하이퍼리퀴드 정책 센터, SEC에 에어드랍·자사주 매입·거래 규제 압박

하이퍼리스크 정책 센터(HPC)는 월요일에 SEC의 가상자산 규제안(Regulation Crypto Assets)을 지지하는 의견서를 제출했습니다.

해당 단체는 제안된 초안이 증권법 하에서 에어드롭, 토큰 바이백 및 2차 거래가 어떻게 처리될지에 대해 충분히 명확하지 않다고 밝혔습니다.

하이퍼리스크 정책 센터는 SEC에 어떤 변경을 요청하고 있나요?

19월 2026일, 하이퍼리스크 정책 센터(HPC)는 의견서를 발송했으며 SEC 사무총장인 밴사 카운트리먼(Vanessa Countryman)에게 서면으로, 비록 일반적으로 SEC의 가상자산 규제안을 지지하고 신속한 채택을 원하지만 초안에 여전히 명확성이 부족하다고 명시했습니다.

이 의견서에는 초안에 반영될 수 있는 5가지 변경 사항도 포함되어 있습니다.

의견서의 대부분은 다음에 관한 내용입니다. 에어드롭은 프로젝트가 사용자의 활동에 따라 무료로 제공하는 토큰입니다. 미국 법에 따르면, 토큰이 투자 계약으로 판매될 경우 증권으로 간주될 수 있지만, 해당 그룹은 1946년 하위(Howey) 대법원 판결에서 투자 계약은 구매자가 실제 가치 있는 무언가를 포기했을 때만 성립할 수 있다고 명시했다고 지적했습니다.

SEC의 2026년 3월 해석은 에어드롭이 투자 계약이 아님을 명확히 하지만, HPC는 이를 제안된 '암호자산 규제(Crypto Assets)'에 명시적으로 포함하기를 원합니다. 또한 지갑 연결이나 제재 검사 통과가 결제로 간주되지 않는다는 규정에도 이를 포함하도록 요구하고 있습니다.

HPC는 SEC가 토큰이 트레이더 간에 재판매된 후 규칙이 어떻게 적용되는지, 그리고 이러한 거래에 관여한 중개인이 법률상 어떤 위치에 있는지 명확히 할 것을 요구합니다.

SEC 직원들은 최근 프로젝트가 이미 운영 중이며 단일 당사자가 통제하지 않는 한, 바이백을 발표한다고 해서 팀이 토큰 가격 인상을 위해 노력하는 것은 아니라고 밝혔습니다.

HPC는 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)와 같은 프로젝트에 호재가 되는 이 바이백 가이드라인을 규정에 반영하기를 원합니다. 하이퍼리퀴드의 지원 기금은 자격을 갖춘 거래 수수료의 99%를 사용하여 HYPE 토큰을 자동으로 매입하고 소각합니다.

특정 조건을 충족할 경우 토큰이 증권으로 간주되지 않도록 허용하는 제안된 규칙의 일부인 '세이프 하버' 조항은 완전한 문장이 아닙니다.

현재 초안에서는 프로젝트가 세이프 하버를 주장하기 전에 먼저 서면으로 토큰 성공을 위해 약속했던 작업을 완료했음을 명시해야 합니다. HPC는 이 표현이 토큰이 과거에 투자 계약이었음을 인정하는 것처럼 들릴 뿐만 아니라, 프로젝트가 개발을 중단한 후에야 보호를 받을 수 있음을 의미한다고 지적합니다.

HPC는 규칙을 수정하여 프로젝트가 자신의 토큰이 결코 투자 계약이 아니었다고 명시하고, 여전히 개발 중인 상태에서도 세이프 하버를 주장할 수 있기를 원합니다.

HPC는 주 법과 관련하여, 프로젝트가 세이프 하버 요건을 충족하면 주 법의 우선 적용 조치가 해제되어 토큰이 50개 이상의 주와 영토에서 등록 규정에 직면하게 된다고 말합니다.

HPC는 프로젝트들이 규칙 군을 피하기 위해 세이프 하버 요건 충족을 지연시킬 가능성이 있다고 말합니다.

왜 HPC가 규제 암호화폐 자산에 관여합니까?

SEC 제안했습니다 2026년 8월 18일, 암호화폐 자산 관련 투자 계약에 대한 맞춤형 프레임워크를 제시하는 ‘Regulation Crypto Assets’ 규제안. 이 제안은 해당 기관이 2026년 3월 발표한 증권법이 암호화폐에 어떻게 적용되는지에 대한 해석 이후 나온 것이다. SEC는 또한 프로젝트가 해외로 이전하려는 인센티브를 줄이는 것도 목표로 한다고 밝혔다.

이 계획에 따르면 소규모 프로젝트는 4년간 최대 500만 달러까지 자금을 조달할 수 있으며, 대규모 프로젝트는 연간 최대 7,500만 달러까지 조달할 수 있다.

약 400페이지 분량의 이 제안서는 SEC의 첫 번째 암호화폐 전용 의견 수렴 규칙 제정 절차다. 이 규칙은 2026년 8월 21일 연방관보(Federal Register)에 도cket 번호 S7-2026-27로 게시되었으며, 의견 제출 마감일은 2026년 10월 20일이다.

그렇다면 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)는 왜 로비 활동을 하는 걸까? HPC는 암호화폐 변호사인 제크 체르빈스키(Jake Chervinsky)가 이끌고 있다. 이 센터는 2월에 설립되었으며, 당시 약 2,800만 달러 상당인 100만 개의 HYPE 토큰을 기부받았다.

하이퍼리퀴드는 미국 사용자에게 플랫폼 서비스를 제공하지 않는다. 이 센터는 온체인 파생상품이 미국의 감독 하에서 운영될 수 있도록 SEC와 CFTC 모두에게 규제 개선을 촉구하고 있다.

Cryptopolitan의 이전 보도 실물 자산(예: 토큰화된 주식)이 9월 중순 기준 하이퍼리퀴드의 거래량 약 절반을 차지했다고 밝혔다.

가장 똑똑한 암호화폐 전문가들이 이미 우리 뉴스레터를 구독하고 있습니다. 참여하고 싶으신가요? 함께하세요.