골드만삭스, 유가 전망치 상향 조정... 호르무즈 해협 공급 차질 지속 시 역대 최고치 경신 경고

TradingKey - 중동 지역의 긴장이 계속 고조됨에 따라 에너지 시장의 공급 중단 우려가 빠르게 가열되고 있다. 골드만삭스는 최신 보고서를 통해 원유 가격 전망치를 상향 조정하며, 호르무즈 해협을 통한 석유 수송이 장기간 차단될 경우 국제 유가가 2008년의 역사적 고점에 근접하거나 이를 넘어설 수 있다고 경고했다.

골드만삭스, 유가 전망 상향 조정

최신 보고서에서 골드만삭스는 2026년 4분기 유가 전망치를 상향 조정했다. 구체적으로 브렌트유(BOIL)의 예상 가격은 배럴당 66달러에서 71달러로 상향 수정되었으며, 서부텍사스산원유(WTI) 전망치는 배럴당 62달러에서 67달러로 인상되었다.

골드만삭스는 이번 상향 조정이 주로 호르무즈 해협의 수송 차단 기간에 대한 재평가에서 비롯되었다고 언급했다. 최신 상황 전개에 대한 평가를 바탕으로, 골드만삭스는 해당 해협을 통한 석유 공급이 정상 수준의 약 10%까지 감소하고 약 21일간 지속될 것으로 예상하고 있다. 이는 기존 예상치인 10일에서 늘어난 수치다.

이 핵심 수로는 전 세계 석유 수송량의 약 20%를 차지한다. 장기간 봉쇄될 경우 글로벌 원유 공급망은 상당한 충격에 직면하게 될 것이다.

2월 말 분쟁 발생 이후 유가는 큰 폭으로 상승했다. 브렌트유는 누적 36% 이상 상승했으며, WTI는 약 39% 올랐다. 이번 주 초 두 벤치마크 유가는 일시적으로 119달러를 돌파하며 2022년 이후 최고치를 기록했다.

골드만삭스는 또한 호르무즈 해협의 차단이 3월 말까지 지속될 경우 글로벌 원유 시장이 심각한 공급 부족 상태에 빠질 수 있다고 지적했다. 이러한 상황에서 국제 유가는 역사적 최고치를 돌파할 가능성이 있다.

금융위기 직전인 2008년 7월, WTI 원유는 배럴당 147.25달러의 역사적 고점을 기록한 바 있다. 골드만삭스는 극단적인 공급 충격 시나리오 하에서 유가가 이론적으로 이 수준에 다시 근접할 수 있다고 보고 있다.

현재의 유가 상승은 수요 측면의 변화보다는 공급 리스크 프리미엄의 급격한 확대를 주로 반영하고 있다. 수송 병목 현상이 지속된다면 전 세계 상업용 재고의 빠른 감소가 가격 상승을 더욱 부추길 것이다.

한편, 안보 리스크가 커지면서 일부 유조선이 호르무즈 해협 진입을 중단했고 해상 보험료도 크게 올라 공급 중단에 대한 시장의 우려를 더욱 증폭시키고 있다.

전략 비축유 방출, 충격의 일부 완화할 수도

공급 리스크가 고조됨에 따라 각국 정부는 시장 안정을 위해 전략 비축유(SPR) 투입을 논의하고 있다. 골드만삭스의 모델 가정에 따르면, 전 세계 전략 비축유의 실제 방출 규모는 약 2억 5,400만 배럴에 달할 수 있으며, 이는 상업용 재고에 미치는 영향을 약 절반가량 줄일 것으로 보인다.

이번 주 국제에너지기구(IEA)는 시장 공급 압박을 완화하기 위해 회원국 전략 비축유에서 역대 최대 규모인 4억 배럴의 원유를 방출하기로 합의했다. 이 중 미국은 약 1억 7,200만 배럴을 기여할 계획이다.

다만 골드만삭스는 IEA 회원국들이 궁극적으로 비축유 전량을 방출하지는 않을 수 있다고 보고 있다. 보고서는 과도한 재고 고갈을 피하기 위해 경제협력개발기구(OECD) 국가들의 전략 비축유 방출 속도가 하루 약 300만 배럴로 제한될 수 있다고 예상했다.

골드만삭스의 기본 시나리오에 따르면, 호르무즈 해협을 통한 수송량은 3월 21일 이후 점차 회복될 수 있으며 유가 하락에 따라 전략 비축유 방출 규모도 점차 줄어들 전망이다. 골드만삭스는 공급 회복이 순조롭게 진행될 경우 6월 초까지 WTI 가격이 배럴당 70달러 아래로 하락할 수 있다고 내다봤다.

다수의 월가 기관들은 호르무즈 해협 수송과 관련한 불확실성이 남아 있는 한 유가 변동성이 높은 수준을 유지할 가능성이 크다고 언급했다. 향후 몇 주간 시장의 주요 변수는 수송 회복 속도, 전략 비축유 방출 규모, 그리고 중동 정세의 추가 악화 여부다.

이러한 요인들이 명확해질 때까지 에너지 시장은 높은 변동성을 유지할 가능성이 크며, 원유 가격은 지정학적 리스크에 계속해서 지배될 것으로 보인다.