20억 달러를 투입했습니다. 이후 스페이스X는 xAI를 자체 운영 체계에 통합했습니다. 크립토폴리탄은 이전에 두 기업이 많은 직원, 장비 및 인프라를 공유한다고 보도한 바 있습니다.

제2분기 스페이스X SEC 제출 서류에 따르면, 스페이스X는 해당 분기에 2억 9,500만 달러 상당의 테슬라 메가팩을 구매했으며, 이는 양사의 상업적 유대 관계를 보여줍니다.

스타링크와 자동차 마진이 AI 비용을 감당할 수 있을까

10월 20일 기준 스페이스X 실적은 3분기 매출 146억 달러, 순이익 44억 달러 등 긍정적인 신호를 보였습니다. AI 부문은 75억 6천만 달러의 매출을 올렸으며, 막대한 자본 지출 164억 4천만 달러를 기록했습니다.

반면 테슬라는 분기에 486,532대를 판매했습니다. 또한 10월 19일 기준 로이터는 분석가들의 조정 주당 수익 43센트와 49억 2,000만 달러의 음의 현금흐름에 대한 기대치를 공개했습니다.

바클레이스의 계산은 머스크의 지배력을 지지합니다

바클레이스에 따르면 합병은 12월 3일 테슬라 연례 총회 전에 이루어질 수 있습니다. 여기에는 스페이스X의 테슬라 인수 고려사항도 포함됩니다.

바클레이스는 합병의 100%가 주식 기반으로 이루어지는 구조를 제안합니다. 이를 통해 머스크는 합병 후 법인의 주식의 37%만 보유하더라도 56%의 의결권을 더 가질 수 있습니다.

10월 20일 폭스 비즈니스 인터뷰에서 콘stell레이션 리서치 애널리스트 R. '레이' 왕은 테슬라 주주들이 테슬라 주식 1주당 0.7주의 스페이스X 주식을 받을 것이라고 제안했습니다.

그는 이렇게 설명했습니다:

“그는 적은 지분으로도 의결권의 과반수를 확보합니다.”

스튜어트 바니가 물었습니다:

“엘론 머스크에게 매우 유리한 것 같네요, 그렇지 않나요?”

왕은 다음과 같이 답했다.

“네, 맞습니다.”

소수 주주들의 주요 쟁점은 머스크가 의결권의 과반수를 차지하는 합병 기업에서 어떤 발언권을 가질 수 있느냐는 것이다.

합병이 경쟁에 미칠 수 있는 영향

PwC의 2026년 전망은 기업들이 인수합병과 파트너십을 통해 AI 인프라, 컴퓨팅 파워 및 유통망을 어떻게 확보하고 있는지 강조합니다.

그러나 유럽 위원회 연구에 따르면 검토된 합병들은 혁신을 감소시키는 대신 마진을 높이는 경향이 있었습니다. 그 발견들은 산업 간 결합의 결과를 직접적으로 예측하지는 않습니다.

양사 모두에게 더 큰 질문은 운영 효율성이 비용과 지배력의 집중을 정당화할 수 있느냐는 점이다.

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