한국 연기금 보유액 6월 말 대비 약 1,320억 달러 축소되며 10월 삼성·SK하이닉스 급락: 메모리 주가 랠리 지속될 수 있을까?

미국의 9월 인플레이션 지표가 예상을 상회한 이후, 시장이 미국 연방준비제도(Fed)의 금리 경로를 재평가하면서 미국 국채 금리가 상승하고 기술주 밸류에이션에 부담을 주었습니다. 나스닥 종합지수와 필라델피아 반도체지수가 약세를 보임에 따라 한국 반도체 주가도 동반 영향을 받았습니다.

삼성전자와 SK하이닉스는 코스피 시장의 대형 반도체 기업으로, 이들 종목의 주가 변동은 지수 전체에 뚜렷한 영향을 미칩니다.

한편 시장은 AI 데이터센터 구축을 위한 자금 조달 비용과 설비투자 수익률(ROIC)로 시선을 옮기고 있으며, AI 반도체 수요가 고속 성장을 지속할 수 있을지에 대해 투자자들의 의견이 엇갈리고 있습니다.

최근 창신메모리(CXMT)는 4F² DRAM 기술 진전과 서버용 DDR5 제품 진출 계획을 공개했습니다. 다만 양산 일정, 수율 및 고객사 인증 여부는 여전히 불투명합니다. 향후 양산이 이뤄지고 출하량이 확대될 경우, 범용 DRAM 가격과 메모리 제조업체의 수익성은 더 큰 경쟁 압박에 직면할 수 있습니다.

또한 국내 언론은 공급망 소식통을 인용해 올해 하반기로 예정됐던 SK하이닉스의 일부 HBM4 후공정 장비 도입이 내년으로 지연될 수 있다고 보도했습니다.

이 소식은 회사 측에서 공식 확인한 바가 없으며 HBM4 양산의 실질적인 문제를 의미하지도 않으나, 단기 생산능력 확대 및 출하 속도에 대한 시장의 기대에는 영향을 미칠 수 있습니다.

[출처: TradingKey]

지속적인 하락세를 보이던 두 회사는 10월 16일 반등에 성공했으며, 삼성전자는 2.62%, SK하이닉스는 0.79% 상승했다. 코스피 역시 동반 2.05% 오르며 7거래일 연속 하락세를 마감했다.

10월 19일 한국 증시는 회복세를 이어갔으며, 삼성전자는 1.16% 오른 21만 8000원(약 164달러), SK하이닉스는 0.39% 오른 127만 7000원에 장을 마감했다.

코스피의 하락세 진정, 외국인 자금 유입, 거래량 확대, 두 회사의 주요 이전 주가 수준 회복 등은 반등 강도에 영향을 미칠 전망이다. 향후 주가 흐름은 HBM4 수주, DRAM 가격, 실적 전망에 따라 달라질 것이다.

미국 금리 인상 기대감 고조, AI 설비투자 수익률 감소, 창신메모리테크놀로지의 서버용 DDR5 출하 가속화 등은 모두 주가에 부담을 더할 수 있다.

삼성전자와 SK하이닉스의 주가 흐름은 주로 HBM4 고객사 품질 인증, 수주 및 출하 진행 상황, D램 가격, 양산 수율, 금리 전망, 외국인 자금 동향의 영향을 받습니다.

AI 서버 투자가 지속적으로 늘어나고 HBM 수요가 강세를 유지하며 D램 가격이 높은 수준을 유지할 경우, 양사의 실적 기대감도 계속 지지받을 수 있습니다. 반면 AI 설비투자가 둔화하거나 창신메모리테크놀로지(CXMT)가 D램 양산을 확대하고, 범용 D램 가격이 하락하면 메모리 반도체 업체들의 밸류에이션과 수익성은 압박받을 수 있습니다.

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