머스크, 스페이스X 2033년 매출 3조 5,000억 달러 전망… 월가 예상보다 7년 앞서

TradingKey - 미 동부시간 8월 27일, 일론 머스크는 소셜미디어 X에서 모건스탠리(MS)의 리서치 보고서에 대한 답변으로 스페이스X(SPCX)의 연간 매출이 2033년경 3조 5,000억 달러에 달할 것으로 예상된다고 밝혔다. 이는 머스크의 가장 낙관적인 평가로, 모건스탠리의 2040년 전망치보다 7년 앞선 시점이다.

[출처: X]

이 목표치는 며칠 전 머스크가 내놓은 "2030년까지 매출 1조 달러 돌파"라는 예측보다 한층 더 공격적이다. 2025년 매출 186억 7,000만 달러를 기준 수치로 삼으면, 2033년에 3조 5,000억 달러에 도달하는 것은 8년 동안 약 187배 증가하는 셈이며, 연평균 복합 성장률(CAGR) 약 92%가 요구된다.

이러한 목표의 역량적 기반을 제공하는 것은 스페이스X가 새롭게 발표한 1,000억 달러 규모의 투자 계획이다.

8월 25일, 스페이스X는 루이지애나주에 1,000억 달러를 투자해 '스타베이스(Starbase)'를 건설할 것이라고 발표했으며, 해당 프로젝트는 2027년 착공해 이르면 2029년에 첫 스타십(Starship) 발사를 달성할 것으로 예상된다.

모건스탠리는 후속 보고서에서 이 계획이 발사 빈도가 당초 예상을 크게 웃돌 것임을 시사한다고 지적하며, '비중확대(Overweight)' 의견과 2027년 중반 목표주가 300달러를 유지했다.

펀더멘털 관점에서 스페이스X의 사업 구조는 변화를 겪고 있다. 2025년 전체 연간 연결 매출은 186억 7,000만 달러였으며, 순손실은 49억 달러를 기록했다.

스타링크(Starlink)는 약 114억 달러의 매출과 44억 달러의 영업이익을 기록하며 주요 매출원 역할을 했다. 반면 우주 사업 부문은 스타십 연구개발(R&D) 부담으로 영업손실을 기록했으며, 수년간 스타십에 투입된 누적 R&D 투자금은 2025년에만 집행된 약 30억 달러를 포함해 80억 달러를 넘어섰다. AI 사업 역시 수익을 내지 못했다.

AI 사업은 현재 적자 상태이지만, 스페이스X는 IPO 증권신고서(S-1)에서 전체 잠재시장(TAM)이 28조 5,000억 달러에 달한다고 주장했다. 이는 AI 관련 시장 26조 5,000억 달러, 커넥티비티 서비스 1조 6,000억 달러, 우주 솔루션 3,700억 달러를 포함한다. 이 중 AI 관련 시장은 기업용 애플리케이션 22조 7,000억 달러(기업용 AI 애플리케이션 11조 2,000억 달러 포함)와 AI 인프라 2조 4,000억 달러로 세분화된다.

이러한 수치는 일부 분석가들 사이에서 회의론을 불러일으켰으며, 기본 전제가 "지나치게 낙관적"이라는 견해가 제기되었다. 뉴욕대(NYU) 가치평가 전문가인 애스워스 다모다란(Aswath Damodaran) 교수 역시 TAM의 AI 부분이 "환상의 영역"으로 치달았다고 비판하는 한편, 자신이 추정한 TAM은 약 3조~4조 달러 수준이라고 제시했다.

특히 모건스탠리가 2027년 중반 목표주가를 현 주가 대비 약 2배의 상승 여력을 의미하는 300달러로 제시했음에도 불구하고, 개인 투자자들은 이를 곧이곧대로 받아들이지 않는 것으로 보인다.

스톡트윗(Stocktwits)에서 지난 24시간 동안 SPCX 종목에 대한 개인 투자자 심리는 '약세(bearish)'를 유지했다. 목요일 스페이스X 주가는 공모가인 135달러보다 높지만 장중 역대 최고가인 225달러에는 훨씬 못 미치는 140.87달러 안팎으로 마감했다.

[출처: Stocktwits]