앤트로픽과 오픈AI, 대규모 AI 컴퓨팅 지출로 자금 조달 수요 늘자 상장 후 투자적격 신용등급 획득 추진

TradingKey - 9월 8일 파이낸셜 타임스에 따르면, 모건 스탠리(MS)와 골드만 삭스(GS)는 오픈AI와 앤스로픽을 대리해 S&P, 무디스, 피치 등 신용평가사들과 소통하고 있으며, 향후 두 회사가 기업공개(IPO)를 완료한 후 투자적격 신용등급을 확보할 수 있기를 기대하고 있습니다.

이 목표가 달성되면 두 AI 거대 기업은 약 11조 7,000억 달러 규모의 글로벌 회사채 시장에 보다 쉽게 접근할 수 있게 되며, 잠재적으로 더 낮은 비용으로 자금을 조달할 수 있게 됩니다.

여전히 수익을 내지 못하고 있는 오픈AI와 앤스로픽 입장에서 이 목표를 달성하기란 쉽지 않을 것입니다. 신용평가사 분석가들은 두 회사 모두 안정적인 플러스(+) 잉여현금흐름을 확보하지 못한 반면, AI 모델 학습과 데이터센터 건설에는 지속적으로 막대한 자본 투자가 필요하다고 지적했습니다. 이에 따라 전통적인 신용 평가 지표 기준에서 두 회사는 현재 고위험 투기등급 기관에 더 가까운 상태입니다.

그러나 월가의 핵심 확신은 IPO가 두 회사의 신용도에 중요한 전환점이 될 수 있다는 점입니다. 상장 시 대규모 지분 자금 조달을 확보하면 현금 보유액이 크게 늘고 재무제표가 개선되어 향후 채권 발행을 통한 자금 조달에 더욱 강력한 기반이 마련될 수 있습니다. 투자적격 채권을 선호하는 연기금, 보험사 등 기관 투자자의 경우, 두 회사가 해당 등급을 획득하면 잠재적 투자 자금 풀이 한층 더 확대될 것입니다.

두 회사가 채권 시장 진입에 적극적으로 나서는 것은 AI 인프라의 자금 수요와 밀접하게 연계되어 있습니다.

오픈AI와 앤스로픽은 컴퓨팅 파워, 반도체, 데이터센터에 대한 투자를 지속적으로 확대하고 있습니다. 벤처캐피털과 기관의 지분 투자에만 의존해서는 향후 확장 수요를 충족하기에 더 이상 충분하지 않으므로, 채권 발행은 장기 자금을 보완하는 중요한 선택지가 되고 있습니다.

이는 과거 오픈AI와 앤스로픽의 대규모 AI 프로젝트에 자금 조달이나 신용 보증을 제공했던 오라클과 엔비디아 등 인프라 파트너들과도 관련이 있습니다. 두 회사가 독립적이고 저렴한 자금 조달 채널을 구축할 수 있다면, 협력 프로젝트의 외부 보증 의존도를 줄이는 데도 도움이 될 것입니다.

스페이스X(SPCX)는 올해 6월 상장 후 빠르게 투자적격 등급을 확보하며 오픈AI와 앤스로픽에 새로운 벤치마크 사례를 제공했습니다. 그러나 이미 성숙한 상업 자산과 현금 흐름을 보유한 테크 거대 기업에 비해 두 AI 기업의 수익성에는 여전히 큰 격차가 존재합니다. 따라서 신용평가사들이 이들의 자본력, 사업 성장성, 장기 현금 흐름을 최종적으로 어떻게 평가할지는 향후 IPO 완료 및 추가 재무 데이터 공개를 지켜봐야 합니다.