이란 전쟁의 여파로 3월 소비자물가지수(CPI)는 3.7%로 전망되지만, 모건 스탠리와 스트래티지 측은 그럼에도 불구하고 Bitcoin 매수하고 있다

오늘 오전 8시 30분(미국 동부시간)에 3월 소비자물가지수(CPI) 보고서가 발표됩니다. 시장은 전년 동기 대비 3.7% 상승을 예상하고 있으며, 이는 2월의 2.4%보다 130bp(베이시스 포인트) 상승한 수치입니다. 이는 이란과의 분쟁과 그로 인한 유가 급등이 휘발유, 운송, 식료품 가격에 반영되면서 수년간 가장 큰 월간 상승폭을 기록할 것으로 보입니다. 2월 수치는 발표 당시 이미 전쟁 이전 경제 상황을 반영하고 있었지만, 이번 수치는 그렇지 않을 것입니다. 유가 급등의 영향이 데이터에 고스란히 반영될 것이기 때문입니다. 연준은 이미 이를 예측했습니다. 야후 파이낸스 , 연준은 3월 회의에서 인플레이션 전망치를 2.4%에서 2.7%로 상향 조정했으며, 연방공개시장위원회(FOMC) 위원 19명 중 7명이 올해 금리 인하 가능성을 낮게 보고 있습니다.

거시 경제 지표는 팬데믹 이후 최악의 인플레이션 상황을 부각하고 있지만, 기관 투자자들의 움직임은 전혀 다른 양상을 보이고 있습니다. 모건 스탠리는 시장 최저 수수료로 최초의 은행 발행 Bitcoin 코인 현물 ETF를 출시해 첫날 3,400만 달러를 유치했으며, 전체 비트코인 현물 ETF 시장 또한 이번 주 총 5억 4,500만 달러 이상의 순유입을 기록했습니다. 한편, 스트래티지(Strategy)는 꾸준한 속도로 Bitcoin 축적하며 보유 자산에 4,871 BTC를 추가했습니다.  

3월 소비자물가지수(CPI)가 보여주는 것: 이란 전쟁으로 인한 인플레이션 세금이 도래했다

경제학자들은 몇 주 전부터 이 수치 발표를 앞두고 긴장해 왔습니다. 팩트셋(FactSet)의 3월 소비자물가지수(CPI) 중간 추정치는 전년 동기 대비 3.4%이며, 팩트셋 컨센서스는 전년 동기 대비 3.7%를 예상하고 있습니다. 헤드라인 인플레이션은 전월 대비 0.93% 상승하여 수년 만에 가장 큰 월간 상승폭을 기록했습니다. 한편, 클리블랜드 연준의 인플레이션 나우캐스팅 모델은 범위의 하단에 가까운 3.16%를 전망하고 있습니다. 모닝스타(Morningstar) 의 보도처럼, 이번 CPI 보고서는 이란 전쟁으로 인한 에너지 가격 급등을 반영하는 첫 번째 실질적인 데이터가 될 것입니다. 유가는 전쟁 발발 전 배럴당 약 70달러에서 110달러 이상으로 급등했습니다. 70%가 넘는 이러한 가격 상승은 주유소 유가에만 국한되지 않았습니다. 항공유, 운송비, 식품 운송비 등 전국으로 운송되는 거의 모든 상품 가격에 영향을 미쳤습니다.

연준은 이러한 상황을 예상했지만 선제적으로 대응하지 못했습니다. 3월 18일 회의에서 연준 위원들은 2026년 물가상승률 전망치를 2.4%에서 2.7%로 상향 조정했는데, 이는 30bp(베이시스 포인트) 상승으로 최근 경기 순환 주기에서 단일 연도 기준 가장 큰 폭의 상향 조정이며, 근원 물가상승률도 같은 수준으로 상향 조정되었습니다. 점도표상으로는 여전히 올해 하반기에 한 차례 금리 인하가 있을 것으로 예상되지만, FOMC 위원 19명 중 7명은 올해 금리 인하가 없을 것으로 보고 있으며, 장기적인 중립 금리 추정치도 소폭 상승했습니다. 

3월 소비자물가지수(CPI)가 3.7% 이상으로 집계된다면, 연준의 전망치는 발표 당일 이미 무용지물이 될 것입니다. 이는 관세 전가 효과를 고려하기 전의 상황입니다. 샌프란시스코 연준은 관세로 인한 물가 상승 압력이 2026년 2분기에 정점에 달할 것으로 예상했는데, 이는 관세 전쟁으로 인한 에너지 물가 상승이 이미 상승하고 있는 비용 기반에 직접적으로 더해지고 있음을 의미합니다.

