Strategy는 cash 보유액의 대부분을 부채 상환에 사용합니다

Strategy는 2029년 만기가 도래하는 부채를 상환하기 위해 cash 보유액에서 무려 13억 8천만 달러를 소진했습니다. 이러한 조치는 재무 상태 개선으로 해석되지만, 분석가들은 배당금 지급 여력이 훨씬 짧아졌다고 우려하고 있습니다. 

Strategy는 하루 늦게 8-K 보고서를 제출하여 부채 상환 운영에 대한 내용을 설명했습니다. 총 부채 상환액은 15억 달러에 달하며, 이번 보고서에는 cash 보유액과 비트코인(BTC) 거래를 활용한 내용이 언급되었습니다. 

바와 같이 Cryptopolitan 보도한 , 스트래티지 펀드는 STRC 신규 자금 조달이 없었던 한 주 동안 비트코인 매입을 중단했습니다. 

Strategy의 회장인 마이클 세일러는 회사가 재무 균형을 개선하는 데 있어 더 큰 유연성을 확보하고자 한다고 언급했습니다. 

"이러한 거래는 스트래티지의 자본 구조에 내재된 선택권과 역동적이고 다변적인 자본 배분 모델을 보여줍니다." 세일러는

2029년 만기 도래 채권이 액면가 이하로 거래되고 있어, 회사는 채권을 조기 상환함으로써 비용을 절감할 수 있었습니다. 그러나 이로 인해 준비금이 고갈되었습니다. 회사는 cash 보유량을 다시 채우기 위해 추가 자금 조달을 계획하고 있다고 밝혔습니다.

전략은 어떻게 균형을 변화시켰습니까?

Strategy가 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 8-K 보고서에 따르면, 회사는 총 843,738 BTC를 보유하고 있습니다. 현재까지 독립적인dent trac들은 회사의 주요 자금 저장소에서 자금 유출을 발견하지 못했습니다. 그러나 회사의 모든 지갑이 파악되고 trac된 것은 아닙니다. 

공식 공시에 따르면 Strategy는 5월 11일부터 25일까지 자본 시장 및 비트코인 거래를 완료했습니다. 해당 거래의 주요 내용은 이전에 계획했던 2029년 만기 0% 전환사채 15억 달러 규모의 원금 재매입이었습니다. 

이번 거래가 완료됨에 따라 Strategy는 총 67억 달러의 전환사채, 155억 달러의 발행 우선주, 그리고 8억 7,100만 달러의 cash 보유액을 보유하게 되었습니다. 

Strategy는 STRC 배당금으로 연간 약 1억 달러를 지급하며, 이는 연간 약 12억 달러의 지급 의무에 해당합니다. 최근의 운영으로 인해 Strategy가 STRC 배당금 지급을 안정적으로 충당할 수 있는 기간이 훨씬 짧아졌습니다. 

cash 보유액 감소가 STRC에 대한 수요를 위축시킬까요?

Strategy에게 가장 중요한 질문은 비트코인 매수 압력을 얼마나 감당할 수 있느냐입니다. Strategy가 보유한 약 22억 5천만 달러의 cash 보유액은 전략을 유연하게 운용하고 또 다른 비트코인 강세장을 기다릴 수 있는 시간을 벌어줄 수 있습니다. 

이번 주에도 STRC 수요는 다시 0을 기록했으며, 신규 ATM 판매도 없었습니다. STRC는 신규 발행 가격 범위인 99달러에서 101달러 사이에서 거래되었지만, 구매자들은 관망세를 유지했습니다. 

MSTR의 보통주 가격은 159.77달러에서 정체되었고, 시장은 Strategy의 안전 마진에 대해 여전히 불확실한 상태였다. 

비트코인 가격이 더 크게 하락할 경우, Strategy는 비트코인을 매도해야 할 수도 있습니다. 5월 26일 기준 비트코인 가격은 75,731.70달러까지 떨어졌는데, 이는 Strategy의 평균 매입 가격보다 약간 낮은 수준입니다. 

다음 주에 Strategy가 MSTR ATM 매각을 통해 다시 cash 확보하고 유예 기간을 연장할지 여부가 드러날 것입니다. 이 회사는 여전히 상당한 부채를 상환해야 하는 동시에 MSTR 매각으로 인한 주식 희석과 STRC 수요 감소라는 어려움에 직면해 있습니다.

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