주주들이 사츠마에게 비트코인을 매각하도록 강요하는 이유는 무엇일까요?

사츠마 테크놀로지는 판테라 캐피털을 포함한 투자자들로부터 주주들에게 보상하기 위해 Bitcoin 보유량을 현금화하라는 압력을 받고 있습니다. 

이러한 내부 압력은 엠페리 디지털(Empery Digital)이 Bitcoin 을 매각하고 자사주를 매입하도록 압력을 받았던 상황을 떠올리게 합니다. 엠페리 디지털은 마이클 세일러(Michael Saylor)의 전략이 대중화한 시장 전략을 포기하고, 디지털 자산 트레저(DAT)에 Bitcoin 계속 축적하고 있습니다.  

주주들이 사츠마에게 비트코인을 매각하도록 강요하는 이유는 무엇일까요?

런던 증시에 상장된 사츠마 테크놀로지(Satsuma Technology Plc, LSE: SATS) 역시 엠페리 디지털(Empery Digital)과 마찬가지로 내부적으로 자산 매각에 대한 강한 압박을 받고 있습니다. 암호화폐 업계의 거물인 판테라 캐피털(Pantera Capital)을 비롯한 사츠마의 투자자들은 회사가 보유하고 있는 5,026만 달러 상당 Bitcoin (BTC)을 매각하고 사업을 정리할 것을 요구하고 있습니다. 

엠페리 주주들은 비트코인 가격이 약세를 보일 때 강제 매도를 했지만, 현재 데이터에 따르면 Bitcoin 2026년 4월 23일 기준으로 8만 달러 저항선을 향해 급등하고 있습니다. 그렇다면 사츠마는 왜 강제로 매도를 해야 하는 걸까요? 

사츠마는 2025년 8월 AI 기반 Bitcoin 재무 전략을 채택하여 전환사채 발행을 통해 1억 6,400만 파운드(약 2억 2,100만 달러)를 조달했습니다. 당시 Bitcoin 선거 후 열기로 인해 10월 초에 12만 6,000달러를 넘어섰습니다. 

그 최고점 이후 Bitcoin 가격은 장기간의 약세장 동안 거의 40% 폭락했고, 사츠마의 주가도 크게 떨어졌습니다.

블룸버그 통신 에 따르면 , 그리고 사츠마의 회장인 라날드 맥그리거-스미스가 확인한 바에 따르면, 주주들은 "자본금 반환을 요구했다"고 합니다.

사츠마는 처음에는 구체적인 인물을 지목하지 않았지만, 소식통에 따르면 판테라 캐피털 매니지먼트가 주요 배후 세력으로dent. 판테라는 사츠마 지분의 약 7%를 소유하고 있으며, 디지털 자산 전용 펀드를 운용하고 있습니다. 

사츠마의 주가는 2025년 6월 최고점 대비 99% 이상 하락하여 현재 21~24펜스(0.28달러) 수준에서 거래되고 있습니다. 회사의 시가총액은 약 2,465만 파운드(3,330만 달러)로, 현재 보유하고 있는 645.7 BTC(약 5,026만 달러)의 가치보다 훨씬 낮습니다. 

사츠마는 비트코인을 평균 113,512달러에 매입했습니다. 현재 가격이 약 77,500달러인 점을 고려하면, 사츠마는 약 31.42%의 손실을 보고 있습니다.

사츠마의 CEO인 헨리 엘더와 CFO인 앤드류 스미스는 2026년 3월에 사임했습니다. 

'디지털 자산 재무' 투자는 이제 끝난 걸까요?

엠페리 디지털(나스닥: EMPD)은 자사주 매입 자금을 마련하기 위해 적극적으로 Bitcoin 매각하고 있습니다. 주가와 순자산가치(NAV) 간의 격차를 줄이기 위해 회사는 평균 74,425달러에 20 BTC를 매각하여 총 150만 달러의 수익을 올렸습니다. 

엠페리는 자사주 매입 , 이는 52주 최고가인 44.09달러보다 훨씬 낮은 가격입니다. 현재 엠페리가 보유한 BTC는 2,914개이며, 시장에서는 회사가 파산하지 않으려면 추가 매각이 불가피할 것으로 예상하고 있습니다.

반면, 마이클 세일러의 스트래티지(Michael Saylor's Strategy)는 최근 2024년 11월 이후 최대 규모의 주간 매입을 발표했습니다. 이 회사는 약 25억 4천만 달러에 34,164 BTC를 매입했으며, Bitcoin인당 평균 매입가는 74,395달러였습니다. 

사츠마나 엠페리와는 달리, 스트래티지(Strategy)의 Bitcoin 매입은 STRC 우선주라는 새로운 금융 엔진을 통해 지원됩니다. 이 우선주는 연간 11.5%라는 엄청난 배당금을 지급합니다. 스트래티지는 Bitcoin 매입 자금을 마련하기 위해 STRC 우선주 발행으로 21억 7천만 달러, 보통주(MSTR) 발행으로 3억 6천 6백만 달러를 조달했습니다. 

현재 이 회사는 815,061 BTC를 보유하고 있으며, 이는 상장 기업이 보유한 전체 Bitcoin 의 약 76%에 해당합니다. 마이클 세일러는 2026년 말까지 100만 BTC를 확보하는 것을 목표로 하고 있습니다.

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