모건 스탠리가 은행 발행 ETF를 통해 Bitcoin 에 투자했는데, 이는 모건 스탠리만의 이야기가 아닙니다

팬데믹 이후 최악의 인플레이션 수치가 발표될 것으로 예상되는 가운데, 세계 최대 은행 중 하나이자 약 8조 달러의 자산을 운용하는 모건 스탠리가 최초로 은행 발행 Bitcoin ETF(MSBT)를 출시했습니다. MSBT는 출시 첫날 160만 주 이상이 거래되며 3,400만 달러의 자금을 유치했고, 블룸버그 ETF 분석가 에릭 발추나스는 포춘지 . 동시에 최대 기업 bitcoin 재무 관리 회사인 스트래티지(Strategy)도 비트코인에 3억 3천만 달러를 추가로 투자했습니다. 이러한 현상이 상반되는 이유는 모순이라기보다는 시점 차이에 있습니다. 소비자물가지수(CPI)는 과거 데이터를 기반으로 한 월별 지표인 반면, ETF 출시나 플랫폼 통합과 같은 기관 투자는 특정 인플레이션 주기를 넘어 장기적인 자본 배분을 고려한 결정입니다.

차이점: 기관 투자자들이 3.7% 소비자물가지수(CPI)에도 흔들리지 않는 이유

이와 똑같은 상황에는dent 있습니다. 2022년 6월, 인플레이션이 9.1%로 정점을 찍고 거시 경제 환경이 매우 불리해 보였을 때, 블랙록은 Bitcoin ETF를 처음으로 출시했습니다. 이는 일종의 인프라 투자였으며, 이후 시장 최대 규모의 펀드 중 하나로 성장했습니다. 오늘날의 상황도 그때와 유사합니다. 

개인 투자자들에게 3월 소비자물가지수(CPI)는 즉각적인 영향을 미칩니다. 예상보다 높은 수치는 금리 인상 위험을 높이고 비트코인(BTC)에 단기적인 하락 압력을 가하는 반면, 낮은 수치는 안도 반등 가능성을 열어줍니다. 하지만 기관 투자자들의 계산은 다릅니다. 규제 환경은 구조적으로 개선되고 있고, 투자 접근성은 확대되고 있으며, 자본 유입 경로는 구축되고 있습니다. 이는 월별 변동성과는 무관한 현실입니다. 두 관점 모두 합리적이지만, 서로 다른 시점에 움직이고 있는 것입니다. 

주목할 사항: 소비자물가지수(CPI) 시장 반응, 이슬라마바드 회담, 그리고 ETF 경쟁

오늘 가장 먼저 주목해야 할 지표는 오전 8시 30분(미국 동부시간)에 발표되는 소비자물가지수(CPI)입니다. 이후 두 시간 동안 비트코인(BTC)의 반응이 단기적인 시장 방향을 결정할 것입니다. CPI가 3.7%를 웃도는 수치가 나오면 금리 인상 가능성이 높아지고, 유가 하락으로 인한 일시적인 효과에 그칠 것이라는 전망이 나오면서 bitcoin 6만 9천 달러 지지선까지 하락할 가능성이 있습니다. 반대로 3.4% 미만으로 나오면 7만 2천 달러 재시험 가능성이 열리고, 7만 3천 달러에서 7만 5천 달러 사이의 가격대까지 하락할 가능성도 있습니다. 

두 번째로 주목해야 할 수치는 석유이며, 이는 이슬라마바드에 달려 있습니다. 밴스 부통령은 스티브 위트코프, 재러드 쿠슈너와 함께 오늘 이란 측 대표단을 이끌고 회담에 나섭니다. 이란 측에서는 모하마드 바케르 갈리바프 국회의장과 아바스 아라그치 외무장관이 참석하며, 이번 회담은 1979년 이슬람 혁명 이후 워싱턴과 테헤란 간 최고위급 회담입니다. 

시장은 이미 상황이 얼마나 불안정한지, 그리고 유가가 어떤 소식에든 민감하게 반응하는지를 보여주고 있습니다. 협상이 신뢰할 만한 틀을 마련하여 공급 제약을 완화한다면, 인플레이션 기대감이 완화되고 위험자산이 수혜를 입을 수 있습니다. 반대로 협상이 교착 상태에 빠지면 유가는 반등하여 인플레이션 급등 전망을 강화할 가능성이 높습니다. 동시에 역사상 최대 규모의 공급 차질 이후 여전히 정상 수준보다 훨씬 낮은 수준으로 운영되고 있는 호르무즈 해협의 상황을 주시해야 합니다. 선박 통행량 증가는 긴장 완화의 신호가 될 수 있기 때문입니다. 여기에 더해 ETF 경쟁도 치열합니다. MSBT의 초기 자금 유입은 특히 수수료 우위가 있는 모건 스탠리의 유통 엔진이 가동될지 여부를 가늠하는 지표가 될 것입니다. 마지막으로 모든 것은 4월 28~29일에 열리는 FOMC 회의로 향합니다. 이 회의에서 발표될 소비자물가지수(CPI)는 향후 통화정책 방향을 결정짓는 중요한 요소가 될 것입니다. 인플레이션이 급등세를 확인시켜 준다면, 연준은 더욱 강경한 입장을 취할 가능성이 높으며, "장기간 고금리 유지"라는 기존 정책 기조에서 "단순히 금리 인상"으로 전환될 수도 있습니다

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